この2日間また誰かがステーブルコインの「アンカー解除」について話しているのを見たが、要するにほとんどの場合、ブロックチェーンの問題ではなく、人々の心が先に壊れている：普段は1は1だと思っているが、もし準備金が十分か、償還がスムーズか疑い始めると、たとえほんの少し遅れただけでも、取り付け騒ぎのボタンが集団で押される。準備金の透明性も微妙な問題で、報告書や監査、保管リストはきれいに書けるが、肝心なのは、圧力テストの瞬間にすぐに現金を手にできるかどうかであり、情報開示と「償還可能性」の間には一線があり、その差を突いて市場は議論を展開する。

最近、ETFの資金流入や米国株のリスク志向の変化に伴い、暗号資産も連動して上下動する話がまた繰り返されているのを見て、ちょっとイライラしている：マクロの感情は確かに伝播するが、ステーブルコインのような「短期信用」の性質は、償還期待に伝わると、どんな相関分析も役に立たなくなる。自分のバカなやり方は、少し利息を稼げなくてもいいから、とにかくどうやって「いつでも償還できる」と証明するかに注目することだ。とりあえず、そうしておく。