最近RWA上链のプロジェクトを見ていて、ますます「流動性」という二文字が演技がうまいと感じてきた：オンチェーンでいつでも売買できることは、いつでも償還できることを意味しない。人々は「いつでも退出できる現実資産」を買ったと思っているが、実際には多くの条項が細かく書かれている：ウィンドウ期間、上限額、先着順、さらには変動があれば一時停止……要するに、償還リスクを小さな文字に隠している。

この二日間、資金レートが極端で、グループ内では反転か泡沫の継続かで揉めているが、私はむしろこの感情がRWAに伝播するかどうかの方を気にしている：みんな「安定」を追い求めているが、混雑すると扉がそんなに大きくないことに気づく。とにかく、今はプロジェクトを見るときにまず償還条項と清算境界を確認し、見た目は良くても、実際の資金面では冷静さを保つ必要がある。