AIに問う·国際事業のローカル化運営は、中資証券の海外進出にどのような新たな道をもたらしているのか？文／顧瑾中国銀河証券の「五位一体、三化一同」三年戦略計画は、2025年に最終年を迎える。この経済業務を得意とする老舗証券会社は、3月30日の夜に年度成績表を提出した。2025年、同社の営業収入は283.02億元、親会社帰属純利益は125.20億元で、主要財務指標は堅調に推移し、資産規模も着実に拡大、業界内での地位も安定している。事業構造を見ると、過去3年間で、市場から短所と見なされていた投資銀行業務に顕著な変化が現れた。A株の株式引受分野では、2023年の時点で業界トップ10には入っていなかったが、2025年には20位外から12位に躍進し、合併・再編業務は業界第7位に、債券引受規模は業界第6位に位置づけられた。香港市場では、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPOの引受規模が初めて市場トップ10に入り、オフショア債券発行数も中資証券の中で第5位となった。資産運用は中国銀河証券の伝統的な強みだ。2025年末時点で、経済業務の顧客総数は1930万超、金融商品保有規模は2500億元を突破、投資顧問チームは4320人に拡大した。業界の経済業務から資産運用への転換を背景に、中国銀河証券は「標準化＋個別化」の顧客層別サービス体系を構築し、単なる取引チャネルから総合金融サービスへと展開している。国際事業の差別化路線も注目に値する。2017年にマレーシア聯昌グループの証券事業を買収・統合したことを皮切りに、「買収統合＋ローカル運営」の独自路線を歩んできた。2025年の年次報告書に示されたのは、単なる財務数字の増加だけでなく、伝統的証券会社が三年戦略サイクルの中で構造変革を遂げた姿だ。投資銀行の順位向上、資産運用の深化、国際事業の差別化戦略が一体となり、新たな事業地図を描き出している。#### 投資銀行業務：三年の専門化改革による順位向上中国銀河証券の投資銀行業務の過去3年の変化は、いくつかのデータから観察できる。A株の株式引受については、2025年に1件のIPOと7件の再融资を完了し、引受規模は86.97億元、業界順位は12位だった。一方、2023年の時点では20位外だった。合併・再編業務はより顕著で、年間に3件の上場企業の重要資産再編を完了し、取引総額は194.66億元、業界第7位に位置した。債券引受分野では、年間引受規模は6825.75億元で、前年比37.3％増、業界第6位に、地方政府債の引受規模は第5位だった。銀河証券関係者によると、過去3年の投資銀行部門は専門化改革を実施し、チーム構成の最適化、専門人材の補充、プロジェクト管理プロセスの改善を行った。「三化一同」の体制の下、投資銀行と資産運用、リサーチ、国際事業などの連携効果も向上している。セリス（セリス・プロジェクト）はこの連携モデルの典型例だ。中国銀河証券は2023年に最初にセリスと接触、その後、資産運用、支店、研究院など複数の事業ラインを通じて信頼関係を築き、最終的に2025年に共同保薦人としてセリスの香港株上場を成功させた。実際、香港株上場前の2025年、中国銀河証券は独占的な財務顧問としてセリスの重要資産再編の完了を支援し、61.2億元の戦略資金調達もサポートした。セリスは銀河の投資銀行全ライフサイクルサービスモデルの典型例といえる。A株の株式事業だけを見ると、中国銀河証券はまだ業界トップ10には入っていない。しかし、視野を香港市場に広げると、状況は異なる。2025年、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPOの引受規模は初めて香港市場トップ10に入り、案件数では中資証券の中で第4位、オフショア債券発行数も第5位となった。最近では、中国中免のDFS大中华区買収やLVMHをH株株主とする独占財務顧問も務めている。関係者によると、国内外の一体化した協働を通じて、銀河証券は既に148件の案件を備蓄している。投資銀行ラインは「企業家の信頼を得る投資銀行の専門家」という戦略的位置づけを着実に実現している。#### 資産運用：顧客総数2000万超の背後にある変革の道筋資産運用は中国銀河証券の伝統的な強みだ。現在、顧客総数は2000万超とされる。業界の経済業務から資産運用への転換を背景に、中国銀河証券の路線選択は実務的だ——「エコシステムで業務を代替、シナリオでマーケティングを代替」。集約化、プラットフォーム化、エコシステム化、国際化を指針に、「標準化＋個別化」の顧客層別サービス体系を構築している。取引サービス面では、年間23の革新的商品を導入し、インテリジェント取引ツールを最適化、マーケティングアシスタントの大規模モデルを展開、全シナリオのデジタルサービス体系を構築し、サービス顧客は130万人を超える。「銀河金熠」サービスブランド、TDC金耀専用戦略サービス、星耀企業家オフィスなどの製品群は、伝統的なチャネル業務から総合金融サービスへの展開を進めている。金融商品販売は資産運用の重要なポイントだ。2025年末、銀河証券の金融商品保有規模は2519.48億元に達し、前年比19.3％増。 「銀河金耀」の資産配分規模は65億元を突破し、前年末比で5倍超に拡大。個人年金の口座開設は23万超となり、倍増した。「銀河星安養」などの総合养老サービスブランドも規模は6億元を突破した。投資顧問チームの構築は、変革の人材支援となる。2025年末、登録投資顧問は4320人に達し、前年末より264人増加。この投資顧問チームは、「投顧ライブ」「クラウド面談室」「投顧万里行」などを通じて、研究の専門能力をクライアントに伝達し、世界をカバーする投資研究体系と資産配分の枠組みを構築している。信用業務では、2025年末の融資融券残高は1362億元、平均担保維持比率は268％。株式質押の買戻し待ち残高は195億元、平均履行保障比率は331％だ。同時に、「信用業務＋X」の業務群も形成されつつある——株式質押を軸に、科創債の発行、クロスボーダーM&A、財務顧問などの分野で質押顧客との協力を促進している。#### 国際事業：買収統合とローカル運営の7年の実践中国銀河証券の国際化路線は、多くの中資証券と異なる。多くの証券会社が自前のチームを構築したり、成熟市場に集中したりする中、この会社は「買収統合＋ローカル運営」の方式を採用している。2017年、中国銀河証券はマレーシア聯昌グループの証券事業を買収・統合開始。2018年に最初の決済を行い、合弁会社「銀河—聯昌」を設立。2023年に完全子会社化し、2024年に「銀河海外」に統一改名した。この買収は、中国証券業界における東南アジア主要地域の最初のクロスボーダーM&A案件であり、戦略的意図は明確だ。東南アジア10か国以上にわたる事業を持つ40年以上の歴史を持つ現地証券会社を子会社化し、市場アクセス、顧客基盤、専門チームを迅速に獲得することを目的としている。7年後の2025年、こうした戦略の成果は年次報告書に明示された。報告によると、銀河海外は東南アジアの主要市場での証券業務の地位を堅持し、シンガポール、マレーシア、タイ、インドネシアでの取引額はそれぞれ第1、第2、第5、第6位に位置づけられた。投資銀行業務では、年間に71件の株式・債券の資金調達取引を完了し、総規模は47億シンガポールドルに達した。これらのデータは、銀河海外が現地市場に深く浸透し、主要なプレーヤーとなっていることを示している。統合過程では、中国銀河証券は現地チームの保持と活用を選択した。銀河海外のCEO、キャロル・フォンは聯昌グループの体制内で20年以上勤務し、4つの主要市場の責任者も豊富な現地経験を持つ東南アジア人材だ。2025年、銀河海外は唯一の中資金融機関として、「マレーシア経済フォーラム」「ASEAN投資フォーラム2025」などの高層フォーラムに参加・共催した。このローカル運営能力により、「アジア・東南アジア最高証券会社」などの国際賞も受賞している。海外子会社のローカル運営を維持しつつ、中国銀河証券は国内外の月例会議などの仕組みを通じて協働を強化している。2025年、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPO引受規模は初めて香港市場トップ10に入り、案件数では中資証券の中で第4位、オフショア債券発行数も第5位となった。クロスボーダー事業では、最初のゴールド取引を実現し、規模と品種の拡大を達成、初の「南向通」業務資格も獲得した。海南自由貿易港の封鎖運営は、国際事業に新たな戦略的支点をもたらす。年次報告によると、中国銀河証券は海南財金グループと共同で設立した自由貿易港建設投資母基金の初期規模は100億元だったが、最近200億元に拡大し、2025年末までに子基金の累計規模は209億元に達した。また、海南省政府の香港における離岸人民元地方債の発行（130億元）や、EUの炭素関税に対応した「越境炭排出権取引（TRS）」商品も新たに導入している。年次報告の情報から、銀河海外と銀河インターナショナルホールディングは協働効果を生み出している。2025年、銀河インターナショナルホールディングの資産運用事業のクロスボーダー連携は新たな突破を見せ、全権委託口座の初案件を実現、資産運用の公募ファンドも成功裏に発行・設立した。同時に、中国銀河証券と銀河海外は自営取引台を共同で設置し、グローバル投資視野と「一帯一路」専門の優位性を活かし、新たな収益源を築いている。三年戦略の完結を迎えた中国銀河証券にとって、投資銀行の順位向上、資産運用の深化、国際事業の差別化戦略は、新たな事業地図を形成している。この地図の中で、従来の証券会社のイメージであった過剰な経済業務依存は変わりつつあり、新たな成長ロジックが形成されている。_本稿は参考資料であり、投資勧誘を目的としたものではありません_
中国银河三年戦略の完結：投資銀行の突破、資産の強化、国際事業の差別化による打開
AIに問う·国際事業のローカル化運営は、中資証券の海外進出にどのような新たな道をもたらしているのか？
文／顧瑾
中国銀河証券の「五位一体、三化一同」三年戦略計画は、2025年に最終年を迎える。
この経済業務を得意とする老舗証券会社は、3月30日の夜に年度成績表を提出した。2025年、同社の営業収入は283.02億元、親会社帰属純利益は125.20億元で、主要財務指標は堅調に推移し、資産規模も着実に拡大、業界内での地位も安定している。
事業構造を見ると、過去3年間で、市場から短所と見なされていた投資銀行業務に顕著な変化が現れた。A株の株式引受分野では、2023年の時点で業界トップ10には入っていなかったが、2025年には20位外から12位に躍進し、合併・再編業務は業界第7位に、債券引受規模は業界第6位に位置づけられた。香港市場では、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPOの引受規模が初めて市場トップ10に入り、オフショア債券発行数も中資証券の中で第5位となった。
資産運用は中国銀河証券の伝統的な強みだ。2025年末時点で、経済業務の顧客総数は1930万超、金融商品保有規模は2500億元を突破、投資顧問チームは4320人に拡大した。業界の経済業務から資産運用への転換を背景に、中国銀河証券は「標準化＋個別化」の顧客層別サービス体系を構築し、単なる取引チャネルから総合金融サービスへと展開している。
国際事業の差別化路線も注目に値する。2017年にマレーシア聯昌グループの証券事業を買収・統合したことを皮切りに、「買収統合＋ローカル運営」の独自路線を歩んできた。
2025年の年次報告書に示されたのは、単なる財務数字の増加だけでなく、伝統的証券会社が三年戦略サイクルの中で構造変革を遂げた姿だ。投資銀行の順位向上、資産運用の深化、国際事業の差別化戦略が一体となり、新たな事業地図を描き出している。
投資銀行業務：三年の専門化改革による順位向上
中国銀河証券の投資銀行業務の過去3年の変化は、いくつかのデータから観察できる。
A株の株式引受については、2025年に1件のIPOと7件の再融资を完了し、引受規模は86.97億元、業界順位は12位だった。一方、2023年の時点では20位外だった。合併・再編業務はより顕著で、年間に3件の上場企業の重要資産再編を完了し、取引総額は194.66億元、業界第7位に位置した。債券引受分野では、年間引受規模は6825.75億元で、前年比37.3％増、業界第6位に、地方政府債の引受規模は第5位だった。
銀河証券関係者によると、過去3年の投資銀行部門は専門化改革を実施し、チーム構成の最適化、専門人材の補充、プロジェクト管理プロセスの改善を行った。「三化一同」の体制の下、投資銀行と資産運用、リサーチ、国際事業などの連携効果も向上している。
セリス（セリス・プロジェクト）はこの連携モデルの典型例だ。中国銀河証券は2023年に最初にセリスと接触、その後、資産運用、支店、研究院など複数の事業ラインを通じて信頼関係を築き、最終的に2025年に共同保薦人としてセリスの香港株上場を成功させた。
実際、香港株上場前の2025年、中国銀河証券は独占的な財務顧問としてセリスの重要資産再編の完了を支援し、61.2億元の戦略資金調達もサポートした。セリスは銀河の投資銀行全ライフサイクルサービスモデルの典型例といえる。
A株の株式事業だけを見ると、中国銀河証券はまだ業界トップ10には入っていない。しかし、視野を香港市場に広げると、状況は異なる。2025年、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPOの引受規模は初めて香港市場トップ10に入り、案件数では中資証券の中で第4位、オフショア債券発行数も第5位となった。最近では、中国中免のDFS大中华区買収やLVMHをH株株主とする独占財務顧問も務めている。
関係者によると、国内外の一体化した協働を通じて、銀河証券は既に148件の案件を備蓄している。投資銀行ラインは「企業家の信頼を得る投資銀行の専門家」という戦略的位置づけを着実に実現している。
資産運用：顧客総数2000万超の背後にある変革の道筋
資産運用は中国銀河証券の伝統的な強みだ。現在、顧客総数は2000万超とされる。
業界の経済業務から資産運用への転換を背景に、中国銀河証券の路線選択は実務的だ——「エコシステムで業務を代替、シナリオでマーケティングを代替」。集約化、プラットフォーム化、エコシステム化、国際化を指針に、「標準化＋個別化」の顧客層別サービス体系を構築している。
取引サービス面では、年間23の革新的商品を導入し、インテリジェント取引ツールを最適化、マーケティングアシスタントの大規模モデルを展開、全シナリオのデジタルサービス体系を構築し、サービス顧客は130万人を超える。「銀河金熠」サービスブランド、TDC金耀専用戦略サービス、星耀企業家オフィスなどの製品群は、伝統的なチャネル業務から総合金融サービスへの展開を進めている。
金融商品販売は資産運用の重要なポイントだ。2025年末、銀河証券の金融商品保有規模は2519.48億元に達し、前年比19.3％増。 「銀河金耀」の資産配分規模は65億元を突破し、前年末比で5倍超に拡大。個人年金の口座開設は23万超となり、倍増した。「銀河星安養」などの総合养老サービスブランドも規模は6億元を突破した。
投資顧問チームの構築は、変革の人材支援となる。2025年末、登録投資顧問は4320人に達し、前年末より264人増加。この投資顧問チームは、「投顧ライブ」「クラウド面談室」「投顧万里行」などを通じて、研究の専門能力をクライアントに伝達し、世界をカバーする投資研究体系と資産配分の枠組みを構築している。
信用業務では、2025年末の融資融券残高は1362億元、平均担保維持比率は268％。株式質押の買戻し待ち残高は195億元、平均履行保障比率は331％だ。同時に、「信用業務＋X」の業務群も形成されつつある——株式質押を軸に、科創債の発行、クロスボーダーM&A、財務顧問などの分野で質押顧客との協力を促進している。
国際事業：買収統合とローカル運営の7年の実践
中国銀河証券の国際化路線は、多くの中資証券と異なる。多くの証券会社が自前のチームを構築したり、成熟市場に集中したりする中、この会社は「買収統合＋ローカル運営」の方式を採用している。
2017年、中国銀河証券はマレーシア聯昌グループの証券事業を買収・統合開始。2018年に最初の決済を行い、合弁会社「銀河—聯昌」を設立。2023年に完全子会社化し、2024年に「銀河海外」に統一改名した。この買収は、中国証券業界における東南アジア主要地域の最初のクロスボーダーM&A案件であり、戦略的意図は明確だ。東南アジア10か国以上にわたる事業を持つ40年以上の歴史を持つ現地証券会社を子会社化し、市場アクセス、顧客基盤、専門チームを迅速に獲得することを目的としている。
7年後の2025年、こうした戦略の成果は年次報告書に明示された。報告によると、銀河海外は東南アジアの主要市場での証券業務の地位を堅持し、シンガポール、マレーシア、タイ、インドネシアでの取引額はそれぞれ第1、第2、第5、第6位に位置づけられた。投資銀行業務では、年間に71件の株式・債券の資金調達取引を完了し、総規模は47億シンガポールドルに達した。これらのデータは、銀河海外が現地市場に深く浸透し、主要なプレーヤーとなっていることを示している。
統合過程では、中国銀河証券は現地チームの保持と活用を選択した。銀河海外のCEO、キャロル・フォンは聯昌グループの体制内で20年以上勤務し、4つの主要市場の責任者も豊富な現地経験を持つ東南アジア人材だ。2025年、銀河海外は唯一の中資金融機関として、「マレーシア経済フォーラム」「ASEAN投資フォーラム2025」などの高層フォーラムに参加・共催した。このローカル運営能力により、「アジア・東南アジア最高証券会社」などの国際賞も受賞している。
海外子会社のローカル運営を維持しつつ、中国銀河証券は国内外の月例会議などの仕組みを通じて協働を強化している。2025年、銀河インターナショナルホールディングの香港株IPO引受規模は初めて香港市場トップ10に入り、案件数では中資証券の中で第4位、オフショア債券発行数も第5位となった。クロスボーダー事業では、最初のゴールド取引を実現し、規模と品種の拡大を達成、初の「南向通」業務資格も獲得した。
海南自由貿易港の封鎖運営は、国際事業に新たな戦略的支点をもたらす。年次報告によると、中国銀河証券は海南財金グループと共同で設立した自由貿易港建設投資母基金の初期規模は100億元だったが、最近200億元に拡大し、2025年末までに子基金の累計規模は209億元に達した。また、海南省政府の香港における離岸人民元地方債の発行（130億元）や、EUの炭素関税に対応した「越境炭排出権取引（TRS）」商品も新たに導入している。
年次報告の情報から、銀河海外と銀河インターナショナルホールディングは協働効果を生み出している。2025年、銀河インターナショナルホールディングの資産運用事業のクロスボーダー連携は新たな突破を見せ、全権委託口座の初案件を実現、資産運用の公募ファンドも成功裏に発行・設立した。同時に、中国銀河証券と銀河海外は自営取引台を共同で設置し、グローバル投資視野と「一帯一路」専門の優位性を活かし、新たな収益源を築いている。
三年戦略の完結を迎えた中国銀河証券にとって、投資銀行の順位向上、資産運用の深化、国際事業の差別化戦略は、新たな事業地図を形成している。この地図の中で、従来の証券会社のイメージであった過剰な経済業務依存は変わりつつあり、新たな成長ロジックが形成されている。
本稿は参考資料であり、投資勧誘を目的としたものではありません