中国の半導体分野で、あまり西洋の投資家から注目されていない興味深い機会を掘り下げてきました。問題は、多くの人が米国の半導体銘柄や台湾の支配に過度に集中していることですが、実は中国本土の半導体メーカーには驚くべき潜在力が芽生えつつあります。

ここでの大きなストーリーは非常に魅力的です。中国が半導体の自給自足を強化し、外部供給者への依存を減らす中で、国内の中国半導体メーカーは大きな恩恵を受ける立場にあります。消費者電子機器、自動車、産業用途などで需要は確実に存在しています。では、注目すべき3つのプレーヤーを紹介しましょう。

まずは華虹半導体（Hua Hong Semiconductor）です。これは中国最大級の純粋なファウンドリの一つで、2023年に26億ドルの上海証券取引所上場を果たし、その年の中国最大の上場となりました。彼らの専門は8インチと12インチのウエハーテクノロジーで、中国が国内半導体生産に注力する中で良いポジションにあります。中国の半導体自給自足推進の構造的追風を考えると、HHUSFは長期的にかなりの評価増加が見込めると思います。

次に、インチェーンズ・グループ（Intchains Group）です。こちらはやや逆張りの銘柄です。年初来で約24.6%下落しており、2022年には収益も減少しています。売上高は約6870万ドルから4740万ドルに落ち込み、利益も21%減少しました。しかし、私の目を引いたのは、彼らがGoldshellから55万ドルで資産を買収し、Web3インフラの知的財産を獲得したことです。これは既存のASICチップ事業を補完するものです。さらに、厳しい年にもかかわらず、ICGのバランスシートは堅実です。現金は$97 百万ドル保有し、負債はわずか190万ドルです。中国の半導体メーカーとブロックチェーン技術の両方に投資したい投資家にとって、割安な評価で魅力的かもしれません。

最後はACMリサーチ（ACM Research）です。ICGの短期的な苦戦とは対照的に、ACMRは本格的な勢いを見せています。彼らは半導体製造用の湿式処理技術を開発し、上海と無錫に拠点を持ちます。2023年の売上予測を53億から54.5億ドルに引き上げ、2024年は65億から72.5億ドルを見込んでいます。ウォール街も強気で、コンセンサス評価は「強い買い」で、アナリストは売上成長40.6%、EPS成長139%を予想しています。このような上昇余地は見逃せません。

リスクもあります—地政学的緊張、規制の不確実性、実行の難しさなどです。しかし、リスク許容度があれば、これらの中国半導体メーカーは大きなリターンをもたらす可能性があります。ファンダメンタルズは堅実で、マクロの環境も追い風ですし、米国や台湾の半導体株のバリュエーションと比べても妥当な水準にあります。自分のリサーチを行い、自分のポートフォリオに合った仮説を見つける価値は十分にあります。