国泰君安期货：PTA供給の余裕が04契約の動きに影響、中期的なトレンドは依然強気

コストと需要のバランスゲーム、無理に高値を追わず、調整局面が多く、月差5-9は50元/トン付近で正のポジションを維持し続ける。現在、PTAの供給は十分であり、稼働率は再び82%近くに回復し、下流のポリエステルの稼働率は86.9%に低下している。短期的な供給過剰の問題は、04コントラクトや4月初旬の動きに影響を与える可能性があり、今回の上昇局面ではコスト側の原油やナフサの上昇幅に追いつきにくいだろう。現物市場では、高値の下で販売の難しさは依然として大きく、多くの企業が交割倉庫を登録し、04および近月コントラクトに圧力をかけている。中長期的には、4月以降に国内外のPX供給が明らかに縮小し、PTAの在庫は加速的に減少する局面に入ると考えられる。ポリエステルについては、織物の補充需要は一時的に不足しているが、一部品種の輸出需要は急速に増加しており、他の品種も4-5月に類似の状況が現れる可能性を排除できない。PTAの中期的なトレンドは依然として強気と考え、引き続き調整を伴う買いを中心に見ている。（国泰君安期貨）