2026年3月31日、緑城中国は2025年度の業績発表会を開催した。 不動産業界が依然として底打ち調整と在庫削減圧力に直面する中、経営陣は「堅実ながら進展し、質の向上を図る」経営の答えを示した。2025年の業績報告によると、緑城中国の年間契約売上高は2519億元、追加の貨値は1355億元であり、一・二線都市の占める比率は86%、期末の販売可能な貨値は2300億元に達した。 現金と短期負債の比率は過去最高を記録し、資金調達コストは3.3%に低下した。この成績の背後には、緑城中国による土地市場の正確な見極めがある。 業績会議で、経営陣は2026年の土地取得目標を約1000億元とし、「安全性の底線を守りつつ、1つの都市に1つのプロジェクトを確実に進める」ことを第一原則とし、キャッシュフローと利益の両立を図ると明言した。 核心的な論理は「都市の能級だけを見るのではなく、プロジェクト自体を見ること」にある。業界の新旧動力変換の重要なタイミングにおいて、緑城中国は規模拡大やホットスポットへの賭けを避け、プロジェクトの質を基準とし、リスク管理を底線とし、商品力を拡大器としながら、高品質で実現可能な土地備蓄を継続的に構築している。 この投資論理は、不動産の高品質な発展路線を観察する上で重要なサンプルとなっている。**ホットスポットを追わず、プロジェクト自体を見る**2025年、緑城中国は年間で50区画の土地を新たに取得し、販売可能面積は318万平方メートル、予想販売貨値は1355億元、土地権益の支払いは511億元であり、権益比率は高水準を維持している。 その中で、一・二線都市の貨値比率は86%に達し、コア都市の貢献が顕著であり、「コアに集中し、構造を最適化する」投資戦略を反映している。業績会議で、経営陣は現在の土地市場の供給側のペースが鈍化し、供給総量が減少し、優良地块が少なくなっていると分析した。 これは、土地供給のペース調整、市場の在庫圧力の増大、開発業者の資金状況の逼迫など複数の要因によるものだ。具体的には、在庫規模が大きく、在庫の消化に長い時間を要する都市では、全体として土地取得の意欲が明らかに低下している。 一方、在庫が少なく、在庫の消化が早く、需要の基盤が良好な都市は、開発企業が重点的に争奪する対象となっている。この背景の下、緑城中国は「安全性の底線を守りつつ、1つの都市に1つのプロジェクトを確実に進める」投資原則を堅持し、単一の規模指標だけに頼らず、キャッシュフローの安全性と利益の余裕を総合的に考慮している。 経営陣は、2026年の投資環境は近年最も複雑になる可能性があり、市場の差異化がさらに進むと指摘した。今後、緑城中国は投資研究能力を強化し、都市とセクターの研究を深め、人口構造、産業支援、在庫サイクル、商品適合性など多角的に体系的評価を行い、プロジェクト自体の質に重点を置き、都市の能級や市場の熱狂だけに基づく意思決定を避ける方針だ。コア都市の深耕と並行して、緑城中国はホットスポット外の構造的機会も積極的に模索し、長期価値を持つ優良地块を正確に見極めて選定している。この論理は年間を通じて投資活動に貫かれている。 緑城中国はタイミングを見て「早期参入・迅速回転」の戦略を採用し、プロジェクトの転換効率を高め、新たな土地備蓄を迅速に販売・回収に結びつけている。同時に、緑城中国は投資研究体制を継続的に改善し、投資の精度を向上させ、投資後の実現率を高水準に維持している。 複数のプロジェクトが土地取得後に迅速に開発・市場投入・在庫削減を実現し、動的貨値と利益率が初期見積もりを大きく上回っている。この投資方式は、高いレバレッジによる拡大やリスクの高い投資を回避し、業界全体の投資縮小や住宅新規着工面積の継続的な減少の中でも、緑城は引き続き貨値のトップクラスを維持している。データによると、2025年の新築商業不動産の販売規模は引き続き縮小し、不動産開発投資は4年連続で減少、開発資金も前年比13%減少、資金調達環境は依然として圧迫されている。こうした業界環境に直面し、緑城中国は「プロジェクトの質を優先する」投資理念を堅持し、資源を開発の主業務と代行建設事業に集中させ、キャッシュフロー創出能力を強化している。 2026年には約1000億元の新規投資を計画し、市場の変化に応じてペースを動的に調整し、「プロセス管理と動的調整」の投資戦略を示している。また、緑城中国は長期在庫の削減を積極的に推進し、2021年以前のプロジェクトの貨値比率は継続的に低下し、在庫構造の最適化を進めている。 これにより、新規投資の余地を確保し、ストックと増分の協調推進を実現している。一方、既存資産の質を最適化し、キャッシュフローを解放し、 新たな土地備蓄の高効率な実現基盤を整える。この「軽装備」戦略により、緑城は業界の底打ち段階でも堅実な拡大能力を維持し、今後の市場回復に向けた動力も蓄積している。**規模を追わず、資源は手元に**2025年末時点で、緑城中国の販売可能貨値は約2300億元となり、2026年の約1300億元の販売目標を十分に支える。 その中で、2021年以前に形成された重難点在庫も一定割合を占めるが、年々減少し続け、在庫構造は引き続き最適化されている。業績会議で、緑城中国は2026年も在庫削減をさらに強化し、特別評価制度や資源の在庫集中、重要プロジェクトの重点突破、低効率貨値の活性化や老朽物件のアップグレードなどの施策を通じて、在庫資産の効率的な変換を推進すると明言した。新規土地備蓄については、2025年に追加された貨値は1355億元、その86%が一・二線都市に集中し、コア都市の展開が明確だ。地域分布を見ると、長江デルタ地域の比率は依然高く、杭州、上海、北京などのコア都市の貢献が目立ち、緑城中国の「コア都市の深耕と優良エリアの適度な拡大」の投資戦略を反映している。 また、緑城中国は一部の非ホットスポット都市でも優良プロジェクトを獲得し、「構造的な機会優先」の投資思想を示している。これらの新規プロジェクトは多方面で優位性を持つ。 まず、在庫の消化能力が高いことだ。 2025年、緑城中国は操業売上高2519億元を実現し、自社販売は1534億元、多くのコア都市のプロジェクトは販売ランキング上位を維持し、21都市が地元の販売トップ10に入り、市場占有率も継続的に向上している。 回収率は101%に達し、業界の高水準を維持しており、優良な土地備蓄のリスク耐性を示している。次に、商品適合性が高いことだ。 緑城中国は長年にわたり商品力のリーディングを維持し、「良い家」の標準を継続的にアップグレードしている。 新規プロジェクトは、計画段階から高品質基準に沿って設計され、居住体験や商品差別化の優位性を強調し、より高い付加価値と在庫消化能力を持つ。 この商品力と土地備蓄の高い適合性は、プロジェクトの利益実現を支える。さらに、リスク管理能力も向上している。 緑城は高い権益比率を維持し、現金と短期負債の比率は安全圏内にあり、資金調達コストも低水準を保ち、債務構造も最適化されている。 投資判断の段階では厳格な審査制度を導入し、新規プロジェクトのリスクをコントロールし、過去の遺留プロジェクトによるキャッシュフローへの負担を避けている。また、将来的な販売可能貨値の構造もさらに最適化される見込みだ。 2026年の追加投資目標が1000億元に達し、既存の2300億元の在庫と合わせて、緑城中国は安定した貨値プールを形成し、今後の販売目標を支えつつ、コア都市のプロジェクト比率も向上させる。業界が在庫削減フェーズに入る中、多くの都市で在庫サイクルは高水準にあり、市場の回復ペースは差異化が顕著だ。 緑城中国は「都市の深耕＋セクター研究＋土地選定」の三重フィルターを通じて、各土地の実現性を確保している。常に、緑城中国は総量の最大化を追求せず、構造の最適化、リスク最小化、価値最大化を重視し、精密な投資を核心とする。この構造最適化戦略により、市場回復期に先行してプロジェクト価値を解放し、周期の変動による経営成績への影響を低減している。 コア都市の改善需要が徐々に解放される中、土地備蓄の優位性もさらに発揮される見込みだ。**市場を賭けず、商品で語る**現在、住宅業界は底打ち段階にあり、市場モデルは引き続き調整中であり、高品質な発展が共通認識となっている。 この背景の下、緑城中国は優良な土地備蓄と商品力を核に、「二輪駆動」モデルを構築し、サイクルを超える競争力を形成している。2025年に新たに追加されたプロジェクトのうち、一・二線都市の比率は86%に達し、多くは人口吸引力、産業支援、改善ニーズのあるコアエリアに位置している。 これらのプロジェクトは安定した顧客基盤を持ち、高品質な商品展開のためのスペースも確保されている。市場の熱狂に依存せず、緑城中国はむしろプロジェクト自体の質を重視し、立地の成熟度、顧客層の適合性、商品ポジショニング、在庫の消化ペースなど多重の要素を考慮している。 事前の見極めと精密な見積もりにより、投資段階で将来の販売と利益の確実性を高めている。このリスクコントロールのアプローチにより、新規土地備蓄は規模だけでなく、実現可能な価値を持ち、今後の経営の安定的な支えとなる。この基盤の上で、緑城中国は商品体系の強化を継続し、居住体験、空間設計、コミュニティ機能、サービス付加など多角的に商品力を向上させ、標準化と個性化を融合させて、都市や顧客層に合わせた精密なマッチングを実現している。こうした商品戦略により、市場投入後の認知度向上や在庫消化の効率化、付加価値の向上を促進し、価格競争の激しい環境下でも商品力による価値優位性が、販売の安定と利益の確保に寄与している。近年、市場の変化に応じて緑城中国は土地取得規模を動的に調整し、開発段階では回転を早め、販売ペースを向上させ、回収管理を強化してキャッシュフローの循環を実現している。 資金の安全性と経営効率の両立により、市場の変動に対してより強い耐性を持ち、継続的な投資の余地も確保している。業界の在庫圧力に直面し、緑城中国は積極的に既存プロジェクトのアップグレードと活性化を推進し、商品リニューアルやマーケティング調整、資源の再配置を通じて在庫の消化効率を高めている。過去の在庫比率が徐々に低下し、貨値構造は引き続き改善され、新規プロジェクトの貢献度も増加している。 「古いものを手放し、新しいものを取り入れる」構造調整により、規模を維持しつつ資産の質を向上させ、将来の収益性を高めている。戦略的には、「開発＋代行建設」の二本柱を推進し、顧客志向と商品優位性を強化しつつ、組織構造と投資体系の最適化を進めている。 リスク管理を戦略的に高め、資源をコア事業に集中させ、経営効率と投資リターンを向上させている。緑城中国の競争力は、単一の要素からではなく、投資の精度、商品力、経営の堅実性が相まって形成されている。 正確な土地備蓄と商品力の向上、堅実な経営が、長期的な競争優位を支えている。緑城中国の「精密投資」戦略は、同社の高品質な発展の戦略的選択であるとともに、業界にとっても一つのモデルとなり得る。 規模と質のバランスを追求し、リスクと成長を理性的に管理し、商品とサービスを通じて長期的な競争優位を築くことを目指している。
焦点！グリーンシティ・チャイナの「正確な投資」の道
2026年3月31日、緑城中国は2025年度の業績発表会を開催した。
不動産業界が依然として底打ち調整と在庫削減圧力に直面する中、経営陣は「堅実ながら進展し、質の向上を図る」経営の答えを示した。
2025年の業績報告によると、緑城中国の年間契約売上高は2519億元、追加の貨値は1355億元であり、一・二線都市の占める比率は86%、期末の販売可能な貨値は2300億元に達した。
現金と短期負債の比率は過去最高を記録し、資金調達コストは3.3%に低下した。
この成績の背後には、緑城中国による土地市場の正確な見極めがある。
業績会議で、経営陣は2026年の土地取得目標を約1000億元とし、「安全性の底線を守りつつ、1つの都市に1つのプロジェクトを確実に進める」ことを第一原則とし、キャッシュフローと利益の両立を図ると明言した。
核心的な論理は「都市の能級だけを見るのではなく、プロジェクト自体を見ること」にある。
業界の新旧動力変換の重要なタイミングにおいて、緑城中国は規模拡大やホットスポットへの賭けを避け、プロジェクトの質を基準とし、リスク管理を底線とし、商品力を拡大器としながら、高品質で実現可能な土地備蓄を継続的に構築している。
この投資論理は、不動産の高品質な発展路線を観察する上で重要なサンプルとなっている。
ホットスポットを追わず、プロジェクト自体を見る
2025年、緑城中国は年間で50区画の土地を新たに取得し、販売可能面積は318万平方メートル、予想販売貨値は1355億元、土地権益の支払いは511億元であり、権益比率は高水準を維持している。
その中で、一・二線都市の貨値比率は86%に達し、コア都市の貢献が顕著であり、「コアに集中し、構造を最適化する」投資戦略を反映している。
業績会議で、経営陣は現在の土地市場の供給側のペースが鈍化し、供給総量が減少し、優良地块が少なくなっていると分析した。
これは、土地供給のペース調整、市場の在庫圧力の増大、開発業者の資金状況の逼迫など複数の要因によるものだ。
具体的には、在庫規模が大きく、在庫の消化に長い時間を要する都市では、全体として土地取得の意欲が明らかに低下している。
一方、在庫が少なく、在庫の消化が早く、需要の基盤が良好な都市は、開発企業が重点的に争奪する対象となっている。
この背景の下、緑城中国は「安全性の底線を守りつつ、1つの都市に1つのプロジェクトを確実に進める」投資原則を堅持し、単一の規模指標だけに頼らず、キャッシュフローの安全性と利益の余裕を総合的に考慮している。
経営陣は、2026年の投資環境は近年最も複雑になる可能性があり、市場の差異化がさらに進むと指摘した。
今後、緑城中国は投資研究能力を強化し、都市とセクターの研究を深め、人口構造、産業支援、在庫サイクル、商品適合性など多角的に体系的評価を行い、プロジェクト自体の質に重点を置き、都市の能級や市場の熱狂だけに基づく意思決定を避ける方針だ。
コア都市の深耕と並行して、緑城中国はホットスポット外の構造的機会も積極的に模索し、長期価値を持つ優良地块を正確に見極めて選定している。
この論理は年間を通じて投資活動に貫かれている。
緑城中国はタイミングを見て「早期参入・迅速回転」の戦略を採用し、プロジェクトの転換効率を高め、新たな土地備蓄を迅速に販売・回収に結びつけている。
同時に、緑城中国は投資研究体制を継続的に改善し、投資の精度を向上させ、投資後の実現率を高水準に維持している。
複数のプロジェクトが土地取得後に迅速に開発・市場投入・在庫削減を実現し、動的貨値と利益率が初期見積もりを大きく上回っている。
この投資方式は、高いレバレッジによる拡大やリスクの高い投資を回避し、業界全体の投資縮小や住宅新規着工面積の継続的な減少の中でも、緑城は引き続き貨値のトップクラスを維持している。
データによると、2025年の新築商業不動産の販売規模は引き続き縮小し、不動産開発投資は4年連続で減少、開発資金も前年比13%減少、資金調達環境は依然として圧迫されている。
こうした業界環境に直面し、緑城中国は「プロジェクトの質を優先する」投資理念を堅持し、資源を開発の主業務と代行建設事業に集中させ、キャッシュフロー創出能力を強化している。
2026年には約1000億元の新規投資を計画し、市場の変化に応じてペースを動的に調整し、「プロセス管理と動的調整」の投資戦略を示している。
また、緑城中国は長期在庫の削減を積極的に推進し、2021年以前のプロジェクトの貨値比率は継続的に低下し、在庫構造の最適化を進めている。
これにより、新規投資の余地を確保し、ストックと増分の協調推進を実現している。
一方、既存資産の質を最適化し、キャッシュフローを解放し、
新たな土地備蓄の高効率な実現基盤を整える。この「軽装備」戦略により、緑城は業界の底打ち段階でも堅実な拡大能力を維持し、今後の市場回復に向けた動力も蓄積している。
規模を追わず、資源は手元に
2025年末時点で、緑城中国の販売可能貨値は約2300億元となり、2026年の約1300億元の販売目標を十分に支える。
その中で、2021年以前に形成された重難点在庫も一定割合を占めるが、年々減少し続け、在庫構造は引き続き最適化されている。
業績会議で、緑城中国は2026年も在庫削減をさらに強化し、特別評価制度や資源の在庫集中、重要プロジェクトの重点突破、低効率貨値の活性化や老朽物件のアップグレードなどの施策を通じて、在庫資産の効率的な変換を推進すると明言した。
新規土地備蓄については、2025年に追加された貨値は1355億元、その86%が一・二線都市に集中し、コア都市の展開が明確だ。
地域分布を見ると、長江デルタ地域の比率は依然高く、杭州、上海、北京などのコア都市の貢献が目立ち、緑城中国の「コア都市の深耕と優良エリアの適度な拡大」の投資戦略を反映している。
また、緑城中国は一部の非ホットスポット都市でも優良プロジェクトを獲得し、「構造的な機会優先」の投資思想を示している。
これらの新規プロジェクトは多方面で優位性を持つ。
まず、在庫の消化能力が高いことだ。
2025年、緑城中国は操業売上高2519億元を実現し、自社販売は1534億元、多くのコア都市のプロジェクトは販売ランキング上位を維持し、21都市が地元の販売トップ10に入り、市場占有率も継続的に向上している。
回収率は101%に達し、業界の高水準を維持しており、優良な土地備蓄のリスク耐性を示している。
次に、商品適合性が高いことだ。
緑城中国は長年にわたり商品力のリーディングを維持し、「良い家」の標準を継続的にアップグレードしている。
新規プロジェクトは、計画段階から高品質基準に沿って設計され、居住体験や商品差別化の優位性を強調し、より高い付加価値と在庫消化能力を持つ。
この商品力と土地備蓄の高い適合性は、プロジェクトの利益実現を支える。
さらに、リスク管理能力も向上している。
緑城は高い権益比率を維持し、現金と短期負債の比率は安全圏内にあり、資金調達コストも低水準を保ち、債務構造も最適化されている。
投資判断の段階では厳格な審査制度を導入し、新規プロジェクトのリスクをコントロールし、過去の遺留プロジェクトによるキャッシュフローへの負担を避けている。
また、将来的な販売可能貨値の構造もさらに最適化される見込みだ。
2026年の追加投資目標が1000億元に達し、既存の2300億元の在庫と合わせて、緑城中国は安定した貨値プールを形成し、今後の販売目標を支えつつ、コア都市のプロジェクト比率も向上させる。
業界が在庫削減フェーズに入る中、多くの都市で在庫サイクルは高水準にあり、市場の回復ペースは差異化が顕著だ。
緑城中国は「都市の深耕＋セクター研究＋土地選定」の三重フィルターを通じて、各土地の実現性を確保している。
常に、緑城中国は総量の最大化を追求せず、構造の最適化、リスク最小化、価値最大化を重視し、精密な投資を核心とする。
この構造最適化戦略により、市場回復期に先行してプロジェクト価値を解放し、周期の変動による経営成績への影響を低減している。
コア都市の改善需要が徐々に解放される中、土地備蓄の優位性もさらに発揮される見込みだ。
市場を賭けず、商品で語る
現在、住宅業界は底打ち段階にあり、市場モデルは引き続き調整中であり、高品質な発展が共通認識となっている。
この背景の下、緑城中国は優良な土地備蓄と商品力を核に、「二輪駆動」モデルを構築し、サイクルを超える競争力を形成している。
2025年に新たに追加されたプロジェクトのうち、一・二線都市の比率は86%に達し、多くは人口吸引力、産業支援、改善ニーズのあるコアエリアに位置している。
これらのプロジェクトは安定した顧客基盤を持ち、高品質な商品展開のためのスペースも確保されている。
市場の熱狂に依存せず、緑城中国はむしろプロジェクト自体の質を重視し、立地の成熟度、顧客層の適合性、商品ポジショニング、在庫の消化ペースなど多重の要素を考慮している。
事前の見極めと精密な見積もりにより、投資段階で将来の販売と利益の確実性を高めている。
このリスクコントロールのアプローチにより、新規土地備蓄は規模だけでなく、実現可能な価値を持ち、今後の経営の安定的な支えとなる。
この基盤の上で、緑城中国は商品体系の強化を継続し、居住体験、空間設計、コミュニティ機能、サービス付加など多角的に商品力を向上させ、標準化と個性化を融合させて、都市や顧客層に合わせた精密なマッチングを実現している。
こうした商品戦略により、市場投入後の認知度向上や在庫消化の効率化、付加価値の向上を促進し、価格競争の激しい環境下でも商品力による価値優位性が、販売の安定と利益の確保に寄与している。
近年、市場の変化に応じて緑城中国は土地取得規模を動的に調整し、開発段階では回転を早め、販売ペースを向上させ、回収管理を強化してキャッシュフローの循環を実現している。
資金の安全性と経営効率の両立により、市場の変動に対してより強い耐性を持ち、継続的な投資の余地も確保している。
業界の在庫圧力に直面し、緑城中国は積極的に既存プロジェクトのアップグレードと活性化を推進し、商品リニューアルやマーケティング調整、資源の再配置を通じて在庫の消化効率を高めている。
過去の在庫比率が徐々に低下し、貨値構造は引き続き改善され、新規プロジェクトの貢献度も増加している。
「古いものを手放し、新しいものを取り入れる」構造調整により、規模を維持しつつ資産の質を向上させ、将来の収益性を高めている。
戦略的には、「開発＋代行建設」の二本柱を推進し、顧客志向と商品優位性を強化しつつ、組織構造と投資体系の最適化を進めている。
リスク管理を戦略的に高め、資源をコア事業に集中させ、経営効率と投資リターンを向上させている。
緑城中国の競争力は、単一の要素からではなく、投資の精度、商品力、経営の堅実性が相まって形成されている。
正確な土地備蓄と商品力の向上、堅実な経営が、長期的な競争優位を支えている。
緑城中国の「精密投資」戦略は、同社の高品質な発展の戦略的選択であるとともに、業界にとっても一つのモデルとなり得る。
規模と質のバランスを追求し、リスクと成長を理性的に管理し、商品とサービスを通じて長期的な競争優位を築くことを目指している。