問AI · 九識智能の越境投資星輝環材、その背後にある戦略的協力関係は何か？**出品｜達摩财经**潮汕の富豪、陳雁升家族が所有する上場企業星輝環材（300834.SZ）は、戦略的株主九識智能を導入した。4月2日、星輝環材の株価は20CMストップ高となり、終値は43.49元/株に上昇し、時価総額は84億元に達した。3月31日以降、同社の株価は連続3日間ストップ高を記録し、累計上昇率は72.79％にのぼる。株価の大幅上昇の背景には、星輝環材が最近、無人運転のスター企業である九識智能から間接的に出資を受けたことがある。3月30日の夜、星輝環材は公告を出し、実質的支配者の陳雁升、陳冬琼、陳創煌および彼らと行動を共にする陳粤平が、星輝環材の株主である星輝控股と星輝香港の一部株式を、Zelos Group Inc.（以下「九識智能」）傘下の企業に譲渡する計画を発表した。譲渡価格は合計約11.82億元。この取引前、陳雁升、陳冬琼、陳創煌、陳粤平は、直接・間接的に星輝環材の64.44％の株式を保有していた。そのうち、陳雁升、陳創煌、陳粤平は全額出資で星輝環材の持株会社である星輝控股の株主であり、陳冬琼は全額出資で星輝香港の株主である。星輝控股と星輝香港は、それぞれ上場企業の29.28％と19.25％の株式を保有している。さらに、陳雁升、陳創煌、陳粤平は、それぞれ直接的に上場企業の2.14％、2.88％、0.88％の株式も保有している。今回の株式譲渡において、陳雁升、陳創煌、陳粤平は、九識智能の子会社である江苏九識に対し、星輝控股の45％の株式を譲渡し、対価は約7.60億元。陳冬琼は、九識智能の子会社Zelos HKに対し、星輝香港の51％の株式を譲渡し、対価は約4.22億元。合計の対価は約11.82億元となる。譲渡完了後、九識智能は星輝控股に出資し、星輝香港の支配権を獲得、さらに星輝環材の19.25％の議決権をコントロールする。陳雁升家族の議決権比率は45.19％に低下するが、引き続き上場企業の支配権を保持する。透過計算の結果、陳雁升家族は間接的に星輝環材の株式を約36.94％保有し、九識智能は間接的に上場企業の27.49％の株式を保有している。九識智能は、今後12ヶ月以内に、同社およびその行動を共にする者が少量の株式を追加取得する可能性があるものの、上場企業の支配権の変動にはつながらないと表明している。九識智能はまた、本取引完了後36ヶ月以内に、いかなる方法でも上場企業の支配権や実質的支配権を求めず、資産の注入計画もないと約束している。**九識智能の正体は何か？**今回の間接的な星輝環材への出資を行った九識智能は、国内で著名な無人運転企業である。九識智能は2021年に設立され、主に人工知能とL4レベルの自動運転技術の研究開発を行っている。現在、同社はZシリーズ、Lシリーズの無人物流車両を展開し、観光用無人車、セキュリティ用無人車、点検用無人車などの製品も持つ。九識智能の創業者孔旗は、自動運転分野で豊富な経験を持つ。孔旗は上海交通大学の計算機科を卒業後、百度に入社し、百度の自動運転関連研究に関わった。2018年に京東に加入し、京東の無人配送車の事業に携わった。2021年に起業し、九識智能を創立した。九識智能は近年、急速に成長している。2022年以来、同社は6回の資金調達を実施し、投資者には百度風投、アリババグループ、ブルーキャピタルなどの有名投資機関が名を連ねる。2025年末までに、無人配送車の事業は全国300以上の都市に展開し、車両数は15,000台を超える見込みだ。2025年以降、九識智能はアリ体系との連携を加速させている。蚂蚁集团の投資を受けるほか、今年1月には菜鳥無人車と戦略的提携を結んだ。九識智能の公式サイトによると、菜鳥は自社の無人車事業を投入し、現金投資を通じて九識の株主となる。今回の戦略提携により、菜鳥は自ら無人車の生産・販売を行わず、九識は「菜鳥無人車」ブランドの使用許諾を受け、二重ブランド運営を開始する。今年初め、孔旗はメディアのインタビューで、昨年11月と12月にすでに事業のキャッシュフローと毛利率の正の成長を実現しつつあると述べた。「2025年は2024年と比べて約10倍の成長を見込んでおり、2026年にはさらに大きな規模拡大を達成できると自信を持っている。」九識智能と星輝環材の公開情報からは、両者の間に直接的な事業連携はこれまでなかったことがわかる。星輝環材の公告によると、九識智能は今回の間接的な出資について、上場企業の内在価値を認め、今後の発展を期待していると表明している。陳雁升家族も、今回の株式譲渡は九識智能を戦略的株主として迎えるためのものであると述べている。今回の星輝環材への間接的な出資に先立ち、九識智能は資本市場での動きはほとんどなかった。以前、市場では2025年下半期に香港株IPOを開始するとの噂もあったが、現時点では進展は見られない。**潮汕の富豪資本の動き**星輝環材の実質的支配者の一人、陳雁升は、著名な潮汕の実業家である。陳雁升と陳冬琼は夫婦関係にあり、陳創煌はその二人の息子、陳粤平は陳冬琼の兄である。公開情報によると、陳雁升は高校卒業後、漁具工場で働き、その後妻の陳冬琼と出会った。1995年、二人は星輝塑料厂を設立し、玩具サッカーボールで最初の資金を得た。その後、玩具の車模の生産に転向した。2010年、陳雁升と陳冬琼が実質的に支配する星輝車模（現「星輝エンターテインメント」）が創業板に上場した。2012年以来、星輝エンターテインメントは大規模な資本運用を開始し、数回の増資を通じて愛思開の支配権を獲得、その後2015年に星輝控股に売却した。愛思開は星輝環材の前身であり、2022年に星輝環材は創業板に上場した。現在、星輝環材はポリスチレン関連事業を主軸とし、電子電器、日用品、玩具、包装などの分野に製品を展開している。2022年の上場以降、業績は下向き傾向にある。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ18.70億元、15.96億元、16.94億元、純利益は1.40億元、0.80億元、0.97億元だった。2025年前三半期の売上高は10.00億元で前年同期比21.05％減、純利益は0.40億元で44.29％減少した。今後の展望として、星輝環材は、ポリスチレン産業を基盤とし、他の合成樹脂分野への拡大や深度改質を進め、多品種・専門化の製品構造を形成し、国内外の高分子新素材の供給者を目指すとともに、資本プラットフォームを活用して戦略の調整や高品質な産業のための合併・買収を積極的に模索していく方針を示している。なお、星輝環材が戦略投資家を迎える一方で、陳雁升家族のもう一つの上場企業、星輝エンターテインメントも資本運用を計画している。3月31日、星輝エンターテインメントは公告を出し、株主総会に対し、特定の対象者に対して株式を簡易的に発行し、最大3億元の資金調達を行うことを承認するよう提案した。資金は主に事業関連のプロジェクトの建設や流動資金の補充に充てる予定である。
自動運転車のユニコーン企業「シャインイン」がA株市場に登場、九識智能が11億円を投じて星輝環材に出資
問AI · 九識智能の越境投資星輝環材、その背後にある戦略的協力関係は何か？
出品｜達摩财经
潮汕の富豪、陳雁升家族が所有する上場企業星輝環材（300834.SZ）は、戦略的株主九識智能を導入した。
4月2日、星輝環材の株価は20CMストップ高となり、終値は43.49元/株に上昇し、時価総額は84億元に達した。3月31日以降、同社の株価は連続3日間ストップ高を記録し、累計上昇率は72.79％にのぼる。
株価の大幅上昇の背景には、星輝環材が最近、無人運転のスター企業である九識智能から間接的に出資を受けたことがある。
3月30日の夜、星輝環材は公告を出し、実質的支配者の陳雁升、陳冬琼、陳創煌および彼らと行動を共にする陳粤平が、星輝環材の株主である星輝控股と星輝香港の一部株式を、Zelos Group Inc.（以下「九識智能」）傘下の企業に譲渡する計画を発表した。譲渡価格は合計約11.82億元。
この取引前、陳雁升、陳冬琼、陳創煌、陳粤平は、直接・間接的に星輝環材の64.44％の株式を保有していた。
そのうち、陳雁升、陳創煌、陳粤平は全額出資で星輝環材の持株会社である星輝控股の株主であり、陳冬琼は全額出資で星輝香港の株主である。星輝控股と星輝香港は、それぞれ上場企業の29.28％と19.25％の株式を保有している。さらに、陳雁升、陳創煌、陳粤平は、それぞれ直接的に上場企業の2.14％、2.88％、0.88％の株式も保有している。
今回の株式譲渡において、陳雁升、陳創煌、陳粤平は、九識智能の子会社である江苏九識に対し、星輝控股の45％の株式を譲渡し、対価は約7.60億元。陳冬琼は、九識智能の子会社Zelos HKに対し、星輝香港の51％の株式を譲渡し、対価は約4.22億元。合計の対価は約11.82億元となる。
譲渡完了後、九識智能は星輝控股に出資し、星輝香港の支配権を獲得、さらに星輝環材の19.25％の議決権をコントロールする。陳雁升家族の議決権比率は45.19％に低下するが、引き続き上場企業の支配権を保持する。
透過計算の結果、陳雁升家族は間接的に星輝環材の株式を約36.94％保有し、九識智能は間接的に上場企業の27.49％の株式を保有している。
九識智能は、今後12ヶ月以内に、同社およびその行動を共にする者が少量の株式を追加取得する可能性があるものの、上場企業の支配権の変動にはつながらないと表明している。九識智能はまた、本取引完了後36ヶ月以内に、いかなる方法でも上場企業の支配権や実質的支配権を求めず、資産の注入計画もないと約束している。
九識智能の正体は何か？
今回の間接的な星輝環材への出資を行った九識智能は、国内で著名な無人運転企業である。
九識智能は2021年に設立され、主に人工知能とL4レベルの自動運転技術の研究開発を行っている。現在、同社はZシリーズ、Lシリーズの無人物流車両を展開し、観光用無人車、セキュリティ用無人車、点検用無人車などの製品も持つ。
九識智能の創業者孔旗は、自動運転分野で豊富な経験を持つ。孔旗は上海交通大学の計算機科を卒業後、百度に入社し、百度の自動運転関連研究に関わった。2018年に京東に加入し、京東の無人配送車の事業に携わった。2021年に起業し、九識智能を創立した。
九識智能は近年、急速に成長している。2022年以来、同社は6回の資金調達を実施し、投資者には百度風投、アリババグループ、ブルーキャピタルなどの有名投資機関が名を連ねる。2025年末までに、無人配送車の事業は全国300以上の都市に展開し、車両数は15,000台を超える見込みだ。
2025年以降、九識智能はアリ体系との連携を加速させている。蚂蚁集团の投資を受けるほか、今年1月には菜鳥無人車と戦略的提携を結んだ。九識智能の公式サイトによると、菜鳥は自社の無人車事業を投入し、現金投資を通じて九識の株主となる。今回の戦略提携により、菜鳥は自ら無人車の生産・販売を行わず、九識は「菜鳥無人車」ブランドの使用許諾を受け、二重ブランド運営を開始する。
今年初め、孔旗はメディアのインタビューで、昨年11月と12月にすでに事業のキャッシュフローと毛利率の正の成長を実現しつつあると述べた。「2025年は2024年と比べて約10倍の成長を見込んでおり、2026年にはさらに大きな規模拡大を達成できると自信を持っている。」
九識智能と星輝環材の公開情報からは、両者の間に直接的な事業連携はこれまでなかったことがわかる。星輝環材の公告によると、九識智能は今回の間接的な出資について、上場企業の内在価値を認め、今後の発展を期待していると表明している。陳雁升家族も、今回の株式譲渡は九識智能を戦略的株主として迎えるためのものであると述べている。
今回の星輝環材への間接的な出資に先立ち、九識智能は資本市場での動きはほとんどなかった。以前、市場では2025年下半期に香港株IPOを開始するとの噂もあったが、現時点では進展は見られない。
潮汕の富豪資本の動き
星輝環材の実質的支配者の一人、陳雁升は、著名な潮汕の実業家である。陳雁升と陳冬琼は夫婦関係にあり、陳創煌はその二人の息子、陳粤平は陳冬琼の兄である。
公開情報によると、陳雁升は高校卒業後、漁具工場で働き、その後妻の陳冬琼と出会った。1995年、二人は星輝塑料厂を設立し、玩具サッカーボールで最初の資金を得た。その後、玩具の車模の生産に転向した。2010年、陳雁升と陳冬琼が実質的に支配する星輝車模（現「星輝エンターテインメント」）が創業板に上場した。
2012年以来、星輝エンターテインメントは大規模な資本運用を開始し、数回の増資を通じて愛思開の支配権を獲得、その後2015年に星輝控股に売却した。愛思開は星輝環材の前身であり、2022年に星輝環材は創業板に上場した。
現在、星輝環材はポリスチレン関連事業を主軸とし、電子電器、日用品、玩具、包装などの分野に製品を展開している。2022年の上場以降、業績は下向き傾向にある。2022年から2024年までの売上高はそれぞれ18.70億元、15.96億元、16.94億元、純利益は1.40億元、0.80億元、0.97億元だった。2025年前三半期の売上高は10.00億元で前年同期比21.05％減、純利益は0.40億元で44.29％減少した。
今後の展望として、星輝環材は、ポリスチレン産業を基盤とし、他の合成樹脂分野への拡大や深度改質を進め、多品種・専門化の製品構造を形成し、国内外の高分子新素材の供給者を目指すとともに、資本プラットフォームを活用して戦略の調整や高品質な産業のための合併・買収を積極的に模索していく方針を示している。
なお、星輝環材が戦略投資家を迎える一方で、陳雁升家族のもう一つの上場企業、星輝エンターテインメントも資本運用を計画している。
3月31日、星輝エンターテインメントは公告を出し、株主総会に対し、特定の対象者に対して株式を簡易的に発行し、最大3億元の資金調達を行うことを承認するよう提案した。資金は主に事業関連のプロジェクトの建設や流動資金の補充に充てる予定である。