国庫のアドレスの流れを見ながらプロジェクトを追うのは、まるで子供のお小遣い帳を見るようだ…お金がどこに使われたかは実に正直だ。本当に働いている場合、支出はマイルストーンと一致する：まず人を雇う／監査／インフラ、次第に機能を推進し、協力を引き出す。たまに「火消し」的な出費もあるが、説明はつく。逆に、毎日大きな額を送金し続ける、受取側に新しいアドレスが山のようにある、支出のリズムがロードマップと全く関係ない場合は、口先だけのストーリーも少し怪しくなる。

最近、みんながRWAや米国債の収益とオンチェーンの収益商品を比較しているが、実際にはまず「誰が国庫を引き出し機として使っているのか」を見るべきだ。収益がいくら良くても、国庫が漏水桶のようだと安心できない。私のやり方はかなり素朴だ：まず支出のパターンと納品のリズムを注視し、合わなければ通り過ぎるだけ、賭けない。