最近、収益アグリゲーターのAPYを見ていると、なかなか魅力的に感じるけれど、今の第一反応は「どれだけ稼げるか」ではなく、「この収益は一体誰から来ているのか」ということだ。要するに、多くはあなたの資金をいくつかの契約間で行き来させているだけ：一層は預け入れと借り入れ、二層はヘッジやインセンティブ、さらに自動再投資を重ねて、チェーン上には数字が表示されるが、その背後には権限、アップグレードスイッチ、外部プロトコル、清算ラインの一連の仕組みがある。

最近はRWAや米国債の利回りと比較してチェーン上の収益商品を見ることが多いけれど、私もそれは見るけれど、より気になるのは「対抗相手は誰か」だ：国債のルールなのか、それともマルチシグ＋アップグレード可能な契約が支えているのか。私のやり方は、APYが高いものはまず不安定だと見なして、契約がアップグレードできるか、資金の流れ、最大のリスクはどこかを確認してから、理解できる範囲で追加投資し、理解できなければ見送る。

理解される必要はない、ただ境界線をはっきりさせたいだけだ：収益は少なくてもいい、安心して眠りたい。間違っても構わないけれど、見えないところで爆発しないようにしてほしい。