#WCTCTradingChallengeShare8MUSDT #Gate13周年现场直击 ビットコインは底を打ったのか？

最新の三つの「市場降伏」指標の解釈
マイナー、価格、オンチェーン活動のすべてが「赤信号」を点滅させて初めて本当の底のサイン
2025年10月に約126,000ドルの歴史的高値をつけた後、市場は着実に下落し、60,033ドルの安値を記録し、最大ドローダウンは52％超に達した。
多くの人が疑問を持ち始めている：すでに弱気市場は終わったのか？
オンチェーンアナリストのジョアン・ウェドソンは有名な「最終降伏の瞬間」フレームワークを提唱した—
次の三つの圧力指標が同時にトリガーされたときだけ、市場の真の底を示す：
📉 ハッシュレートが30日以内に30％以上低下
💰 価格が高値から50％以上戻る
🔄 7日間のアクティブ供給比率が15％を超える
2022年末以降、この「市場降伏指数」は完全な降伏シグナルを一度も出していない。
では今はどうか？
📊 三つの指標の最新値
1️⃣ 30日間のハッシュレート低下：約14％〜22％ ❌
これは現在、閾値から最も遠い指標だ。
VanEckの2026年2月のレポートによると、ハッシュレートは90日間で約14％しか低下していない。ChainCatcherの3月26日時点のデータでは、ハッシュレートは1.2 ZH/sから813 EH/sに減少し、約22％の低下だが、30％のトリガーラインには届いていない。
マイナーの経済性は確かに厳しいが(ハッシュ価格はPH/s/日あたり約$33 の歴史的最低値に落ちている)、ネットワークのハッシュレートのクリアリングは極端なレベルには達していない。
2️⃣ 価格の戻し：約52％ ✅
この指標はちょうど50％の閾値を超えたところだ。
ビットコインは126,000ドルの高値から約60,000ドルまで下落し、最大ドローダウンは52％超に達し、ウェドソンの価格条件を満たしている。しかし、歴史的に見て、ビットコインの弱気市場における最大ドローダウンは通常77％〜94％の範囲内だ。52％の戻しは長期的な枠組みでは極端ではなく—これも価格指標だけがトリガーされた理由を説明している。
3️⃣ 7日間のアクティブ供給：下降傾向 ❌
閾値から遠い。
ジョアン・ウェドソン本人は最近、ビットコインの30日間アクティブ供給が最近数週間で急激に減少していると指摘した。これは短期的に送金されるBTCが少なくなっていることを意味し、市場は典型的な「ホールディングフェーズ」に入り、ボラティリティが圧縮されている。
高いアクティブ供給(>15%)はパニック売りやFOMO追いかけにしばしば対応するが、今のオンチェーン行動は逆だ—冷静で警戒心を持ち、忍耐強く保持している。
結論：ウェドソンの市場降伏指数はまだ完全な降伏シグナルを出していない。
🔍 他に注目すべき降伏シグナル
三つのコア指標が同時にトリガーしていなくても、市場にはすでに複数の独立した「局所的降伏」シグナルが現れている：
⛏️ ハッシュバンド指標：2025年11月下旬以降、マイナー降伏シグナルを出し続けており、約3か月続いている—史上最長のマイナー降伏期間の一つ。
2015年1月、2018年12月、2022年12月にも類似の状況が見られ、それぞれ重要な底値付近と重なることが多い。
📉 マイニング経済は深刻に悪化：ハッシュ価格は約$33/PH/s/日まで下落し、多くのマイナーの損益分岐点は約$35で、非常に狭いマージンとなり、多くのマイニング企業が損失に追い込まれている。
長期保有者の降伏：オンチェーンデータは、2025年11月以降、長期保有者の実現損失が継続的に増加しており、現在は1日あたり約$200 百万ドルに達していることを示し、積極的な降伏行動が現れていることを裏付けている。
歴史は単に繰り返すのか？
現在の市場構造は、2022年末の底値と明らかに異なる(前回の弱気市場の底)：
機関化の進展：ビットコインETFの保有量が巨大であり、パニック売りの可能性は低い；
マイナーの蓄積パターンの変化：一部の大手マイニング企業は依然として低価格で蓄積を続けており、無条件に降伏していない；
底値形成の変化：従来の「オンチェーン降伏＋急落スパイク」のパターンは弱まりつつあり、底値は穏やかなU字型や長期の横ばいに進化する可能性が高い。
💬「最終降伏」はまだ到来していないが、市場は複数の次元で歴史的底値エリアに近づいている。
長期投資家にとって重要なのは、絶対的な最安値を予測することではなく、「極端なパニック」と「バリューゾーン」の交点を見つけることだ。
ウェドソンの指標フレームワークは、明確で定量的な視点を提供する—
ハッシュレート、価格、アクティブ供給がすべて同時に赤信号を点滅させたとき、それが本当の買い時かもしれない。