最近、BNPL（後払い）分野をかなり注視してきましたが、支払い方法の変化に面白い動きが起きています。現在、約9000万人のアメリカ人がクレジットカードの代わりに後払いサービスを利用しており、これはかなりの人口の割合です。特に若い層は従来のクレジットカードから離れ、これらの短期支払いオプションに移行しています。

Affirmはこの変化の主要なプレイヤーの一つとして位置付けられています。私の注目を集めたのは、2023年以来、彼らの総商品取引高（GMV）が202億ドルから367億ドルに跳ね上がったことです—これは昨年だけで38％の急増です。このような成長は、この支払い方法の追い風を示しています。

Affirmが単なるフィンテック企業と異なる点は何かというと、彼らのコア商品が無利子の分割払いローンを中心に構成されていることです。彼らはこれを「Pay in 4」と呼び、顧客は6〜8週間にわたって支払いを分散し、利子はゼロです。平均注文額は約100ドルですが、$35 から1,000ドルまでの範囲で利用可能です。短期ローンに利子を課さないため、彼らの収益は主に加盟店から得られます—つまり、小売業者の売上増加や注文サイズの拡大を支援しているわけです。

また、3ヶ月から60ヶ月までの長期融資も提供しており、金利は0％から36％APRまであります。しかし、ここでの大きな違いは、複利ではなく単利を使用している点です。クレジットカードは複利で利息が積み重なりますが、Affirmのモデルは元本にのみ利息を課します。これは重要です。

成長の原動力は実際のパートナーシップにもあります。AmazonやShopifyとの連携は非常に大きく、これらのプラットフォームに直接Affirmを組み込むことで、チェックアウト時にワンクリックで利用できるようになっています。さらに、デジタルウォレットにも進出し、過去1年間でパートナー全体の取引量が70％増加しました。最新の四半期では、無利子ローンが74％増加しており、需要が依然として加速していることを示しています。

ビジネスの観点から見ると、Affirmは実際に転換点を迎えています。2023年の運営損失は12億ドルでしたが、昨年は$87 百万ドルに減少しました。さらに重要なのは、GAAPベースで最初の黒字四半期を記録し、営業利益は6370万ドルに達したことです。これは投資家が注目するような転換点です。

彼らは2026年度のGMVを475億ドルと予測し、営業利益率は7.5％に達すると見込んでいます。BNPL株の今後の動きを考えるとき、これは単なるブームではなく、実際の加盟店採用と消費者の行動変化に基づいていることを考慮しなければなりません。

より広い視野で見ると、クレジットカード規制の変更や金利上限の提案があったとしても、それはむしろAffirmにとってプラスになる可能性が高いです。銀行はリスクの高い借り手への融資を引き締めるかもしれませんが、その結果、より多くの人々がBNPLに流れることになります。インフラはすでに整っており、パートナーシップも確立されており、若い消費者はすでに選択を済ませています。

もしAffirmに$500 のポジションを検討しているなら、その投資仮説は非常にシンプルです：BNPLが次世代の標準的な支払い方法になると賭けているのです。財務指標も支持しており、パートナーシップも実在し、収益性の転換点も今起きています。その変化が株価の上昇につながるかどうかは、市場がこのシフトをどう評価するか次第ですが、基本的な動向は確実に注目に値します。