S&P 500のリターンが25％超えの年で、市場は絶好調だったけど、
僕の注意を引いたのはこれ - これは一生に一度の出来事じゃなかったってこと。
1926年以降、こういった市場リターンがこのレベルに達した年は27回もあった。
これは平均して4年に一度以上の頻度だ。
だから、そうだね、2023年は素晴らしかったけど、全く前例のないことではなかった。

本当に僕の考えを刺激したのは、その大きな年の前のパターンだ。
多くの人は、そんな大きな年の後は市場が冷え込むはずだと考える。
でも、データは違うストーリーを語っている。
25％超えのリターンを記録した27年のうち、実は16年はその前にプラスの年もあった。
考えてみるとちょっと驚きだよね。
平均回帰についてみんなが押し付けるストーリーは、必ずしも当てはまらない。

さて、その25％超えのリターンの年の後に何が起きたかを掘り下げると、
平均的な次の年のリターンは約10.2％だった。
これはかなり堅実だ。
ただし正直に言うと、その範囲はかなりバラバラで、
1927年には44％の上昇があったと思えば、1936年には35％の下落もあった。
年によって全く違う、まさにカオスだ。

僕が思うに、実際にポートフォリオを管理している人にとって重要なのは、
少なくとも数年は資金を必要としないなら、投資を続けるのが理にかなっていることだ。
素晴らしい年の後でも、歴史的な傾向は上向きだ。
ただし、何か特定のことが控えている場合 - 大きな買い物や退職など -
それに合わせて計画を立てる必要がある。でも、現金に全部突っ込むのは多分間違いだ。
長期的な成長のチャンスを逃すことになるから。

投資を始めていない人にとっては、タイミングの議論はちょっと過剰だ。
そうだね、人々はいつも投資しない理由を見つける - 過大評価、政治的な不安、世界の不安定さなど。
でも、これらの懸念はほぼ100年近く続いているけど、市場はそれでも上昇し続けてきた。
インデックスファンドは、その間ずっと退屈だけど信頼できる選択だった。

今振り返ってみると、2023年の展開とその後の動きは、
市場のタイミングを計るのは本当に難しいという良い教訓だ。
最善の策は、ただコースを維持し続けることだ。

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