AIに問う・中小規模のファンド会社はチーム協力によってどのように業績突破を実現するか？**財聯社4月2日付（記者 闫軍）**先行上昇後下落、多くのホットトピックに満ちた第一四半期が終了した。衛星関連、HALOの連携、電力セクターの台頭、米伊衝突によるリズムの乱れ、最後は革新的医薬品の復帰で締めくくられた。市場全体の収益体験は平均的で、指数もそれを証明している。周期株の集中する中証500、微小盤株の中証2000指数を除き、上海総合指数、科創50、沪深300などは四半期で軒並みマイナスとなった。公募投資信託のパフォーマンスはどうか？規制当局は四半期などの短期ランキングを推奨していないが、毎年第一四半期は年間のスタイルを観察する窓口となる。今年のアクティブ株式型商品は、純粋な業績以外にも注目点が多い。今年、市場全体のアクティブ株式型ファンドの中で、29本が20%以上のリターンを記録している。面白いことに、市場ランキング上位30のファンドの中には、国寿安保、銀華、華商、紅土イノベーション、西部リード、平安、華泰柏瑞など7つのファンド会社が「グループ」入りしている。これら7社の少なくとも2つの商品が同時にランクインしており、強力な「グループ軍」の作戦能力を示している。これは中小規模のファンド会社において特に顕著だ。集団的な突き抜けは、一定程度、ファンドマネージャーが特定のセクターに対して正確に賭けた結果であり、ファンド会社の投研チームの総合力を反映している。全体的な特徴としては：一つは優秀なファンドマネージャーが多く、若手が中心だが、ベテランも活力を持つ。例えば広発の唐晓斌。二つは、業界の投資研究一体化の効果が顕在化しており、特に同一会社の異なるファンドマネージャーが前線に立つケースでは、チームの意思決定が明らかだ。三つは、会社規模で中小のファンドがリードし、華泰柏瑞のようなETF大手がアクティブ株式に力を入れる一方、伝統的なセクター型企業も積極的に取り組んでいる。**国寿安保、銀華基金はそれぞれ4本がランクイン**国寿安保基金は今回の第一四半期ランキングで目立った存在だ。嚴堃、孟亦佳、祁善斌の三人のファンドマネージャーが管理する4本の商品が、第一四半期のリターン上位10に入った。嚴堃が管理する国寿安保デジタル経済、国寿安保戦略セレクトは、それぞれ第2位と第3位を獲得し、孟亦佳が管理する国寿安保産業アップグレードは続いて第4位に。孟亦佳と祁善斌が共同管理する国寿安保コア産業は14位。保険資本系のファンド会社として、国寿安保の強みは固定収益だが、株式商品はどう突き抜けるか？同社は公開資料で、于泳が国寿安保基金の取締役会長に就任後、既存の強みを継続しつつ、構造の最適化、事業の変革と革新を推進していると述べている。具体的には、既存含権商品に株式比率を高める、ETFの新規立ち上げや量的戦略の実施などだ。嚴堃が管理する国寿安保デジタル経済は、テクノロジー方向のポートフォリオが多く、AI産業チェーンに重点投資している。ファンドマネージャーは比較的若く、以前は金鷹基金の研究員で、2018年に国寿安保に入社し、研究員から基礎支援、ファンドマネージャーへと昇進した。管理経験はわずか2.26年で、国寿安保の育成下にある。老舗の株式大手銀華基金も今年第一四半期は好調だ。銀華同力セレクト（第5位）、銀華内需セレクト（第12位）、銀華成長先鋒（第15位）、銀華成長智造（第25位）の4商品がトップ30に入り、すべて王利剛が管理している。王利剛は中堅世代のファンドマネージャーで、2025年末のポートフォリオを見ると、金、革新的医薬品、軍事貿易、航空などの分野をカバーし、有色金属の把握能力も高い。特に注目すべきは、銀華同力セレクトはもともと劉輝と共同管理していたが、今年1月に劉輝が不幸にも亡くなった後、彼が単独管理を引き継いだことだ。彼は直近の年次報告書で、劉輝の投資思想と理念を継承し、産業に基づき、価値を重視し、長期投資を行うと述べている。業界選択では産業の大勢に順じ、具体的な売買では市場の人心に逆らう。**西部リード、華商、紅土イノベーションはそれぞれ3商品が上位に**西部リード、華商、紅土イノベーションは各3商品がランクインしており、異なる点は、西部リードと紅土イノベーションの3商品はすべて単一ファンドマネージャーによるものだ。西部リードの管理商品は何奇が担当し、西部リード新動力（第6位）、西部リード戦略優選（第9位）、西部リード産業テーマ優選（第11位）だ。何奇は以前、光大保徳信に在籍し、2020年に西部リードに加入。現在は総経理補佐兼最高投資責任者(、权益)、权益投資部長を務め、研究部長も兼任。マクロ視点を持ち、資源品投資に独自の見識を持ち、投資フレームワークを絶えず更新している。マクロの高次、産業の深度、量的分析と個別株の精度を投資判断に貫き、AIや量的ツールを積極的に活用して研究の効率化を図る。また、管理者としてチーム育成にも重きを置き、共通資産協力メカニズムを構築。チームの運営は「集団討議＋個別決定」の方式を採用。紅土イノベーションは、鮮明なテクノロジースタイルを持ち、盖俊龙が管理する紅土イノベーション新科技（第7位）、紅土イノベーション科技創新（第22位）、紅土イノベーション景気リターン（第23位）が揃って上位に入った。盖俊龙は近20年の証券業界経験と11年の投資管理経験を持ち、杨凯、彭敢、张小仁とともに「宝盈四小龍」と呼ばれる。投資戦略は、中観産業の景気調査と自下向きの優選を融合させ、広い視野で評価し、同一産業内で評価変動に応じて個別株や細分セクターをローテーションし、異なる産業間でも市場状況に応じて柔軟に調整する。2018年に紅土イノベーションに加入し、最も長く管理しているのは紅土イノベーションのトランスフォーメーションセレクトで、総リターンは373.14%に達している。2025年のパフォーマンスも優秀で、今年第一四半期のトップ30内では、華商基金の张明昕や華泰柏瑞基金の陈文凯とともに、管理商品が過去1年以内に倍増している。華商基金では、张明昕が管理する華商均衡成長（第8位）と華商致遠リターン（第10位）がともにトップ10入りし、非常に安定したパフォーマンスを示す。さらに、陈夏琼と彭雾が共同管理する華商高端装備製造A（第27位）もランクイン。華商は良い観察サンプルだ。創業ファンドマネージャーの周海棟が退任した後、同社の株式パフォーマンスは堅調に推移している。百億元規模の新鋭、张明昕は、産業トレンドの中でアルファ獲得能力に優れ、AIやテクノロジーセクターに深く入り込み、鋭さを発揮している。**華泰柏瑞、平安基金はそれぞれ2商品が上位に**ETF大手の華泰柏瑞基金は2商品がランクインし、いずれも陈文凯が管理している。具体的には、华泰柏瑞质量成长（第21位）と华泰柏瑞质量精选（第30位）だ。ETFの激しい展開の中、華泰柏瑞のアクティブ株式のパフォーマンスも向上してきた。最近、華泰柏瑞の総経理補佐兼投資第二部長、ファンドマネージャーの董辰が副総経理に昇進した。副総経理が次々と「投研専注」から「経営」に移るのが主流となる中、市場では「投資優先から官僚へ」という流れは久しく見られなかった。会社のアクティブ株式への重視がうかがえる。2025年、華泰資管の董事長崔春が華泰柏瑞の総経理に就任。公開の場にはあまり登場しないが、同社の重要なポイントは、まずETFのブランド化だ。上海深セン300ETFを皮切りに、ブランド戦略を高らかに打ち出している。次に、董辰の抜擢とアクティブ株式の推進、内部人材育成の強化だ。もともと強力な量的チームと相まって、今後の華泰柏瑞の事業展開も注目される。陈文凯に戻ると、彼は典型的な売り手から買い手へのキャリアを持ち、董辰と同様に華泰柏瑞の内部育成出身。2023年に商品管理を開始し、管理経験は2年以上、投資分野はAI計算能力に焦点を当てており、最新の管理規模も100億元を突破している。最後に、平安基金も2商品がランクインしている。俞瑶と要文強が共同管理する平安科技革新（第20位）と、林清源が管理する平安鑫安（第26位）だ。厳密には、平安基金も保険資本系であり、これまでは固定収益に強みを持っていたが、近年は積極的に新人を起用している。昨年の周思聰、翟森に続き、今年は林清源、俞瑶、要文強、莫艽などのファンドマネージャーが登場し、セクター商品でトップを争っている。今年初めの会社戦略会議で、平安基金の株式投資総監神爱は、同社の投研プラットフォーム体系を紹介した。複数のチーム、多様なスタイル、多戦略の構造を持ち、成長、価値、バランスなど多様な投資スタイルをカバーし、産業の深掘りと九大セクター、30以上の細分戦略を展開している。要するに、幅と鋭さを兼ね備えた布陣だ。過去一年以上、平安基金は明らかに投資配分のスピードを加速させており、方向性もより明確になっている。2025年には66本の商品を申請し、40本を発行。新規立ち上げも引き続き勢いを保っている。**唐晓斌、覃璇、董玄それぞれの特徴**さらに、上位に名を連ねるファンドマネージャーの中には、注目すべき人物もいる。まず、広発遠見智選を管理する唐晓斌は、第一四半期トップで、リターンは58.03%。ポートフォリオの重点はストレージや半導体関連設備、また一部の細分産業のリーディング銘柄に配置。彼は11年以上の管理経験を持ち、広発のベテランであり、テクノロジー分野に深く入り込む。彼は2026年のA株テクノロジーセクターは深刻な構造変化を迎えると予測している。2023〜2025年はAI技術の「カンブリア爆発」と呼ばれる時期で、騒ぎと無秩序な競争もあるが、2026年は「ダーヴィン時代」に突入すると述べている。昨年以降の重倉銘柄には、百維ストレージや普冉股份の2銘柄が倍増している。次に、前海開源の覃璇は、同社の価値戦略を管理し、注目すべきは、彼が業界内で少数のFOFファンドマネージャーからアクティブ株式へと転身した点だ。彼が以前管理していた前海開源裕源は、同類のリターンで2位だった。2023年にFOFを退任し、前海開源の価値戦略ファンドマネージャーに就任した。彼のスタイルは比較的堅実で、絶対リターンを追求し、市場スタイルが良いときは、バランス戦略を用いて景気の良いセクターに一定比率で参加する。例えば計算能力や資源分野だ。2026年には、市場のボラティリティが昨年よりも大きくなると予測し、段階的なリスク管理を重視している。信達澳亞の董玄も、同じく若手のファンドマネージャーで、2021年5月に加入し、2024年9月から管理を開始。彼の得意分野は消費、工業、電力であり、投資スタイルは、企業の資産負債表を買い入れることを重視し、負債表のパフォーマンスが悪い企業は厳しく避ける。管理期間は短いが、すでに市場から注目されており、今後の成長が期待される。（財聯社記者 闫軍）
第一个季度主动权益“ブラックホース図鑑”：29銘柄が20％超のリターン、7つの公募投資信託が「グループ軍」突入を演出
AIに問う・中小規模のファンド会社はチーム協力によってどのように業績突破を実現するか？
**財聯社4月2日付（記者 闫軍）**先行上昇後下落、多くのホットトピックに満ちた第一四半期が終了した。衛星関連、HALOの連携、電力セクターの台頭、米伊衝突によるリズムの乱れ、最後は革新的医薬品の復帰で締めくくられた。市場全体の収益体験は平均的で、指数もそれを証明している。周期株の集中する中証500、微小盤株の中証2000指数を除き、上海総合指数、科創50、沪深300などは四半期で軒並みマイナスとなった。
公募投資信託のパフォーマンスはどうか？規制当局は四半期などの短期ランキングを推奨していないが、毎年第一四半期は年間のスタイルを観察する窓口となる。今年のアクティブ株式型商品は、純粋な業績以外にも注目点が多い。
今年、市場全体のアクティブ株式型ファンドの中で、29本が20%以上のリターンを記録している。面白いことに、市場ランキング上位30のファンドの中には、国寿安保、銀華、華商、紅土イノベーション、西部リード、平安、華泰柏瑞など7つのファンド会社が「グループ」入りしている。
これら7社の少なくとも2つの商品が同時にランクインしており、強力な「グループ軍」の作戦能力を示している。これは中小規模のファンド会社において特に顕著だ。集団的な突き抜けは、一定程度、ファンドマネージャーが特定のセクターに対して正確に賭けた結果であり、ファンド会社の投研チームの総合力を反映している。
全体的な特徴としては：一つは優秀なファンドマネージャーが多く、若手が中心だが、ベテランも活力を持つ。例えば広発の唐晓斌。二つは、業界の投資研究一体化の効果が顕在化しており、特に同一会社の異なるファンドマネージャーが前線に立つケースでは、チームの意思決定が明らかだ。三つは、会社規模で中小のファンドがリードし、華泰柏瑞のようなETF大手がアクティブ株式に力を入れる一方、伝統的なセクター型企業も積極的に取り組んでいる。
国寿安保、銀華基金はそれぞれ4本がランクイン
国寿安保基金は今回の第一四半期ランキングで目立った存在だ。嚴堃、孟亦佳、祁善斌の三人のファンドマネージャーが管理する4本の商品が、第一四半期のリターン上位10に入った。
嚴堃が管理する国寿安保デジタル経済、国寿安保戦略セレクトは、それぞれ第2位と第3位を獲得し、孟亦佳が管理する国寿安保産業アップグレードは続いて第4位に。孟亦佳と祁善斌が共同管理する国寿安保コア産業は14位。
保険資本系のファンド会社として、国寿安保の強みは固定収益だが、株式商品はどう突き抜けるか？同社は公開資料で、于泳が国寿安保基金の取締役会長に就任後、既存の強みを継続しつつ、構造の最適化、事業の変革と革新を推進していると述べている。具体的には、既存含権商品に株式比率を高める、ETFの新規立ち上げや量的戦略の実施などだ。
嚴堃が管理する国寿安保デジタル経済は、テクノロジー方向のポートフォリオが多く、AI産業チェーンに重点投資している。ファンドマネージャーは比較的若く、以前は金鷹基金の研究員で、2018年に国寿安保に入社し、研究員から基礎支援、ファンドマネージャーへと昇進した。管理経験はわずか2.26年で、国寿安保の育成下にある。
老舗の株式大手銀華基金も今年第一四半期は好調だ。銀華同力セレクト（第5位）、銀華内需セレクト（第12位）、銀華成長先鋒（第15位）、銀華成長智造（第25位）の4商品がトップ30に入り、すべて王利剛が管理している。
王利剛は中堅世代のファンドマネージャーで、2025年末のポートフォリオを見ると、金、革新的医薬品、軍事貿易、航空などの分野をカバーし、有色金属の把握能力も高い。
特に注目すべきは、銀華同力セレクトはもともと劉輝と共同管理していたが、今年1月に劉輝が不幸にも亡くなった後、彼が単独管理を引き継いだことだ。彼は直近の年次報告書で、劉輝の投資思想と理念を継承し、産業に基づき、価値を重視し、長期投資を行うと述べている。業界選択では産業の大勢に順じ、具体的な売買では市場の人心に逆らう。
西部リード、華商、紅土イノベーションはそれぞれ3商品が上位に
西部リード、華商、紅土イノベーションは各3商品がランクインしており、異なる点は、西部リードと紅土イノベーションの3商品はすべて単一ファンドマネージャーによるものだ。
西部リードの管理商品は何奇が担当し、西部リード新動力（第6位）、西部リード戦略優選（第9位）、西部リード産業テーマ優選（第11位）だ。
何奇は以前、光大保徳信に在籍し、2020年に西部リードに加入。現在は総経理補佐兼最高投資責任者(、权益)、权益投資部長を務め、研究部長も兼任。マクロ視点を持ち、資源品投資に独自の見識を持ち、投資フレームワークを絶えず更新している。マクロの高次、産業の深度、量的分析と個別株の精度を投資判断に貫き、AIや量的ツールを積極的に活用して研究の効率化を図る。
また、管理者としてチーム育成にも重きを置き、共通資産協力メカニズムを構築。チームの運営は「集団討議＋個別決定」の方式を採用。
紅土イノベーションは、鮮明なテクノロジースタイルを持ち、盖俊龙が管理する紅土イノベーション新科技（第7位）、紅土イノベーション科技創新（第22位）、紅土イノベーション景気リターン（第23位）が揃って上位に入った。
盖俊龙は近20年の証券業界経験と11年の投資管理経験を持ち、杨凯、彭敢、张小仁とともに「宝盈四小龍」と呼ばれる。投資戦略は、中観産業の景気調査と自下向きの優選を融合させ、広い視野で評価し、同一産業内で評価変動に応じて個別株や細分セクターをローテーションし、異なる産業間でも市場状況に応じて柔軟に調整する。2018年に紅土イノベーションに加入し、最も長く管理しているのは紅土イノベーションのトランスフォーメーションセレクトで、総リターンは373.14%に達している。
2025年のパフォーマンスも優秀で、今年第一四半期のトップ30内では、華商基金の张明昕や華泰柏瑞基金の陈文凯とともに、管理商品が過去1年以内に倍増している。
華商基金では、张明昕が管理する華商均衡成長（第8位）と華商致遠リターン（第10位）がともにトップ10入りし、非常に安定したパフォーマンスを示す。さらに、陈夏琼と彭雾が共同管理する華商高端装備製造A（第27位）もランクイン。
華商は良い観察サンプルだ。創業ファンドマネージャーの周海棟が退任した後、同社の株式パフォーマンスは堅調に推移している。百億元規模の新鋭、张明昕は、産業トレンドの中でアルファ獲得能力に優れ、AIやテクノロジーセクターに深く入り込み、鋭さを発揮している。
華泰柏瑞、平安基金はそれぞれ2商品が上位に
ETF大手の華泰柏瑞基金は2商品がランクインし、いずれも陈文凯が管理している。具体的には、华泰柏瑞质量成长（第21位）と华泰柏瑞质量精选（第30位）だ。
ETFの激しい展開の中、華泰柏瑞のアクティブ株式のパフォーマンスも向上してきた。最近、華泰柏瑞の総経理補佐兼投資第二部長、ファンドマネージャーの董辰が副総経理に昇進した。
副総経理が次々と「投研専注」から「経営」に移るのが主流となる中、市場では「投資優先から官僚へ」という流れは久しく見られなかった。会社のアクティブ株式への重視がうかがえる。
2025年、華泰資管の董事長崔春が華泰柏瑞の総経理に就任。公開の場にはあまり登場しないが、同社の重要なポイントは、まずETFのブランド化だ。上海深セン300ETFを皮切りに、ブランド戦略を高らかに打ち出している。次に、董辰の抜擢とアクティブ株式の推進、内部人材育成の強化だ。もともと強力な量的チームと相まって、今後の華泰柏瑞の事業展開も注目される。
陈文凯に戻ると、彼は典型的な売り手から買い手へのキャリアを持ち、董辰と同様に華泰柏瑞の内部育成出身。2023年に商品管理を開始し、管理経験は2年以上、投資分野はAI計算能力に焦点を当てており、最新の管理規模も100億元を突破している。
最後に、平安基金も2商品がランクインしている。俞瑶と要文強が共同管理する平安科技革新（第20位）と、林清源が管理する平安鑫安（第26位）だ。
厳密には、平安基金も保険資本系であり、これまでは固定収益に強みを持っていたが、近年は積極的に新人を起用している。昨年の周思聰、翟森に続き、今年は林清源、俞瑶、要文強、莫艽などのファンドマネージャーが登場し、セクター商品でトップを争っている。
今年初めの会社戦略会議で、平安基金の株式投資総監神爱は、同社の投研プラットフォーム体系を紹介した。複数のチーム、多様なスタイル、多戦略の構造を持ち、成長、価値、バランスなど多様な投資スタイルをカバーし、産業の深掘りと九大セクター、30以上の細分戦略を展開している。要するに、幅と鋭さを兼ね備えた布陣だ。
過去一年以上、平安基金は明らかに投資配分のスピードを加速させており、方向性もより明確になっている。2025年には66本の商品を申請し、40本を発行。新規立ち上げも引き続き勢いを保っている。
唐晓斌、覃璇、董玄それぞれの特徴
さらに、上位に名を連ねるファンドマネージャーの中には、注目すべき人物もいる。
まず、広発遠見智選を管理する唐晓斌は、第一四半期トップで、リターンは58.03%。ポートフォリオの重点はストレージや半導体関連設備、また一部の細分産業のリーディング銘柄に配置。
彼は11年以上の管理経験を持ち、広発のベテランであり、テクノロジー分野に深く入り込む。彼は2026年のA株テクノロジーセクターは深刻な構造変化を迎えると予測している。2023〜2025年はAI技術の「カンブリア爆発」と呼ばれる時期で、騒ぎと無秩序な競争もあるが、2026年は「ダーヴィン時代」に突入すると述べている。昨年以降の重倉銘柄には、百維ストレージや普冉股份の2銘柄が倍増している。
次に、前海開源の覃璇は、同社の価値戦略を管理し、注目すべきは、彼が業界内で少数のFOFファンドマネージャーからアクティブ株式へと転身した点だ。彼が以前管理していた前海開源裕源は、同類のリターンで2位だった。2023年にFOFを退任し、前海開源の価値戦略ファンドマネージャーに就任した。
彼のスタイルは比較的堅実で、絶対リターンを追求し、市場スタイルが良いときは、バランス戦略を用いて景気の良いセクターに一定比率で参加する。例えば計算能力や資源分野だ。2026年には、市場のボラティリティが昨年よりも大きくなると予測し、段階的なリスク管理を重視している。
信達澳亞の董玄も、同じく若手のファンドマネージャーで、2021年5月に加入し、2024年9月から管理を開始。彼の得意分野は消費、工業、電力であり、投資スタイルは、企業の資産負債表を買い入れることを重視し、負債表のパフォーマンスが悪い企業は厳しく避ける。管理期間は短いが、すでに市場から注目されており、今後の成長が期待される。
（財聯社記者 闫軍）