金市場で現在起きているのは興味深い混乱だ。スポットゴールドは0.3％の小幅上昇を遂げて1オンスあたり5,182.41ドルに達したが、先物はやや異なる動きを示している - 0.6％下落して5,195.94ドルだ。不確実性が高まるとドルは下落しやすく、実際にそうなっている。

最高裁判所は米国の貿易政策に一石を投じ、トランプ政権が交渉した約20の貿易協定がどうなるか誰も正確にはわからない。これが多くの騒ぎを引き起こしており、関税の混乱の中でドルが下落すると、通常は金に追い風となる。しかし、今見られる動きはかなり控えめで、これは市場全体のセンチメントを示している。

実際にトレーダーを緊張させているのは地政学的リスクだ。米国とイランはジュネーブで核交渉の第3ラウンドに戻っているが、あまり友好的な雰囲気ではない。ワシントンは油の取引に関わる30以上のイランの実体に制裁を科し、レトリックもかなり熱を帯びている。国務長官ルビオはイランの弾道ミサイル兵器庫について語り、副大統領ヴァンスはテヘランが軍事的脅威を真剣に受け止めるべきだとほぼ言っている。そのような緊張は通常、金を支えるが、今回はパニック買いは見られない。

経済面では、失業保険申請件数のデータが今日発表され、その後明日は1月の生産者物価指数が控えている。数字次第ではボラティリティが出る可能性もある。

全体の構図は非常に興味深い - ドルの下落が金に追い風をもたらし、地政学的リスクももう一つの追い風となっているが、市場の反応はかなり控えめだ。これが、より大きなきっかけを待っているのか、それとも次の動きの前の調整段階なのか、疑問に思わせる。