ノボノルディスクをちょっと見てみたところ、正直、今誰も話題にしていない中で最も割安な銘柄の一つかもしれません。株価は昨年の高値から66％も大きく下落し、特に2026年の見通しが弱かったことが影響しています。でも、ポイントは—もし実際のカタリスト（きっかけ）を伴うバリュー株を探しているなら、これは再検討に値します。

では何がいけなかったのか？ノボノルディスクは実はWegovyでGLP-1の市場に最初に参入した企業でしたが、スケールアップが追いつきませんでした。イーライリリーはMounjaroとZepboundで素早く攻め込み、より大きなインパクトを与えました。今やイーライリリーがこの分野をほぼ支配しています。さらに、同社の2026年の見通しが失望的で、収益と利益が減少すると予想されていることも影響しています。これは米国の薬価交渉も一因です。だから、多くの人が見放してしまうのも無理はありません。

しかし、ちょっと待ってください。私が思うに、多くの人が見落としている点があります。ノボノルディスクはイーライリリーが自社のGLP-1薬の錠剤版を出す前に、すでにその錠剤タイプを発売しています。これは重要です。なぜなら、多くの人は注射よりも錠剤を選びたいと思うからです。実際、その錠剤の普及は予想以上に好調で、実際に需要が存在していることを示しています。さらに、彼らはイーライリリーの製品とより直接競合できるように、より良い処方も開発しています。

次にバリュエーション（評価額）について話しましょう。ここが面白いポイントです。ノボノルディスクのPERは13.5倍なのに対し、イーライリリーは45倍です。この差は非常に大きいです。そして配当利回りは3.7％で、イーライリリーの0.6％に比べて高く、しかも配当性向は40％と堅実で持続可能です。製薬セクターの割安株を探すなら、これらの数字は目立ちます。

本当のポイントは、2026年が実は反転の年になる可能性があることです。錠剤が市場で受け入れられ、彼らが競争力のある改善を実行できれば、市場シェアを取り戻すことも夢ではありません。配当投資やバリュー志向の投資家にとって、ノボノルディスクは今このセクターで最も割安な銘柄の一つに見えます。もちろん絶対の自信を持てるわけではありませんが、これらの価格でリスクとリターンのバランスは確かにあなたに有利に傾いています。