月曜日にココアが反発 - NY先物は3.5％上昇、ロンドンは2.4％上昇。価格は過去数週間で完全に押し下げられ、2年ぶりの安値をつけていたため、この反発はドルの弱さを考えると妥当です。

面白いのは、西アフリカの生産者がほとんど手をこまねいていることです。コートジボワールの出荷量は1月までで前年比3％減少しており、世界の在庫は実際に4％増加して1.1百万メートルトンに達しているため、これらの価格で商品を押し出す緊急性はあまりありません。ナイジェリアも輸出を削減しており、11月は7％減少、次のシーズンの生産も11％減少と見込んでいます。

しかし、問題は需要がまだかなり弱いことです。バリー・カレボーはココアの販売量が22％減少したと報告し、ヨーロッパ、アジア、北米の粉砕量も軟調でした。ヨーロッパの粉砕は8.3％減少し、12年ぶりの最悪の第4四半期となっています。人々はこの価格水準でチョコレートを買っていません。

ただし、西アフリカの収穫は良好に見えます。昨年よりも大きく健康的な莢が収穫されており、莢の数も過去5年平均を7％上回っています。したがって、供給不足の話ではありません。むしろ、生産者が控えている待ちの状態で、需要はまあまあで、市場はついに世界の余剰見積もりがかなり削減されたことを認識し始めています。ICCOは余剰見積もりを142千MTからわずか49千MTに下方修正しました。これが今の価格を支える本当の要因です。