アルファベットがAIレースでどのように位置付けているかについて、面白いことに気づきました。そして、これが2030年までに株価にどのように影響するかの数学的予測は、実際にかなり説得力があります。

これを分解してみましょう。会社はAIインフラに本格的な資本投入を続けており、年間キャップエクスピンチャー（資本支出）は$85 十億ドルに達していますが、ここで多くの人が見落としているのは、収益も実際に追随しているということです。2025年第2四半期の収益は14%増の964億ドルとなり、営業利益率は32.4%で安定しています。これは、大規模な支出を続ける企業にとって通常の展開ではありません。

本当のストーリーはGoogle Cloudです。そのセグメントは四半期の収益が136億ドルに達し、前年比32%増加、営業利益は12億ドルから28億ドルに跳ね上がっています。ここに、AIインフラ需要が実際に財務諸表に現れてきているのです。もはや理論だけの話ではありません。

では、シンプルなモデルを示します。もしアルファベットが今後5年間、クラウドの勢いとAIの追い風を考慮して、年間約12%の収益成長を維持できると仮定し、営業利益率も現状維持とすると、1株当たり利益（EPS）は同様のペースで複利成長します。現在の過去12ヶ月のEPSは約9.39ドルです。この計算によると、2030年までにEPSはおよそ16.5ドルに達する見込みです。

これに、25倍の株価収益率（PER）を適用します。これは、この成長プロファイルの企業としてはかなり保守的な数字です。そして、2030年の株価ターゲットはおよそ(となります。配当を含める前の年率リターンは高い単位から低い二桁の範囲になる見込みです。

ただし、いくつかの変動要因もあります。その他の収入が結果を押し上げてきたこともあり、最近の投資利益はEPSに約0.85ドルを加算していますが、これは変動します。減価償却費もキャップエクスピンチャーの増加に伴い上昇します。ただし、会社は買い戻しを積極的に行っており（前四半期だけで136億ドル）、クラウドの利益率も拡大し続けているため、これらが逆風を相殺する可能性もあります。

より大きなリスクは、検索に対する規制圧力、トラフィック獲得コストの上昇、他のAIプレイヤーとの競争です。これらは軽視できません。しかし、アルファベットがAIロードマップを実行しつつ、支出の規律を保てば、基本的なファンダメンタルズはかなり堅実な長期的展望を示しています。

2030年の価格ターゲットは、積極的な投資と実際のリターンのバランスを取れることを前提としています。最新の収益は、これをある程度実現していることを示唆しています。長期的なテック投資を考えているなら、注目しておく価値があります。