ちょうどココア先物が反発していることに気づいた - 5月NYココアは約1.5％上昇し、ロンドンココア先物も同様の上昇を見せている。ドルの弱さがショートカバーを引き起こしているが、正直なところ、より大きなストーリーは供給状況が混乱してきていることだ。

月曜日にICCOが今年は予想していた4.9万MTではなく7.5万MTの余剰が出るとほぼ発表した後、ココアは大きく下落した。これは4年ぶりの余剰であり、価格が3年ぶりの安値に下落した理由だ。その日、ロンドンココア先物も大きく下落した。しかし、面白いのは、供給の状況が実際には複雑であることだ。

はい、世界の在庫は増加し、生産も上昇している。StoneXは来年の余剰がさらに大きくなると予測している。そして、需要は明らかに弱く、これは非常に厳しい状況だ。バリーカレボーは先 quarterのココア販売量が22％減少したと報告しており、今はチョコレートが非常に高価だからだ。ヨーロッパの粉砕量は前年比8.3％減少し、12年ぶりの最悪のQ4となった。

しかし、世界のココアの半分以上を生産するコートジボワールとガーナは、農家への支払いを大幅に削減した - ガーナは30％削減し、コートジボワールは3月から始まる中期収穫期に57％削減した。これは農場レベルでの供給を絞ることになる。さらに、地政学的状況のために輸送コストが急上昇しており、コートジボワールから港へのココアの出荷も前年比3.6％減少している。

これらの輸送の逆風が続く場合、ロンドンココア先物は多少の支援を受けるかもしれないが、需要の破壊は本物だ。消費者はこれらの価格でチョコレートを買っていない。これが今の最大の圧力だ。余剰は出てきており、需要が回復するまで価格に重くのしかかり続けるだろう。