AIに質問 · 不良債権の急増の背後にある地域経済の要因は何か？上場銀行の業績開示シーズン、山西省唯一の省級法人香港上場都市商業銀行として、晋商銀行の2025年「成績表」は喜びと不安が入り混じる。一方で総資産は3930億元を突破し安定的に拡大、もう一方で連続2年の収益と純利益の「二重減少」、不良債権と不良率の「二重上昇」という経営の困難に直面している。この地元銀行は、規模拡大と収益性低下、成長エネルギーとリスク圧力のバランス期に陥っている。収益と純利益の「二重減少」業績報告によると、2025年、晋商銀行の資産規模は着実に拡大し、年末時点で総資産は3930億元を突破し、前年末比4.4％増加、堅実な成長を実現し、基盤を強化している。一方、同規模拡大の対比として、経営成績の懸念は依然として存在し、2025年通年で、晋商銀行の営業収入は54.45億元で前年同期比6％減少、純利益は16.65億元で5.1％減少、収益と純利益の「二重減少」傾向が連続している。銀行の収益の核心源泉である利息純収入は2025年度に縮小した。金利市場化の深化と貸出市場の基準金利（LPR）の継続的調整の業界サイクルの中で、晋商銀行の生息資産の平均収益率は2024年末の3.37％から2025年末の2.97％に低下し、0.4ポイントの減少となった。純利息収益率は1.20％から0.13ポイント低下し1.07％に、純利差は1.07％から0.96％に低下した。利差の持続的縮小は、利息純収入を前年同期比7.7％減の38.66億元に押し下げ、業績を引き下げる主な要因となっている。伝統的な中間業務も低迷し、効果的な業績支援を形成できていない。資産管理の転換加速と非利息収入の競争激化という業界環境に直面し、2025年の晋商銀行の手数料およびコミッション純収入は約6.2億元で、前年同期比1.1％微減。決済・清算手数料、承認・保証手数料、カードサービス手数料はそれぞれ21.5％、19.9％、16.5％の減少を示す一方、代理業務手数料とその他収入は49.4％増、資産運用サービス料は3.1％増となった。金楽関数分析師の廖鹤凯は、晋商銀行が金利低下局面にある中で、負債コスト管理と資産収益の最適化の核心的難点は、生息資産の平均収益率の低下幅が付息負債の平均付息率の低下幅を上回ることにあり、これにより純利差が縮小し、さらに公的貸出の価格交渉余地の圧縮と不動産リスクの露呈が利益をさらに圧迫し、負債側のコスト調整が資産側の収益低下に追いつかない状態になっていると指摘している。中国（香港）金融派生商品投資研究院長の王紅英は、晋商銀行が直面する経営課題は主に二つあると見ている。一つは、市場競争の激化により負債コストが高止まりし、個人預金や対公業務の維持コストも高いこと。もう一つは、対公優良顧客の獲得競争の激化により資産側の貸出価格が下落し、純利差が持続的に縮小していること、そしてコスト管理の硬直性が収益空間をさらに圧縮していることだ。不動産業の不良増加資産の質は銀行の「生命線」であり、晋商銀行の資産の質は山西地域の不動産市場、エネルギー、製造などの実体産業と深く結びついており、業界サイクルと地域経済環境の影響を特に受けやすい。2025年末時点で、晋商銀行の不良債権総額は42.49億元に達し、前年より6.83億元増加。不良債権比率は1.77％から0.18ポイント上昇し1.95％となった。同行の企業不良債権構造を分析すると、2025年において、製造業、採鉱業、建設業などの不良債権比率は改善傾向にあったが、不動産リスクの露出が加速した。2025年末において、晋商銀行の不動産業の不良率は12.24％に急上昇し、前年の0.36％から大幅に上昇。不良債権残高は約0.32億元から12.55億元に激増し、38倍超の増加となった。晋商銀行は、同産業の不良債権残高と比率の上昇は、全体の不動産市場の継続的調整の影響で、一部の不動産企業の債務返済能力が弱まり、経営が困難になったことによると指摘している。上海易居不動産研究院副院長の严跃进は、リスク露出のリズムと地域特性から、晋商銀行の不動産貸出リスクは後期に徐々に顕在化すると指摘し、リスクの認識と分類に一定の遅れがあることを示している。地域の不動産市場が調整局面に入った時点で、資産の質は即座に変化せず、その後段階で徐々に表面化するため、リスク早期警戒メカニズムと貸出後の動的追跡能力のさらなる最適化が必要だと提言している。严跃进は、上述の状況に対して、今後のリスク対応の優先順位として、大規模リスク露出の継続的監視を強化し、特に関連性の高い不動産信用顧客の慎重な調査を行い、単一顧客やグループのリスク拡散を防ぐことを推奨している。また、貸倒引当金の積み増し、資産の売却や再編などを活用し、既に露呈している問題債権の処理を着実に進め、リスクの防止と解決を促進すべきだと述べている。リスクの課題に直面し、晋商銀行はリスク処理と体系の改善を加速し、「貸前、貸中、貸後」の全過程をカバーする「大信用」管理体制を構築し、多角的なリスク処理策を策定、2025年には不良資産の回収・処理を21.5億元行った。信用管理システムに工商情報や司法訴訟などの外部ビッグデータを導入し、スマートリスクコントロールルールを構築、ハイリスク顧客を遮断し、リスク認識能力とリスク意思決定の効率を向上させている。デジタル化管理の理念を用いて、貸後管理機能を再構築し、人工中心の貸後管理からスマート化された貸後管理モデルへと進化させ、貸後管理の仕組みのデジタル化を推進している。「止血」しながらの転換はどう進めるか晋商銀行本店は山西省太原にあり、2008年12月30日に原銀監会の承認を得て太原市商業銀行から改名、2009年2月28日に正式に設立され、2019年7月18日に香港証券取引所に上場した。業績とリスクの両面から圧力を受ける中、晋商銀行は不良資産の売却などの措置を通じて資産構造の最適化を進めており、高品質な発展の主軸に沿って、実体経済への融資支援、普惠金融の推進、小売業の転換とデジタル化の推進に力を入れている。年次報告のデータによると、2025年、同行は山西省の実体経済に対して合計1483億元の融資支援を行った。普惠金融分野では、昨年末までに小規模・微細企業向けの融資残高は134.7億元に達し、融資増加率は16.6％。デジタル化の面では、企業向け総合サービスプラットフォーム、小規模・微細金融サービスプラットフォーム、小売顧客運営プラットフォーム、遠隔サービス・マーケティング統合プラットフォーム、個人用スマホバンキング7.0などのオンラインサービスプラットフォームを構築・改善し、顧客開拓やオンライン運営、遠隔サービスを推進している。「晋商銀行は、多角的な対応戦略を採用し、差別化された発展路線を歩む必要がある」と王紅英は提言し、リスク処理においては、高負債の不動産企業への融資の期限延長を優先的に停止し、資産再編や売却を通じて迅速に「止血」し、政策の機会を利用してプロジェクトの買収や保障性賃貸住宅への転換を推進し、資産の質を安定させることを推奨している。事業構造については、伝統的な製造業や不動産への依存を減らし、テクノロジー、グリーン、サプライチェーン金融に転換し、「投融連動」による山西産業の高品質発展を支援すべきだと述べている。リスク管理の理念は、受動的対応から先見的管理へとシフトし、業界サイクルを踏まえた総合金融サービスを提供すべきだと提案している。運営支援の面では、デジタル化の加速を図り、データを用いた企業の全ライフサイクルシミュレーションによりコスト削減と効率向上を実現すべきだと述べている。「今後、晋商銀行は高リスク資産の早期処理を優先し、信用構造を製造業やグリーン経済にシフトさせ、デジタルリスク管理プラットフォームを活用してリスク管理を実現すべきだ」と廖鹤凯は述べている。次のステップとして、収益性の向上や資産の質改善に関する質問について、北京商報の記者は晋商銀行にインタビューの概要を送付したが、執筆時点では回答を得ていない。北京商報 宋亦桐
2025銀行年次報告観察室｜不動産の不良債権侵入、晋商銀行の「成績表」喜びと憂いが入り混じる
AIに質問 · 不良債権の急増の背後にある地域経済の要因は何か？
上場銀行の業績開示シーズン、山西省唯一の省級法人香港上場都市商業銀行として、晋商銀行の2025年「成績表」は喜びと不安が入り混じる。一方で総資産は3930億元を突破し安定的に拡大、もう一方で連続2年の収益と純利益の「二重減少」、不良債権と不良率の「二重上昇」という経営の困難に直面している。この地元銀行は、規模拡大と収益性低下、成長エネルギーとリスク圧力のバランス期に陥っている。
収益と純利益の「二重減少」
業績報告によると、2025年、晋商銀行の資産規模は着実に拡大し、年末時点で総資産は3930億元を突破し、前年末比4.4％増加、堅実な成長を実現し、基盤を強化している。一方、同規模拡大の対比として、経営成績の懸念は依然として存在し、2025年通年で、晋商銀行の営業収入は54.45億元で前年同期比6％減少、純利益は16.65億元で5.1％減少、収益と純利益の「二重減少」傾向が連続している。
銀行の収益の核心源泉である利息純収入は2025年度に縮小した。金利市場化の深化と貸出市場の基準金利（LPR）の継続的調整の業界サイクルの中で、晋商銀行の生息資産の平均収益率は2024年末の3.37％から2025年末の2.97％に低下し、0.4ポイントの減少となった。純利息収益率は1.20％から0.13ポイント低下し1.07％に、純利差は1.07％から0.96％に低下した。利差の持続的縮小は、利息純収入を前年同期比7.7％減の38.66億元に押し下げ、業績を引き下げる主な要因となっている。
伝統的な中間業務も低迷し、効果的な業績支援を形成できていない。資産管理の転換加速と非利息収入の競争激化という業界環境に直面し、2025年の晋商銀行の手数料およびコミッション純収入は約6.2億元で、前年同期比1.1％微減。決済・清算手数料、承認・保証手数料、カードサービス手数料はそれぞれ21.5％、19.9％、16.5％の減少を示す一方、代理業務手数料とその他収入は49.4％増、資産運用サービス料は3.1％増となった。
金楽関数分析師の廖鹤凯は、晋商銀行が金利低下局面にある中で、負債コスト管理と資産収益の最適化の核心的難点は、生息資産の平均収益率の低下幅が付息負債の平均付息率の低下幅を上回ることにあり、これにより純利差が縮小し、さらに公的貸出の価格交渉余地の圧縮と不動産リスクの露呈が利益をさらに圧迫し、負債側のコスト調整が資産側の収益低下に追いつかない状態になっていると指摘している。
中国（香港）金融派生商品投資研究院長の王紅英は、晋商銀行が直面する経営課題は主に二つあると見ている。一つは、市場競争の激化により負債コストが高止まりし、個人預金や対公業務の維持コストも高いこと。もう一つは、対公優良顧客の獲得競争の激化により資産側の貸出価格が下落し、純利差が持続的に縮小していること、そしてコスト管理の硬直性が収益空間をさらに圧縮していることだ。
不動産業の不良増加
資産の質は銀行の「生命線」であり、晋商銀行の資産の質は山西地域の不動産市場、エネルギー、製造などの実体産業と深く結びついており、業界サイクルと地域経済環境の影響を特に受けやすい。2025年末時点で、晋商銀行の不良債権総額は42.49億元に達し、前年より6.83億元増加。不良債権比率は1.77％から0.18ポイント上昇し1.95％となった。
同行の企業不良債権構造を分析すると、2025年において、製造業、採鉱業、建設業などの不良債権比率は改善傾向にあったが、不動産リスクの露出が加速した。2025年末において、晋商銀行の不動産業の不良率は12.24％に急上昇し、前年の0.36％から大幅に上昇。不良債権残高は約0.32億元から12.55億元に激増し、38倍超の増加となった。晋商銀行は、同産業の不良債権残高と比率の上昇は、全体の不動産市場の継続的調整の影響で、一部の不動産企業の債務返済能力が弱まり、経営が困難になったことによると指摘している。
上海易居不動産研究院副院長の严跃进は、リスク露出のリズムと地域特性から、晋商銀行の不動産貸出リスクは後期に徐々に顕在化すると指摘し、リスクの認識と分類に一定の遅れがあることを示している。地域の不動産市場が調整局面に入った時点で、資産の質は即座に変化せず、その後段階で徐々に表面化するため、リスク早期警戒メカニズムと貸出後の動的追跡能力のさらなる最適化が必要だと提言している。
严跃进は、上述の状況に対して、今後のリスク対応の優先順位として、大規模リスク露出の継続的監視を強化し、特に関連性の高い不動産信用顧客の慎重な調査を行い、単一顧客やグループのリスク拡散を防ぐことを推奨している。また、貸倒引当金の積み増し、資産の売却や再編などを活用し、既に露呈している問題債権の処理を着実に進め、リスクの防止と解決を促進すべきだと述べている。
リスクの課題に直面し、晋商銀行はリスク処理と体系の改善を加速し、「貸前、貸中、貸後」の全過程をカバーする「大信用」管理体制を構築し、多角的なリスク処理策を策定、2025年には不良資産の回収・処理を21.5億元行った。信用管理システムに工商情報や司法訴訟などの外部ビッグデータを導入し、スマートリスクコントロールルールを構築、ハイリスク顧客を遮断し、リスク認識能力とリスク意思決定の効率を向上させている。デジタル化管理の理念を用いて、貸後管理機能を再構築し、人工中心の貸後管理からスマート化された貸後管理モデルへと進化させ、貸後管理の仕組みのデジタル化を推進している。
「止血」しながらの転換はどう進めるか
晋商銀行本店は山西省太原にあり、2008年12月30日に原銀監会の承認を得て太原市商業銀行から改名、2009年2月28日に正式に設立され、2019年7月18日に香港証券取引所に上場した。
業績とリスクの両面から圧力を受ける中、晋商銀行は不良資産の売却などの措置を通じて資産構造の最適化を進めており、高品質な発展の主軸に沿って、実体経済への融資支援、普惠金融の推進、小売業の転換とデジタル化の推進に力を入れている。
年次報告のデータによると、2025年、同行は山西省の実体経済に対して合計1483億元の融資支援を行った。普惠金融分野では、昨年末までに小規模・微細企業向けの融資残高は134.7億元に達し、融資増加率は16.6％。デジタル化の面では、企業向け総合サービスプラットフォーム、小規模・微細金融サービスプラットフォーム、小売顧客運営プラットフォーム、遠隔サービス・マーケティング統合プラットフォーム、個人用スマホバンキング7.0などのオンラインサービスプラットフォームを構築・改善し、顧客開拓やオンライン運営、遠隔サービスを推進している。
「晋商銀行は、多角的な対応戦略を採用し、差別化された発展路線を歩む必要がある」と王紅英は提言し、リスク処理においては、高負債の不動産企業への融資の期限延長を優先的に停止し、資産再編や売却を通じて迅速に「止血」し、政策の機会を利用してプロジェクトの買収や保障性賃貸住宅への転換を推進し、資産の質を安定させることを推奨している。事業構造については、伝統的な製造業や不動産への依存を減らし、テクノロジー、グリーン、サプライチェーン金融に転換し、「投融連動」による山西産業の高品質発展を支援すべきだと述べている。リスク管理の理念は、受動的対応から先見的管理へとシフトし、業界サイクルを踏まえた総合金融サービスを提供すべきだと提案している。運営支援の面では、デジタル化の加速を図り、データを用いた企業の全ライフサイクルシミュレーションによりコスト削減と効率向上を実現すべきだと述べている。
「今後、晋商銀行は高リスク資産の早期処理を優先し、信用構造を製造業やグリーン経済にシフトさせ、デジタルリスク管理プラットフォームを活用してリスク管理を実現すべきだ」と廖鹤凯は述べている。
次のステップとして、収益性の向上や資産の質改善に関する質問について、北京商報の記者は晋商銀行にインタビューの概要を送付したが、執筆時点では回答を得ていない。
北京商報 宋亦桐