ちょうど誰かに、なぜオプション取引でいつも損をしてしまうのかと尋ねられたんだけど、正直なところ、それは彼らが実際に何にお金を払っているのか理解していないことに起因していることが多い。ここで、ほとんどの個人トレーダーが見落としがちな基本的なことを解説しよう：内在価値と外在価値。

だから、ポイントはこれだ - すべてのオプションの価格は二つの部分から成り立っている。内在価値は、今すぐ行使した場合に実際に得られる金額だ。コールオプションの場合は簡単で、現在の市場価格から行使価格を引くだけ。株価が60で、あなたのコールの行使価格が50なら、すでに10の内在価値があることになる。プットの場合は逆で、行使価格から市場価格を引く。簡単な計算だ。

しかし、多くの人が見落としがちな点はここだ。その内在価値は、あなたが支払っている全額の一部に過ぎないということだ。残りは外在価値、別名時間価値と呼ばれるものだ。これは、オプションが満期までにより利益を生む可能性に対して支払うプレミアムだ。例えば、8の価格で取引されているオプションに、内在価値が5あるとしたら、あなたは時間とボラティリティのために3を支払っていることになる。

外在価値を動かす要因は何か？満期までの時間が非常に重要だ - 残り時間が長いほど、その価値は高くなる。なぜなら、基礎資産があなたの方向に動く可能性がより多くなるからだ。インプライド・ボラティリティも重要だ。市場が激しい変動を予想しているときは、外在価値が急上昇する。大きな動きの可能性が増えるからだ。金利や配当も影響するが、これは通常、より小さな要素だ。

このことが実際の取引にどう関係するのか？内在価値のあるオプションは高価だ。なぜなら、それは実際の金額に裏付けられているからだ。一方、アウト・オブ・ザ・マネーのオプションは安い。なぜなら、純粋な潜在能力だけで動いているからだ。満期が近づくにつれて、その外在価値は急速に減少する。私は、トレーダーが安全だと思ってポジションを持ち続け、最終週に時間価値の減少でオプションの価値の30％を失うのを見たことがある。

内在価値と外在価値を理解することは、リスクの見方を変える。取引の確率が良いかどうか、ただ希望にお金を払っているだけかどうかを判断できるようになる。これにより、外在価値が大きいときに早めに売るべきか、満期近くで内在価値を狙うべきかを決めやすくなる。スプレッド戦略などもより賢く計画できる。何に賭けているのか、動きの方向性なのか、それとも高値の時間を売っているだけなのかを正確に理解できるからだ。

計算は簡単だ：内在価値はマイナスにならない(それが存在するかゼロか)、外在価値は、総プレミアムから内在価値を引いた残りの部分だ。これら二つの要素の働きを理解すれば、オプションに過剰に支払うことをやめ、市場の見通しやリスク許容度に合った取引を始められる。

これは基本的な知識だけど、これを理解しているかどうかで、まるで自分のやっていることを理解して取引しているか、ただ運任せに賭けているかの違いになる。