最近、オプションを見ていて少し感慨が湧いてきた：買い手は「時間が味方している」という幻想を買い、売り手は「時間が徐々に収益をもたらす」忍耐を売る。人は買い手がポジションを押し付けていると思いがちだが、実際には多くの場合、時間価値との綱引きに過ぎない；人は売り手が利益を確保していると思いがちだが、実際にはブラックスワンに遭遇すると、これまで積み上げてきた「収益」が一夜にして吹き飛ぶ可能性がある。

要するに、時間価値は毎日減少しているが、それが必ずしも自分にとって有利に働くわけではない。買い手はそれに最も影響を受けやすいため、突然のボラティリティの拡大によって逆転を狙う；売り手は見た目には楽に見えるが、実際には尾部リスクを引き受けて安定を得ている。

最近、担保や共有安全の「収益重ね合わせ」方式が過剰な重層構造だと批判されているのも理解できる…時間価値はまるで別の重層構造のようだ：層を重ねるごとに薄まっていき、最終的には誰が予期せぬ事態に耐えられるかを見ることになる。とにかく、自分は「見た目が堅実そうな」戦略を少なくして、余裕を持ちつつ、ゆっくり進めていくつもりだ。