金曜日に市場が落ち着くのを見て、ノイズを越えれば実に面白い一日だったと感じました。株価指数は早期に下落しましたが、終わりには反発 - S&P 500はわずか0.05%上昇、ダウは0.10%、ナスダックは0.18%上昇。大きな動きではありませんが、その回復は何かを示しています。

大きな話題は債券利回りの下落でした。1月のインフレ率は予想よりも穏やかで前年比2.4%となり、トレーダーはFRBが金利引き下げに対して忍耐強くなる可能性に期待を寄せました。それにより10年債利回りは4.05%に下落し、2.25ヶ月ぶりの低水準となりました。債券のリターンが改善すると、通常は株式にとってプラスとなります。低金利は株式を固定収入と比べて魅力的にするからです。債券市場はかなり活発で、ディーラーは週初めに仕掛けたショートポジションをカバーしていました。

暗号通貨関連株は金曜日に絶好調で、皆の注目を集めました。ビットコインは4%以上上昇し、セクター全体を引き上げました - コインベースは16%高騰、これはかなりの動きです。MAR、MSTR、RIOT、Galaxy Digitalも7-9%上昇。ソフトウェア株も好調で、Crowdstrikeは4%、ServiceNowは3%、Oracle、Palantir、Salesforceも堅調に上昇しました。ソフトウェアと暗号通貨の強さの組み合わせが、広範な市場のさらなる下落を抑えた可能性があります。

ただし、逆風もありました。金属株は大きく下落し、トランプ政権が鉄鋼とアルミニウムの関税を拡大するのではなく縮小しようとしているとの情報が出たためです。Century Aluminumは7%、Steel Dynamicsは4%下落。さらに、AIの破壊的影響に対する懸念が早期のセンチメントを抑えました。GoogleやAnthropicなどの新ツールがすでに金融、物流、ソフトウェア、トラック輸送を混乱させるのに十分だと考えられているからです。これは長期的な話であっても、トレーダーを神経質にさせる要因です。

決算シーズンは順調に進行中です。S&P 500の企業の3分の2以上が報告を終え、76%が予想を上回る結果を出しています。市場は第4四半期の利益成長率を約8.4%と見込んでおり、これは10四半期連続の成長となります。巨大テック株のMagnificent Sevenを除いても、成長率は4.6%と堅調です。これが、AI懸念にもかかわらず、売り圧力がそれほど強まらなかった理由の一つでしょう。

FRB先物は3月会合での0.25ポイントの利下げ確率をわずか10%と見積もっており、市場は大きな動きを予想していません。海外市場はそれほど強くなく、Euro Stoxxは0.43%下落、上海総合指数は1.26%、日経平均は1.21%下落。米国のインフレデータと債券リターンの状況を考えると、米国中心の動きが目立ちました。

注目すべき個別銘柄は以下の通りです。RivianはQ4の収益予想超えと堅実な配送ガイダンスで26%上昇。Applied MaterialsはEPSの好結果と今後の見通しで8%上昇。Arista Networksは収益超過で4%上昇。一方、Pinterestはガイダンスの弱さから16%下落し、DraftKingsは通年収益予想が大きく下回ったため13%下落。こうした予想外の結果は、決算環境では特に目立ちます。

全体として、早期の弱気から立ち直ろうとする市場の動きが感じられました。債券リターンの動きとFRBの見通しが、今は最も重要なポイントのようです。次の政策会合に向けて注視すべき状況です。