日前、2025年グローバルパネル業界の成績表が、決算シーズンの到来とともについに浮上してきた。钉科技は、各社が公開したデータから、この一年間、産業全体が一息ついたようで、多くの企業が数年前の需要低迷や価格戦争の激しさの影を脱したことを確認した。しかし、これらの数字を詳細に分析すると、表面的な回復の背後で、競争構造に微妙な裂け目が生じており、トップ層内で明らかな分化が見られ、技術路線の選択も今後の競争の鍵となることがわかる。まず、全体の動向を見てみよう。2025年、京東方（BOE）は2045.9億元の売上高でトップの座を堅持し、前年比3.13%増、純利益は58.57億元で、増加率は10.03%に達した。この中国のパネルリーダーは、その規模の大きさと安定した収益性で勝負している。2025年、サムスンディスプレイは1448.3億元の売上と199.3億元の純利益を記録し、利益水準は圧倒的にリードしており、収益能力は依然として業界の天井を示している。TCL華星は最も成長が著しい企業の一つで、2025年の売上は1052.4億元で前年比17.4%増、純利益は80.1億元で44.4%の急増を見せ、規模面でもサムスンディスプレイに近づいている。注目すべきは、韓国のもう一つの大手パネル企業LGディスプレイ（LGD）で、売上は微減3%の1250億元だが、純利益は103.6億元に達し、黒字転換に成功した点だ。AUO（友達光電）も赤字の泥沼から脱出し、15.11億元の純利益は経営状況の実質的な改善を示している。深センの天馬（天馬微電子）も黒字化に加わり、1.67億元の純利益は多くないが、方向性は正しい。これに対し、群創光電の状況はやや厳しく、売上は489.95億元で4.7%の微増だが、純利益はわずか1.45億元で前年比97%以上の大幅減少となっている。維信诺（维信诺）や和輝光電（和辉光电）は依然赤字だが、赤字幅は縮小しており、コスト削減の効果が見えてきている。钉科技は、この成績表を通じて、業界の三つの特徴を見出している。**第一の特徴は、業界全体の回復の兆しが非常に明確であることだ。** 大多数の企業の売上は増加し、純利益は大きく向上するか、赤字から黒字に転じている。維信诺や和輝光電のように、依然赤字の企業も、資金流出の速度が緩やかになっている。これは、パネル業界の最悪のサイクルの底が過ぎ去り、需給関係が再びバランスを取り始めていることを示している。価格戦争はもはや唯一の競争手段ではなくなった。特に、TCL華星の44%以上の利益増加や、サムスンディスプレイの約200億元に近い純利益は、景気回復時にトップ企業が持つ強い業績弾力性を示している。**第二の特徴は、トップ層の分化が加速していることだ。** サムスンディスプレイ、京東方、TCL華星の第一陣が形成されており、これら三社の合計利益は340億元近くに達している。規模や収益の質ともに、後続の競合を大きく引き離している。一方、LGDのパフォーマンスは微妙で、売上は増えず減少し、利益面では黒字に転じたものの、サムスンの199億元と比べると差は一層広がっている。群創はさらに厳しい状況で、売上は微増だが、利益はほぼゼロに近く、製品構造やコスト管理に問題を抱えている可能性がある。言い換えれば、同じくパネル業界の回復局面でも、一部は「肉を食べ」、一部は「スープを飲み」、また一部は「スープさえも持ち上げられない」状況になっている。**第三の特徴は、技術路線の競争が決勝段階に入ったことだ。**データを見ると、OLED、Mini LED、Micro LEDなどの新型ディスプレイ技術に早期に投資し、積極的に展開している企業ほど、利益のパフォーマンスも良好だ。サムスンディスプレイは典型例で、高付加価値のOLEDパネルの安定した受注により高い利益を確保している。特にスマートフォンや車載ディスプレイ分野での需要が大きい。TCL華星もMini LEDや印刷OLEDへの継続的な取り組みで急成長を遂げている。一方、群創のような企業は、従来のLCDパネルの価格競争力が衰退しているため、利益がほぼ消滅している。今後数年、パネル業界の競争は、LCDをより安く作ることではなく、次世代ディスプレイ技術でいち早く規模化と高歩率を実現できるかどうかにかかっている。Micro LEDのコストを下げられるか、中型OLEDで突破口を開けるかが、次のサイクルの価格決定権を握る鍵となる。総じて、2025年のパネル業界は全体として良好な結果を出したが、その喜びは均一ではない。トップ3のリード優位は拡大し続けており、LGDは遅れを取るリスクに警戒すべきだし、群創の状況は警鐘を鳴らすシグナルだ。今後は、OLED、Mini LED、Micro LEDの各分野でより速く走れる企業こそ、最後に笑うことができるだろう。
トップ10パネルメーカーの2025年決算：4社が成長、3社が黒字転換、液晶大手の利益は97％減
日前、2025年グローバルパネル業界の成績表が、決算シーズンの到来とともについに浮上してきた。钉科技は、各社が公開したデータから、この一年間、産業全体が一息ついたようで、多くの企業が数年前の需要低迷や価格戦争の激しさの影を脱したことを確認した。
しかし、これらの数字を詳細に分析すると、表面的な回復の背後で、競争構造に微妙な裂け目が生じており、トップ層内で明らかな分化が見られ、技術路線の選択も今後の競争の鍵となることがわかる。
まず、全体の動向を見てみよう。2025年、京東方（BOE）は2045.9億元の売上高でトップの座を堅持し、前年比3.13%増、純利益は58.57億元で、増加率は10.03%に達した。この中国のパネルリーダーは、その規模の大きさと安定した収益性で勝負している。
2025年、サムスンディスプレイは1448.3億元の売上と199.3億元の純利益を記録し、利益水準は圧倒的にリードしており、収益能力は依然として業界の天井を示している。
TCL華星は最も成長が著しい企業の一つで、2025年の売上は1052.4億元で前年比17.4%増、純利益は80.1億元で44.4%の急増を見せ、規模面でもサムスンディスプレイに近づいている。
注目すべきは、韓国のもう一つの大手パネル企業LGディスプレイ（LGD）で、売上は微減3%の1250億元だが、純利益は103.6億元に達し、黒字転換に成功した点だ。
AUO（友達光電）も赤字の泥沼から脱出し、15.11億元の純利益は経営状況の実質的な改善を示している。深センの天馬（天馬微電子）も黒字化に加わり、1.67億元の純利益は多くないが、方向性は正しい。これに対し、群創光電の状況はやや厳しく、売上は489.95億元で4.7%の微増だが、純利益はわずか1.45億元で前年比97%以上の大幅減少となっている。維信诺（维信诺）や和輝光電（和辉光电）は依然赤字だが、赤字幅は縮小しており、コスト削減の効果が見えてきている。
钉科技は、この成績表を通じて、業界の三つの特徴を見出している。
第一の特徴は、業界全体の回復の兆しが非常に明確であることだ。 大多数の企業の売上は増加し、純利益は大きく向上するか、赤字から黒字に転じている。維信诺や和輝光電のように、依然赤字の企業も、資金流出の速度が緩やかになっている。これは、パネル業界の最悪のサイクルの底が過ぎ去り、需給関係が再びバランスを取り始めていることを示している。価格戦争はもはや唯一の競争手段ではなくなった。特に、TCL華星の44%以上の利益増加や、サムスンディスプレイの約200億元に近い純利益は、景気回復時にトップ企業が持つ強い業績弾力性を示している。
第二の特徴は、トップ層の分化が加速していることだ。 サムスンディスプレイ、京東方、TCL華星の第一陣が形成されており、これら三社の合計利益は340億元近くに達している。規模や収益の質ともに、後続の競合を大きく引き離している。一方、LGDのパフォーマンスは微妙で、売上は増えず減少し、利益面では黒字に転じたものの、サムスンの199億元と比べると差は一層広がっている。群創はさらに厳しい状況で、売上は微増だが、利益はほぼゼロに近く、製品構造やコスト管理に問題を抱えている可能性がある。言い換えれば、同じくパネル業界の回復局面でも、一部は「肉を食べ」、一部は「スープを飲み」、また一部は「スープさえも持ち上げられない」状況になっている。
**第三の特徴は、技術路線の競争が決勝段階に入ったことだ。**データを見ると、OLED、Mini LED、Micro LEDなどの新型ディスプレイ技術に早期に投資し、積極的に展開している企業ほど、利益のパフォーマンスも良好だ。サムスンディスプレイは典型例で、高付加価値のOLEDパネルの安定した受注により高い利益を確保している。特にスマートフォンや車載ディスプレイ分野での需要が大きい。TCL華星もMini LEDや印刷OLEDへの継続的な取り組みで急成長を遂げている。一方、群創のような企業は、従来のLCDパネルの価格競争力が衰退しているため、利益がほぼ消滅している。今後数年、パネル業界の競争は、LCDをより安く作ることではなく、次世代ディスプレイ技術でいち早く規模化と高歩率を実現できるかどうかにかかっている。Micro LEDのコストを下げられるか、中型OLEDで突破口を開けるかが、次のサイクルの価格決定権を握る鍵となる。
総じて、2025年のパネル業界は全体として良好な結果を出したが、その喜びは均一ではない。トップ3のリード優位は拡大し続けており、LGDは遅れを取るリスクに警戒すべきだし、群創の状況は警鐘を鳴らすシグナルだ。今後は、OLED、Mini LED、Micro LEDの各分野でより速く走れる企業こそ、最後に笑うことができるだろう。