私は旅行予約分野をかなり注視してきましたが、今、多くの投資家が誤解していることに気づきました。2月中旬にBooking Holdingsが株式分割を25対1で発表したとき、市場はむしろ祝福するどころか株価を下げました。発表後に5％以上下落？これは短期的な弱さでありながら、注意深く見ている人にとっては本当のチャンスを生むこともあります。

何が起きているのか：皆がAIがBookingのコア事業を破壊すると騒いでいます。表面上は妥当な疑問ですが、私はこの会社の構造的な優位性を大きく過小評価していると思います。確かに、AIチャットボットは旅行計画を手助けできます。でも、4.4百万の物件ネットワークを220か国にわたって再現できるでしょうか？それを築くのに何十年もかかりました。独立系ホテル運営者は、Bookingのプラットフォームに依存して流通と管理を行っています。これを一夜にしてコピーできるわけがありません。

さらに興味深いのは、Bookingが宿泊だけにとどまらず拡大している点です。フライト、レンタカー、ツアー、アクティビティ、そしてOpenTableのレストラン予約プラットフォームもあります。このConnected Trip戦略—顧客が複数の旅行部分を一緒に予約する—は、昨年20％近い成長を見せました。これは、破壊に対して実際に保護する垂直統合の一例であり、むしろ破壊にさらされるものではありません。

しかし、短期的に買うべき株として本当に魅力的なのは、財務状況がむしろ強化されている点です。AIへの不安にもかかわらず、2025年の売上高は13％増加しました。さらに重要なのは、2024年後半のコスト削減策が奏功し、昨年は純利益が20％増加しました。1株当たり利益も22％増加し、株式買い戻しのおかげです。経営陣は2026年も15％のEPS成長を見込んでおり、その間もAI開発と国際展開に大きく投資しています。

評価面では、これがほとんど馬鹿げていると言える状況です。今後の利益を14倍程度で取引しながら15％の成長を見込むと、PEGレシオは1未満になります。これは実質的に割安な領域です。Bookingの利益が完全に崩壊しない限り、この価格は理にかなっているとは言えません。何十年もの顧客データと、何百万もの物件運営者からの継続的なデータを持つ彼らは、むしろスタートアップよりも優れたAI体験を構築できる立場にあります。

今のコンセンサスはAI破壊を心配していますが、私はそれこそが今買うべき短期株にこのような銘柄が含まれる理由だと思います。皆が同じリスクに集中しているときこそ、評価が現実から乖離しやすいのです。Bookingの経営陣は長期的な15％のEPS成長見通しを維持しています。この価格帯では、長く続かないチャンスです。実際のビジネスの堀と合理的な評価を持つ短期株を探しているなら、これは真剣に検討に値します。