AIに質問·今回のエネルギー危機はなぜ規模が前例のないと指摘されているのか？**「現在のこの危機の規模は、過去数十年で最大の三つの危機（1973年の石油危機、1979年の石油危機、2022年のロシア・ウクライナ戦争後のエネルギーショック）の合計を超えている。」****「我々は大きな供給中断に向かっており、これまでのところ、歴史上最大の危機になる可能性が高い。」****「私は、備蓄の解放自体が解決策だとは思わない。最も重要な解決策は、ホルムズ海峡の通航を回復させることだ。」****「この危機は、今後数年間の世界のエネルギー市場の構造を再形成する可能性が高い。」**このエネルギー危機は突如として始まったが、その影響力は長引き、約2〜3週間後に初めて世界の緊張感を高めたと言える。ニコライ・タンゲン（Nicolai Tangen）の_Good Company_ポッドキャストは、史上最もタイムリーな対話を新たに公開した。3月30日に収録され、ほぼ最速でリリースされた。対談の双方は明らかに、この話題はゆっくり市場が消化できるものではないと理解している。ゲストはファティフ・ビロル（Fatih Birol）、世界で最も影響力のあるエネルギー分野の人物の一人。ビロルは2015年から国際エネルギー機関（IEA）のエグゼクティブ・ディレクターを務めており、同機関は第一次石油危機後に誕生した政府間機関で、最初は加盟国の石油供給中断に対応するために設立された。現在、加盟国と協力国は世界のエネルギー消費の約80％をカバーしている。したがって、これはリスクについて外部の評論家が語る話ではなく、危機に生まれた機関が自らのデータベースとシステムの視点からこの衝撃を俯瞰している。この対話で最も注目すべきは、ビロルが繰り返し「規模」について明確にしようとした点だ。彼は今回の危機と1973年、1979年、2022年の主要なエネルギー衝撃とを比較し、その判断を導き出した。それは、「今回の衝撃は、市場の理解よりもはるかに大きく、複雑である可能性が高い」というものだ。彼が見ているリスクは、エネルギーそのものだけにとどまらず、油・ガス、液化天然ガス、電気料金、インフレ、財政の耐性に沿って伝播していく。最終的に最も脆弱なのは、欧米ではなく、輸入エネルギーに依存し、緩衝地帯を欠く新興国や発展途上国かもしれない。中国の投資家にとって、この対話にはもう一つの価値がある。ビロルが言及した中長期の複数の指標は、ほぼすべて中国に絡んでいる。石炭需要の再バランスはまず中国を見ており、太陽光発電の主導権はすでに中国に移っている。電池と電気自動車の技術と産業の推進速度も、中国は無視できないサンプルだ。言い換えれば、この危機はもちろん地政学的な衝撃だが、それと同時に、各国の産業の位置づけを再拡大しているとも言える。中国は影響を受ける側だけでなく、多くの重要な局面で未来のエネルギー構造を形成している側でもある。対話者のニコライ・タンゲンは、ノルウェー中央銀行の投資管理会社のCEOであり、世界最大の資産運用基金の実質的な管理者だ。不確実な環境にどう対処するか？世界最大の主権基金のトップとの最新対話：荒波の中を進む者は、まず自分を「マストに縛る」ことから始める……彼の追及は、実は投資家が最も関心を持つ問題を追いかけている。危機の規模はどれほどか、最悪のシナリオは何か、短期的な刺激に過ぎない変化と、今後数年間の構造的トレンドに沈殿する変化は何か。面白いのは、タンゲンが保有する寧徳時代（CATL）についても質問したことだ。ビロルの答えは明快で、IEAは多くの技術と市場地位、技術進展、経済性、浸透率、展開速度を見ているとし、**最も注目しているのは電池だ。**タンゲンもビロルの判断を鵜呑みにせず、最後に鋭く問いかけた。自分の判断ミスをどう見て、どう修正するのか？ビロルは答えた。「すべてはデータが語ることだ。私たちのやることは、データと事実を示すことだけだ。政府や投資家、産業界の決定は彼らの問題だ。」世界はあまりにも不確実だ。そう言うのに間違いはない。賢明な投資家（ID：Capital-nature）は、この重厚な対話から整理した内容を繰り返し咀嚼すべきだ。追伸：**史上最も優れたエネルギー取引員が語る中国調査の感想と米国エネルギーシステムのボトルネック、そして先進的核エネルギーの規模化には楽観的でも10〜15年かかると……********このエネルギー危機は、史上最大のものになる可能性が高い**タンゲン：最近あなたは、中東危機の結果を市場や政治界が過小評価していると警告した。彼らは何を見誤ったのか？ビロル：私たちは政府間組織であり、各国政府にサービスを提供する公共機関だ。戦争が勃発した後、市場の変化は非常に複雑だったため、私は最初の3週間は何も公にコメントしないことにした。その間、記者からの取材依頼はいつも通り多かったが、私たちは何も答えなかった。私がIEAの石油備蓄放出について一度声明を出した以外は、何も公表しなかった。しかし、その後、ヨーロッパや世界各地の決定者たちが、この問題の深刻さを本当に理解していないことに気づいた。これはエネルギー産業だけでなく、世界経済に影響を及ぼす問題だ。だから、1週間ほど前に、数字を示してこの事態の深刻さを認識させることにした。これはエネルギーだけの問題ではなく、私たち全員の問題だ。この問題に対処するには、まずその規模を認める必要がある。私がやりたかったのは、問題をはっきりと伝えることだ。それは必要な一歩だ。少なくとも私の見解では、それが政策立案者の議論をより集中的に促した。タンゲン：あなたはこれが史上最大の世界的エネルギー安全保障の脅威だと述べたが、その深刻さは何を指標に判断したのか？ビロル：エネルギー危機はこれまで何度も経験してきた。過去数十年で特に顕著だったのは、1973年の石油危機、1979年の石油危機、そして2022年のロシア・ウクライナ戦争後のエネルギー衝撃だ。まず1973年と1979年。その二つの危機では、世界はそれぞれ1日あたり約500万バレルの石油供給を失った。つまり、合計で1,000万バレルだ。私たちは皆知っているが、その二つの石油危機は最終的に多くの国を不況に追い込み、多くの発展途上国は外債の悪循環に陥った。そして今、現状を見ると、我々は1日あたり1,200万バレルの石油供給を失っている。つまり、石油だけで見れば、この衝撃は1973年と1979年の合計を超えている。天然ガスも見てみよう。ロシアが供給削減したとき、世界は約750億立方メートルの天然ガスを失った。しかし今、失われている天然ガスの規模は、そのロシアのガス危機を超えている。言い換えれば、**今回の危機の規模は、先に挙げた三つの危機の合計を超えている。**そして、石油と天然ガス以外にも、化学品、肥料、ヘリウム、硫黄など、世界経済にとって重要な商品も影響を受けている。さらに、我々はこの地域のエネルギーインフラの損傷状況も追跡している。私たちのデータベースによると、すでに40の重要なエネルギー資産が損傷を受けている。軽微なものもあれば、深刻で回復に時間を要するものもある。だから、これらの数字と指標に基づき、私は公に発言し、皆に理解してもらいたい。私たちは今、歴史上最大級の供給中断に向かっている可能性が高いのだ。**最も重要な解決策はホルムズ海峡の通航を回復させることだ**タンゲン：今後の展開はどうなると思う？ビロル：多くの政府が問題の深刻さを認識し、対策を講じているのを見るのは喜ばしいことだ。G7、G20、ヨーロッパ、日本も行動を起こしている。私は先週、日本の菅義偉首相と会い、前日にはオーストラリアのアルバニーズ首相とも会った。今のところ、最も打撃を受けているのはアジアだが、その影響はヨーロッパや他の地域にも伝わるだろう。だから、各国は問題の深刻さを認識し、より良い対応策について議論している。もちろん、私も言いたいのは、IEAや各国政府が取っているこれらの措置は非常に重要だが、**最も重要な解決策は、やはりホルムズ海峡の通航を回復させることだ。**タンゲン：しかし、海峡は今完全に閉鎖されているわけではないですよね？ただ、イランの友好国や非敵対的と認めた船舶に対しては限定的に通行を許しているだけです。ビロル：はい、その通りです。タンゲン：では、そのような重要な交通路がこのように扱われると、どう対処しますか？ビロル：これは世界のエネルギーシステムの最も脆弱な部分の一つです。石油も天然ガスも同じです。だから、我々も他の対策を模索している。一つは、3月11日に市場に4億バレルの石油備蓄を放出したことだ。原油だけでなく、精製品も含む。このニュースが出た瞬間、油価は18ドル下落した。当然、その後、多くの表明や反応があり、価格は反発した。我々は多くの政府に需要側の措置も提案した。これは容易ではないが、非常に重要だ。例えば、在宅勤務の推進や、自動車の速度制限の引き下げなど。また、いくつかの国では、最も脆弱な人々への財政支援も必要だ。技術的な観点から言えば、ヨーロッパ、日本、オーストラリア、韓国などのリスクもあるが、私が最も懸念しているのは、新興国や発展途上国だ。特に、輸入石油と天然ガスに依存し、経済的な緩衝地帯を持たない国々だ。特に、輸入に頼る国々は、今やアジアが最も打撃を受けており、すぐにアフリカやラテンアメリカにも伝播するだろう。これが私の最大の懸念だ。**4月は3月よりもひどくなる**タンゲン：この影響はどのくらいの期間、インフレに本格的に伝わるのか？ビロル：あなた方のポッドキャストがいつ公開されるかはわからないが、もうすぐ4月だ。タンゲン：私たちは早く公開します。ビロル：そうですね、かなり早い。では、はっきり言いますと、4月は3月よりもずっとひどくなる。理由は？説明しましょう。3月には、戦争勃発前にすでに出荷された油・ガスの貨物がまだ輸送中で、各国の港に到着し続けていたからです。だから、3月はこれらの「旧貨物」の緩衝期間を享受していたわけです。石油、LNG（液化天然ガス）、その他のエネルギーも引き続き港に到着していた。しかし、4月になると、その緩衝はなくなる。つまり、我々の控えめな見積もりでも、4月の石油供給損失は3月の2倍になる見込みだ。LNGやその他エネルギーの問題も重なる。これがインフレに伝播するのは避けられない。その結果、多くの国の経済成長も押し下げられるだろう。特に新興国や発展途上国は、硬通貨を持たず、状況はさらに厳しくなる。多くの国でエネルギーの配給制がすぐに始まる可能性も高い。**最大の問題は航空燃料とディーゼルの不足**タンゲン：今回放出した4億バレルの備蓄は、総備蓄の約20％に相当しますよね？ どんな状況で、さらに備蓄を放出すべきだと考えますか？ビロル：私たちは日々、市場を評価している。ほぼ24時間体制で見ているとも言える。必要と判断すれば、原油でも製品油でも、さらに介入する可能性がある。各国政府にも提言する。**今最も深刻な問題は、航空燃料とディーゼルの不足だ。** これが最大の課題だ。この問題はすでにアジアで見られ、近いうちにヨーロッパにも伝わるだろう。4月か、遅くとも5月初旬には。だから、私たちは状況を常に評価し、タイミングを見て、必要なら追加措置を提案する。タンゲン：市場の安定を保つための閾値はあるのか？ それとも、放出が逆に市場を混乱させる可能性は？ビロル：今のところ、それは市場を安定させる措置だと考えている。しかし、先ほども言ったように、**4億バレルは史上最大の放出規模だ。**これはロシアのウクライナ侵攻後の危機時の放出よりも倍の規模だ。ただし、正直に言えば、これは痛みを和らげるだけで、根本的な解決にはならない。本当の解決策は、やはりホルムズ海峡を再開させることだ。これが最も重要な問題だ。我々が今やっているのは、市場の痛みを和らげ、少しの時間を稼ぐことだけだ。言い換えれば、**備蓄の解放自体が解決策だとは思わない。****ヨーロッパは高いガス価格と電気料金の両方に直面する**タンゲン：ヨーロッパの一部政府が住民のエネルギー請求書を補助していることについてどう思う？ビロル：この支援がターゲットを絞ったもので、一時的なものであれば、解決策の一部になり得る。ヨーロッパの問題は多いが、その一つは、今までの対応が遅れたことだ。私も多くの政府指導者と話したが、ヨーロッパの反応は確かに遅れたと感じる。多くの人は、「これはアジアの問題だ、中東の問題だ」と思っている。しかし、違う。**エネルギー市場はグローバルな市場であり、連動している。**だから、第一に、ヨーロッパの各国政府は、これはすぐにヨーロッパに影響を及ぼす重大な問題だと認識すべきだ。私たちはその「目覚め」を促す必要があった。今のヨーロッパの状況は、天然ガスのスポット市場から大量に調達していることだ。今日、アジアの買い手は中東からのLNGを入手できず、スポット市場に殺到している。これは、普段ヨーロッパが主に調達している天然ガスの市場でもある。その結果、ヨーロッパの天然ガス価格は上昇している。さらに、ヨーロッパの電気料金は天然ガスの限界コストを基準に決められているため、電気料金も上昇する。つまり、**ヨーロッパは高いガス価格と高い電気料金の両方に直面することになる。**私は、ヨーロッパの各国政府は、最も脆弱な層に対して支援を行うべきだが、その支援はターゲットを絞り、一時的なものであるべきだと考える。私が最も懸念しているのは（政治的な領域に少し踏み込むが、それは私の専門外だが）、ヨーロッパの高エネルギー価格が、重要な選挙の前に極端な政治思想に乗じる材料を提供することだ。**あなたは長らく、ヨーロッパに対してロシアの天然ガスの制限を緩めるなと呼びかけてきたが、そう思う？**ビロル：はい、その通りだ。タンゲン：それは現実的だと思う？次の冬までこの状況が続いたらどうなる？ビロル：私は三つの理由から、それは非現実的だと考える。第一に、技術的にほぼ不可能だ。「ノースストリーム1」が破壊され、インフラ自体が不完全になっている。ノースストリーム2もドイツの許可を得ていない。その他のパイプラインは規模が小さすぎて意味がない。第二に、経済的にも割に合わない。ロシアの天然ガスは、過去は油価に連動していたが、今は油価が高いため、ロシアのガスも非常に高価になる。第三に、そして最も重要な点だが、私はこのことを約25年前から言い続けている。私がエネルギー経済学のトップだった時も、ずっと言ってきた。ヨーロッパのロシア依存は重大な誤りだったと。すでにその代償を払っている。一度の誤りならともかく、もう一度やるなら、それは誤りではなく、故意の過ちだ。**危機は今後数年の世界のエネルギー市場の構造を再形成する可能性が高い**タンゲン：前回の危機ではLNGは解決策の一部だったが、今回はむしろ問題の一部になっている。LNG市場の動きはどう変わっている？ビロル：LNG、あるいはより広義には天然ガス産業全体が、評判に傷を負う可能性がある。なぜそう言えるのか？天然ガスは長らく、信頼できて価格も手頃で、柔軟性のあるエネルギー選択肢と見なされてきた。それは間違いではなかった。しかし、2022年のロシア危機から今日に至るまで、私はこれが天然ガス産業に長い影を落とすと考えている。天然ガス産業は、依然として信頼でき、価格も手頃で、柔軟性もあることを証明し続ける努力をしなければならない。いくつかの国は、この事件で信用を失うかもしれないし、産業自体も影響を受けるだろう。この影響が一時的か、長期的かは今のところ断言できないが、その傾向はすでに現れている。もちろん、より構造的な観点から見れば、いくつかの国はこの危機から恩恵を受ける可能性もある。**私個人の見解では、この危機は今後数年の世界のエネルギー市場の構造を再形成するだろう。****最良と最悪のシナリオ**タンゲン：今やIEAは従来の予測をあまり出さなくなったが、むしろさまざまなシナリオについて語ることが多い。ビロル：その通りだ。タンゲン：中東の最良シナリオはどのようなものか？ビロル：私は、中東諸国はすでに損失を被っており、今後も衝撃を受け続けると考えている。ただし、中東と一口に言っても、区別が必要だ。イラク、レバノン、バーレーンのような国々は最も打撃を受けるだろう。一方、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、クウェートなどの湾岸産油国は回復が早い。例を挙げると、イラクの政府収入の90％は石油販売に依存している。今やイラクの財政収入は非常に低い水準に落ちている。だが、その収入は給与や年金の支払いに使われており、約1500万人に関わる。だから、イラクの回復はサウジやUAEよりもはるかに難しい。したがって、石油の信頼供給源としての信用を取り戻すには、多大な努力が必要だ。時間もかかる。しかし、彼らも過去に多くの奇跡を成し遂げてきた。未来もまた、可能性はある。ただし、経済的に脆弱な国々、例えばイラクや湾岸諸国は区別して考える必要がある。タンゲン：では、最悪のシナリオは何か？ビロル：最悪のシナリオは、ホルムズ海峡が長期的に閉鎖されることだ。そうなれば、世界経済は大きな衝撃を受ける。この衝撃は、新興国や発展途上国にとって特に深刻だ。彼らはこの危機の原因ではなく、問題の一部でもないが、最大の代償を払う可能性が高い。これが私の最も懸念している点だ。1970年代を振り返ると、多くの国が外債の螺旋に陥り、その後、経済・政治・社会の一連の結果を引き起こした。私が最も心配しているのは、そのリスクの連鎖だ。ただし、私はその事態が起こることを望まないし、ホルムズ海峡が早期に再開し、市場が回復し始めることを願っている。しかし、私たちはこの問題をグローバルに考えなければならない。短期的な対策はもちろん取るが、同時に長期的・構造的な反応も必要だ。**世界中でよりレジリエントな電力網の構築が必要だ**タンゲン：これらの変化について話してほしい。再生可能エネルギーや原子力、その他の分野でどのような変化が起きると考える？ビロル：今すぐ具体的に言うのは早すぎる。ただ、これらの問題を研究する中で、私はしばしば1970年代の石油危機を振り返る。そして、その時に起きた重要な変化を詳細に見てきた。その危機後、少なくとも三つの大きな変化があった。もちろん、もっと多くの変化があったが、特に重要な三つだ。**第一は原子力だ。** 石油危機への対応として、当時、世界は大規模な原子力建設ブームを巻き起こし、約170ギガワットの原子力発電容量を建設した。この数字は、今日の世界の原子力発電容量の約40％に相当する。これらの原子炉は、多くがヨーロッパ、日本、韓国、アメリカ、カナダ、イスラエルなどで、石油危機後に建てられたものだ。これが第一点。第二は自動車産業だ。1970年代以前、普通の車は100キロ走るのに20リットルの燃料を必要とした。その後、各国は燃費基準を導入し、これを10リットルにまで削減した。つまり、100キロ走るのに必要な燃料はほぼ半減した。第三は、国内エネルギー生産の増加だ。北海の生産量は、その最大の増加期を迎えたが、これは本質的に石油危機への対応だった。油価が上昇したため、各国政府は税制優遇を出し、許認可の迅速化と開発促進を図った。これら三つの変化は、その後に起きた。今回も、私の総合的な判断は似ている。実は、4年前に私は、原子力は再び重要になると予言し、その復活はより強力になると述べた。従来の原子力だけでなく、小型モジュール炉も含めて。**第二は、特にアジアで、交通分野の電化が明らかに加速する。****第三は、再生可能エネルギーが蓄電池とともにより速く拡大する。**それに加え、私はまた、石炭が一部の国で新たな推進波に乗る可能性も見ている。これは一時的なものもあれば、より長く続くものもある。例えば中国、インドネシア、インドなどは、天然ガス価格の高騰により、再び石炭の使用を増やすかもしれない。したがって、この危機後の反応は、ざっと次のように見られる：より多くの原子力、交通の電化促進、再生可能エネルギーの拡大、そして石炭やその他の国内エネルギーの生産も復活する可能性がある。**タンゲン：これらを一つずつ分解してみると、電化が進む中で、システムはより脆弱になるのか、それともよりレジリエントになるのか？**ビロル：それはやり方次第だ。もしエネルギーシステム全体が電化に向かえば、もちろん、今後何年も石油と天然ガスは使われ続けるだろう。しかし、私はこの1年半、ずっと「電力時代」に入ったと語ってきた。理由は簡単で、電力の需要増加速度は、全エネルギー需要の増加速度の2倍になっているからだ。AI、データセンター、電気自動車などが、電力需要を押し上げている。だから、世界中でよりレジリエントな電力網の構築が必要だ。ただし、これには新たな懸念も伴う。サイバー攻撃の増加だ。電力システムの安全性には細心の注意を払う必要がある。なぜなら、この世界はますます危険になりつつあり、エネルギーシステムは多くの悪意ある攻撃者の標的になっている。**電化が進むエネルギーシステムにおいて、最大のシステムリスクは何だと思う？**ビロル：一つは政府の失敗だ。要は、電力網が十分に整備されていないことだ。昨年、世界中で再生可能エネルギーの新規導入が大きく進んだが、その規模の4倍に相当する再生可能エネルギーのプロジェクトが既に完成しているのに、十分な送電網が整っていないため、使われていない。太陽光パネルや風力発電は整備されたが、送電網が追いついていない。これが一つのリスクであり、現実的な問題だ。もう一つは、電力網そのものだけでなく、先ほども触れたサイバーセキュリティとネット攻撃だ。これも最も懸念される事態の一つだ。攻撃の強度と頻度は増加している。**ドイツの電力網運営会社の株式約25％を買収したが、どうすればもっと資本を呼び込める？**ビロル：もちろん、特定の企業を対象にしているわけではない。ただ、電力網とインフラ投資を本格的に加速させたいなら、政府はこの重要性を認識し、投資家にとって魅力的な枠組みを作る必要がある。過去数年、残念ながら、多くの国は再生可能エネルギーや発電所の建設を推進してきたが、肝心の電力網の整備を疎かにしてきた。今こそ、そのギャップを埋める時だ。政府が本気でこの問題を重視すれば、適切な投資枠組みを整え、投資家の参入を促す必要がある。同時に、承認や許認可の手続きを簡素化することも重要だ。**2035年までに電力需要は40％増加すると言われているが、既存のインフラはどれだけ耐えられるのか？**ビロル：今の問題は、過去とは違う。かつては発電所の建設が難しいと考えられていたが、今や本当の難しさは、**世界が電力網の整備速度に追いついていないことだ。** これはヨーロッパだけの問題ではなく、世界的な課題だ。私の見解では、これが「電力時代」のアキレス腱だ。**石炭、原子力、電池について**タンゲン：さきほども触れたが、石炭の行方はどうなる？ビロル：石炭については、ある意味、中国の話だと言える。今、世界の約55％の石炭消費は中国で起きており、残りの45％は他の国々だ。過去数年、世界の石炭需要はほぼ横ばいだったと考えている。私たちの予測も、平穏に推移し、ゆっくりと減少していくと見ていた。**この危機の下では、世界的に石炭の反発が見られる可能性が高い。まず中国から始まり、その後、他の国々も同様の動きになるだろう。**アメリカではすでに石炭の使用が回復している。私としては、ヨーロッパの一部も、緊急事態の中で石炭備蓄を再利用する可能性も否定しない。タンゲン：次に原子力だが、ヨーロッパは20年も核電力を削減してきた。これはどれほど大きな誤りだと思う？ビロル：ヨーロッパにとって、私は三つの歴史的・戦略的誤りを犯したと考えている。第一は、すでに述べたが、天然ガスの過度な依存だ。特にロシアに。第二は核電だ。1990年代末、ヨーロッパの電力の約三分の一は核電だったが、今や約15％にまで減
このエネルギー危機は、歴史上の三大危機の合計を超えています！世界最大の主権基金と国際エネルギー機関、二人の舵取り役の最新の重要対話
AIに質問·今回のエネルギー危機はなぜ規模が前例のないと指摘されているのか？
「現在のこの危機の規模は、過去数十年で最大の三つの危機（1973年の石油危機、1979年の石油危機、2022年のロシア・ウクライナ戦争後のエネルギーショック）の合計を超えている。」
「我々は大きな供給中断に向かっており、これまでのところ、歴史上最大の危機になる可能性が高い。」
「私は、備蓄の解放自体が解決策だとは思わない。最も重要な解決策は、ホルムズ海峡の通航を回復させることだ。」
「この危機は、今後数年間の世界のエネルギー市場の構造を再形成する可能性が高い。」
このエネルギー危機は突如として始まったが、その影響力は長引き、約2〜3週間後に初めて世界の緊張感を高めたと言える。
ニコライ・タンゲン（Nicolai Tangen）の_Good Company_ポッドキャストは、史上最もタイムリーな対話を新たに公開した。3月30日に収録され、ほぼ最速でリリースされた。
対談の双方は明らかに、この話題はゆっくり市場が消化できるものではないと理解している。
ゲストはファティフ・ビロル（Fatih Birol）、世界で最も影響力のあるエネルギー分野の人物の一人。
ビロルは2015年から国際エネルギー機関（IEA）のエグゼクティブ・ディレクターを務めており、同機関は第一次石油危機後に誕生した政府間機関で、最初は加盟国の石油供給中断に対応するために設立された。
現在、加盟国と協力国は世界のエネルギー消費の約80％をカバーしている。したがって、これはリスクについて外部の評論家が語る話ではなく、危機に生まれた機関が自らのデータベースとシステムの視点からこの衝撃を俯瞰している。
この対話で最も注目すべきは、ビロルが繰り返し「規模」について明確にしようとした点だ。彼は今回の危機と1973年、1979年、2022年の主要なエネルギー衝撃とを比較し、その判断を導き出した。それは、「今回の衝撃は、市場の理解よりもはるかに大きく、複雑である可能性が高い」というものだ。
彼が見ているリスクは、エネルギーそのものだけにとどまらず、油・ガス、液化天然ガス、電気料金、インフレ、財政の耐性に沿って伝播していく。最終的に最も脆弱なのは、欧米ではなく、輸入エネルギーに依存し、緩衝地帯を欠く新興国や発展途上国かもしれない。
中国の投資家にとって、この対話にはもう一つの価値がある。
ビロルが言及した中長期の複数の指標は、ほぼすべて中国に絡んでいる。石炭需要の再バランスはまず中国を見ており、太陽光発電の主導権はすでに中国に移っている。電池と電気自動車の技術と産業の推進速度も、中国は無視できないサンプルだ。
言い換えれば、この危機はもちろん地政学的な衝撃だが、それと同時に、各国の産業の位置づけを再拡大しているとも言える。中国は影響を受ける側だけでなく、多くの重要な局面で未来のエネルギー構造を形成している側でもある。
対話者のニコライ・タンゲンは、ノルウェー中央銀行の投資管理会社のCEOであり、世界最大の資産運用基金の実質的な管理者だ。
不確実な環境にどう対処するか？世界最大の主権基金のトップとの最新対話：荒波の中を進む者は、まず自分を「マストに縛る」ことから始める……
彼の追及は、実は投資家が最も関心を持つ問題を追いかけている。危機の規模はどれほどか、最悪のシナリオは何か、短期的な刺激に過ぎない変化と、今後数年間の構造的トレンドに沈殿する変化は何か。
面白いのは、タンゲンが保有する寧徳時代（CATL）についても質問したことだ。ビロルの答えは明快で、IEAは多くの技術と市場地位、技術進展、経済性、浸透率、展開速度を見ているとし、最も注目しているのは電池だ。
タンゲンもビロルの判断を鵜呑みにせず、最後に鋭く問いかけた。自分の判断ミスをどう見て、どう修正するのか？
ビロルは答えた。「すべてはデータが語ることだ。私たちのやることは、データと事実を示すことだけだ。政府や投資家、産業界の決定は彼らの問題だ。」
世界はあまりにも不確実だ。そう言うのに間違いはない。
賢明な投資家（ID：Capital-nature）は、この重厚な対話から整理した内容を繰り返し咀嚼すべきだ。
追伸：史上最も優れたエネルギー取引員が語る中国調査の感想と米国エネルギーシステムのボトルネック、そして先進的核エネルギーの規模化には楽観的でも10〜15年かかると……
このエネルギー危機は、史上最大のものになる可能性が高い
タンゲン：最近あなたは、中東危機の結果を市場や政治界が過小評価していると警告した。彼らは何を見誤ったのか？
ビロル：私たちは政府間組織であり、各国政府にサービスを提供する公共機関だ。
戦争が勃発した後、市場の変化は非常に複雑だったため、私は最初の3週間は何も公にコメントしないことにした。その間、記者からの取材依頼はいつも通り多かったが、私たちは何も答えなかった。
私がIEAの石油備蓄放出について一度声明を出した以外は、何も公表しなかった。
しかし、その後、ヨーロッパや世界各地の決定者たちが、この問題の深刻さを本当に理解していないことに気づいた。これはエネルギー産業だけでなく、世界経済に影響を及ぼす問題だ。
だから、1週間ほど前に、数字を示してこの事態の深刻さを認識させることにした。これはエネルギーだけの問題ではなく、私たち全員の問題だ。
この問題に対処するには、まずその規模を認める必要がある。私がやりたかったのは、問題をはっきりと伝えることだ。
それは必要な一歩だ。少なくとも私の見解では、それが政策立案者の議論をより集中的に促した。
タンゲン：あなたはこれが史上最大の世界的エネルギー安全保障の脅威だと述べたが、その深刻さは何を指標に判断したのか？
ビロル：エネルギー危機はこれまで何度も経験してきた。過去数十年で特に顕著だったのは、1973年の石油危機、1979年の石油危機、そして2022年のロシア・ウクライナ戦争後のエネルギー衝撃だ。
まず1973年と1979年。
その二つの危機では、世界はそれぞれ1日あたり約500万バレルの石油供給を失った。つまり、合計で1,000万バレルだ。
私たちは皆知っているが、その二つの石油危機は最終的に多くの国を不況に追い込み、多くの発展途上国は外債の悪循環に陥った。
そして今、現状を見ると、我々は1日あたり1,200万バレルの石油供給を失っている。つまり、石油だけで見れば、この衝撃は1973年と1979年の合計を超えている。
天然ガスも見てみよう。ロシアが供給削減したとき、世界は約750億立方メートルの天然ガスを失った。しかし今、失われている天然ガスの規模は、そのロシアのガス危機を超えている。
言い換えれば、今回の危機の規模は、先に挙げた三つの危機の合計を超えている。
そして、石油と天然ガス以外にも、化学品、肥料、ヘリウム、硫黄など、世界経済にとって重要な商品も影響を受けている。
さらに、我々はこの地域のエネルギーインフラの損傷状況も追跡している。
私たちのデータベースによると、すでに40の重要なエネルギー資産が損傷を受けている。軽微なものもあれば、深刻で回復に時間を要するものもある。
だから、これらの数字と指標に基づき、私は公に発言し、皆に理解してもらいたい。私たちは今、歴史上最大級の供給中断に向かっている可能性が高いのだ。
最も重要な解決策はホルムズ海峡の通航を回復させることだ
タンゲン：今後の展開はどうなると思う？
ビロル：多くの政府が問題の深刻さを認識し、対策を講じているのを見るのは喜ばしいことだ。
G7、G20、ヨーロッパ、日本も行動を起こしている。私は先週、日本の菅義偉首相と会い、前日にはオーストラリアのアルバニーズ首相とも会った。
今のところ、最も打撃を受けているのはアジアだが、その影響はヨーロッパや他の地域にも伝わるだろう。
だから、各国は問題の深刻さを認識し、より良い対応策について議論している。
もちろん、私も言いたいのは、IEAや各国政府が取っているこれらの措置は非常に重要だが、最も重要な解決策は、やはりホルムズ海峡の通航を回復させることだ。
タンゲン：しかし、海峡は今完全に閉鎖されているわけではないですよね？ただ、イランの友好国や非敵対的と認めた船舶に対しては限定的に通行を許しているだけです。
ビロル：はい、その通りです。
タンゲン：では、そのような重要な交通路がこのように扱われると、どう対処しますか？
ビロル：これは世界のエネルギーシステムの最も脆弱な部分の一つです。石油も天然ガスも同じです。だから、我々も他の対策を模索している。
一つは、3月11日に市場に4億バレルの石油備蓄を放出したことだ。原油だけでなく、精製品も含む。
このニュースが出た瞬間、油価は18ドル下落した。当然、その後、多くの表明や反応があり、価格は反発した。
我々は多くの政府に需要側の措置も提案した。これは容易ではないが、非常に重要だ。例えば、在宅勤務の推進や、自動車の速度制限の引き下げなど。
また、いくつかの国では、最も脆弱な人々への財政支援も必要だ。
技術的な観点から言えば、ヨーロッパ、日本、オーストラリア、韓国などのリスクもあるが、私が最も懸念しているのは、新興国や発展途上国だ。特に、輸入石油と天然ガスに依存し、経済的な緩衝地帯を持たない国々だ。
特に、輸入に頼る国々は、今やアジアが最も打撃を受けており、すぐにアフリカやラテンアメリカにも伝播するだろう。これが私の最大の懸念だ。
4月は3月よりもひどくなる
タンゲン：この影響はどのくらいの期間、インフレに本格的に伝わるのか？
ビロル：あなた方のポッドキャストがいつ公開されるかはわからないが、もうすぐ4月だ。
タンゲン：私たちは早く公開します。
ビロル：そうですね、かなり早い。では、はっきり言いますと、4月は3月よりもずっとひどくなる。
理由は？説明しましょう。3月には、戦争勃発前にすでに出荷された油・ガスの貨物がまだ輸送中で、各国の港に到着し続けていたからです。
だから、3月はこれらの「旧貨物」の緩衝期間を享受していたわけです。石油、LNG（液化天然ガス）、その他のエネルギーも引き続き港に到着していた。
しかし、4月になると、その緩衝はなくなる。つまり、我々の控えめな見積もりでも、4月の石油供給損失は3月の2倍になる見込みだ。LNGやその他エネルギーの問題も重なる。
これがインフレに伝播するのは避けられない。
その結果、多くの国の経済成長も押し下げられるだろう。特に新興国や発展途上国は、硬通貨を持たず、状況はさらに厳しくなる。
多くの国でエネルギーの配給制がすぐに始まる可能性も高い。
最大の問題は航空燃料とディーゼルの不足
タンゲン：今回放出した4億バレルの備蓄は、総備蓄の約20％に相当しますよね？ どんな状況で、さらに備蓄を放出すべきだと考えますか？
ビロル：私たちは日々、市場を評価している。ほぼ24時間体制で見ているとも言える。必要と判断すれば、原油でも製品油でも、さらに介入する可能性がある。各国政府にも提言する。
今最も深刻な問題は、航空燃料とディーゼルの不足だ。 これが最大の課題だ。
この問題はすでにアジアで見られ、近いうちにヨーロッパにも伝わるだろう。4月か、遅くとも5月初旬には。
だから、私たちは状況を常に評価し、タイミングを見て、必要なら追加措置を提案する。
タンゲン：市場の安定を保つための閾値はあるのか？ それとも、放出が逆に市場を混乱させる可能性は？
ビロル：今のところ、それは市場を安定させる措置だと考えている。
しかし、先ほども言ったように、4億バレルは史上最大の放出規模だ。
これはロシアのウクライナ侵攻後の危機時の放出よりも倍の規模だ。ただし、正直に言えば、これは痛みを和らげるだけで、根本的な解決にはならない。
本当の解決策は、やはりホルムズ海峡を再開させることだ。これが最も重要な問題だ。
我々が今やっているのは、市場の痛みを和らげ、少しの時間を稼ぐことだけだ。言い換えれば、備蓄の解放自体が解決策だとは思わない。
ヨーロッパは高いガス価格と電気料金の両方に直面する
タンゲン：ヨーロッパの一部政府が住民のエネルギー請求書を補助していることについてどう思う？
ビロル：この支援がターゲットを絞ったもので、一時的なものであれば、解決策の一部になり得る。
ヨーロッパの問題は多いが、その一つは、今までの対応が遅れたことだ。
私も多くの政府指導者と話したが、ヨーロッパの反応は確かに遅れたと感じる。多くの人は、「これはアジアの問題だ、中東の問題だ」と思っている。
しかし、違う。エネルギー市場はグローバルな市場であり、連動している。
だから、第一に、ヨーロッパの各国政府は、これはすぐにヨーロッパに影響を及ぼす重大な問題だと認識すべきだ。私たちはその「目覚め」を促す必要があった。
今のヨーロッパの状況は、天然ガスのスポット市場から大量に調達していることだ。今日、アジアの買い手は中東からのLNGを入手できず、スポット市場に殺到している。これは、普段ヨーロッパが主に調達している天然ガスの市場でもある。
その結果、ヨーロッパの天然ガス価格は上昇している。さらに、ヨーロッパの電気料金は天然ガスの限界コストを基準に決められているため、電気料金も上昇する。
つまり、ヨーロッパは高いガス価格と高い電気料金の両方に直面することになる。
私は、ヨーロッパの各国政府は、最も脆弱な層に対して支援を行うべきだが、その支援はターゲットを絞り、一時的なものであるべきだと考える。
私が最も懸念しているのは（政治的な領域に少し踏み込むが、それは私の専門外だが）、ヨーロッパの高エネルギー価格が、重要な選挙の前に極端な政治思想に乗じる材料を提供することだ。
あなたは長らく、ヨーロッパに対してロシアの天然ガスの制限を緩めるなと呼びかけてきたが、そう思う？
ビロル：はい、その通りだ。
タンゲン：それは現実的だと思う？次の冬までこの状況が続いたらどうなる？
ビロル：私は三つの理由から、それは非現実的だと考える。
第一に、技術的にほぼ不可能だ。「ノースストリーム1」が破壊され、インフラ自体が不完全になっている。ノースストリーム2もドイツの許可を得ていない。その他のパイプラインは規模が小さすぎて意味がない。
第二に、経済的にも割に合わない。ロシアの天然ガスは、過去は油価に連動していたが、今は油価が高いため、ロシアのガスも非常に高価になる。
第三に、そして最も重要な点だが、私はこのことを約25年前から言い続けている。私がエネルギー経済学のトップだった時も、ずっと言ってきた。ヨーロッパのロシア依存は重大な誤りだったと。すでにその代償を払っている。
一度の誤りならともかく、もう一度やるなら、それは誤りではなく、故意の過ちだ。
危機は今後数年の世界のエネルギー市場の構造を再形成する可能性が高い
タンゲン：前回の危機ではLNGは解決策の一部だったが、今回はむしろ問題の一部になっている。LNG市場の動きはどう変わっている？
ビロル：LNG、あるいはより広義には天然ガス産業全体が、評判に傷を負う可能性がある。
なぜそう言えるのか？天然ガスは長らく、信頼できて価格も手頃で、柔軟性のあるエネルギー選択肢と見なされてきた。それは間違いではなかった。
しかし、2022年のロシア危機から今日に至るまで、私はこれが天然ガス産業に長い影を落とすと考えている。
天然ガス産業は、依然として信頼でき、価格も手頃で、柔軟性もあることを証明し続ける努力をしなければならない。いくつかの国は、この事件で信用を失うかもしれないし、産業自体も影響を受けるだろう。
この影響が一時的か、長期的かは今のところ断言できないが、その傾向はすでに現れている。
もちろん、より構造的な観点から見れば、いくつかの国はこの危機から恩恵を受ける可能性もある。
私個人の見解では、この危機は今後数年の世界のエネルギー市場の構造を再形成するだろう。
最良と最悪のシナリオ
タンゲン：今やIEAは従来の予測をあまり出さなくなったが、むしろさまざまなシナリオについて語ることが多い。
ビロル：その通りだ。
タンゲン：中東の最良シナリオはどのようなものか？
ビロル：私は、中東諸国はすでに損失を被っており、今後も衝撃を受け続けると考えている。
ただし、中東と一口に言っても、区別が必要だ。イラク、レバノン、バーレーンのような国々は最も打撃を受けるだろう。一方、サウジアラビア、アラブ首長国連邦、クウェートなどの湾岸産油国は回復が早い。
例を挙げると、イラクの政府収入の90％は石油販売に依存している。今やイラクの財政収入は非常に低い水準に落ちている。だが、その収入は給与や年金の支払いに使われており、約1500万人に関わる。だから、イラクの回復はサウジやUAEよりもはるかに難しい。
したがって、石油の信頼供給源としての信用を取り戻すには、多大な努力が必要だ。時間もかかる。
しかし、彼らも過去に多くの奇跡を成し遂げてきた。未来もまた、可能性はある。
ただし、経済的に脆弱な国々、例えばイラクや湾岸諸国は区別して考える必要がある。
タンゲン：では、最悪のシナリオは何か？
ビロル：最悪のシナリオは、ホルムズ海峡が長期的に閉鎖されることだ。そうなれば、世界経済は大きな衝撃を受ける。
この衝撃は、新興国や発展途上国にとって特に深刻だ。彼らはこの危機の原因ではなく、問題の一部でもないが、最大の代償を払う可能性が高い。これが私の最も懸念している点だ。
1970年代を振り返ると、多くの国が外債の螺旋に陥り、その後、経済・政治・社会の一連の結果を引き起こした。
私が最も心配しているのは、そのリスクの連鎖だ。
ただし、私はその事態が起こることを望まないし、ホルムズ海峡が早期に再開し、市場が回復し始めることを願っている。
しかし、私たちはこの問題をグローバルに考えなければならない。短期的な対策はもちろん取るが、同時に長期的・構造的な反応も必要だ。
世界中でよりレジリエントな電力網の構築が必要だ
タンゲン：これらの変化について話してほしい。再生可能エネルギーや原子力、その他の分野でどのような変化が起きると考える？
ビロル：今すぐ具体的に言うのは早すぎる。
ただ、これらの問題を研究する中で、私はしばしば1970年代の石油危機を振り返る。そして、その時に起きた重要な変化を詳細に見てきた。
その危機後、少なくとも三つの大きな変化があった。もちろん、もっと多くの変化があったが、特に重要な三つだ。
第一は原子力だ。 石油危機への対応として、当時、世界は大規模な原子力建設ブームを巻き起こし、約170ギガワットの原子力発電容量を建設した。この数字は、今日の世界の原子力発電容量の約40％に相当する。
これらの原子炉は、多くがヨーロッパ、日本、韓国、アメリカ、カナダ、イスラエルなどで、石油危機後に建てられたものだ。これが第一点。
第二は自動車産業だ。1970年代以前、普通の車は100キロ走るのに20リットルの燃料を必要とした。
その後、各国は燃費基準を導入し、これを10リットルにまで削減した。つまり、100キロ走るのに必要な燃料はほぼ半減した。
第三は、国内エネルギー生産の増加だ。北海の生産量は、その最大の増加期を迎えたが、これは本質的に石油危機への対応だった。
油価が上昇したため、各国政府は税制優遇を出し、許認可の迅速化と開発促進を図った。
これら三つの変化は、その後に起きた。今回も、私の総合的な判断は似ている。
実は、4年前に私は、原子力は再び重要になると予言し、その復活はより強力になると述べた。従来の原子力だけでなく、小型モジュール炉も含めて。
第二は、特にアジアで、交通分野の電化が明らかに加速する。
第三は、再生可能エネルギーが蓄電池とともにより速く拡大する。
それに加え、私はまた、石炭が一部の国で新たな推進波に乗る可能性も見ている。これは一時的なものもあれば、より長く続くものもある。例えば中国、インドネシア、インドなどは、天然ガス価格の高騰により、再び石炭の使用を増やすかもしれない。
したがって、この危機後の反応は、ざっと次のように見られる：より多くの原子力、交通の電化促進、再生可能エネルギーの拡大、そして石炭やその他の国内エネルギーの生産も復活する可能性がある。
タンゲン：これらを一つずつ分解してみると、電化が進む中で、システムはより脆弱になるのか、それともよりレジリエントになるのか？
ビロル：それはやり方次第だ。
もしエネルギーシステム全体が電化に向かえば、もちろん、今後何年も石油と天然ガスは使われ続けるだろう。しかし、私はこの1年半、ずっと「電力時代」に入ったと語ってきた。
理由は簡単で、電力の需要増加速度は、全エネルギー需要の増加速度の2倍になっているからだ。AI、データセンター、電気自動車などが、電力需要を押し上げている。
だから、世界中でよりレジリエントな電力網の構築が必要だ。
ただし、これには新たな懸念も伴う。サイバー攻撃の増加だ。電力システムの安全性には細心の注意を払う必要がある。なぜなら、この世界はますます危険になりつつあり、エネルギーシステムは多くの悪意ある攻撃者の標的になっている。
電化が進むエネルギーシステムにおいて、最大のシステムリスクは何だと思う？
ビロル：一つは政府の失敗だ。要は、電力網が十分に整備されていないことだ。
昨年、世界中で再生可能エネルギーの新規導入が大きく進んだが、その規模の4倍に相当する再生可能エネルギーのプロジェクトが既に完成しているのに、十分な送電網が整っていないため、使われていない。
太陽光パネルや風力発電は整備されたが、送電網が追いついていない。
これが一つのリスクであり、現実的な問題だ。
もう一つは、電力網そのものだけでなく、先ほども触れたサイバーセキュリティとネット攻撃だ。これも最も懸念される事態の一つだ。攻撃の強度と頻度は増加している。
ドイツの電力網運営会社の株式約25％を買収したが、どうすればもっと資本を呼び込める？
ビロル：もちろん、特定の企業を対象にしているわけではない。ただ、電力網とインフラ投資を本格的に加速させたいなら、政府はこの重要性を認識し、投資家にとって魅力的な枠組みを作る必要がある。
過去数年、残念ながら、多くの国は再生可能エネルギーや発電所の建設を推進してきたが、肝心の電力網の整備を疎かにしてきた。今こそ、そのギャップを埋める時だ。
政府が本気でこの問題を重視すれば、適切な投資枠組みを整え、投資家の参入を促す必要がある。同時に、承認や許認可の手続きを簡素化することも重要だ。
2035年までに電力需要は40％増加すると言われているが、既存のインフラはどれだけ耐えられるのか？
ビロル：今の問題は、過去とは違う。かつては発電所の建設が難しいと考えられていたが、今や本当の難しさは、世界が電力網の整備速度に追いついていないことだ。 これはヨーロッパだけの問題ではなく、世界的な課題だ。私の見解では、これが「電力時代」のアキレス腱だ。
石炭、原子力、電池について
タンゲン：さきほども触れたが、石炭の行方はどうなる？
ビロル：石炭については、ある意味、中国の話だと言える。今、世界の約55％の石炭消費は中国で起きており、残りの45％は他の国々だ。
過去数年、世界の石炭需要はほぼ横ばいだったと考えている。私たちの予測も、平穏に推移し、ゆっくりと減少していくと見ていた。
この危機の下では、世界的に石炭の反発が見られる可能性が高い。まず中国から始まり、その後、他の国々も同様の動きになるだろう。
アメリカではすでに石炭の使用が回復している。私としては、ヨーロッパの一部も、緊急事態の中で石炭備蓄を再利用する可能性も否定しない。
タンゲン：次に原子力だが、ヨーロッパは20年も核電力を削減してきた。これはどれほど大きな誤りだと思う？
ビロル：ヨーロッパにとって、私は三つの歴史的・戦略的誤りを犯したと考えている。
第一は、すでに述べたが、天然ガスの過度な依存だ。特にロシアに。
第二は核電だ。1990年代末、ヨーロッパの電力の約三分の一は核電だったが、今や約15％にまで減