過去の市場動きの一部を振り返ってみると、数年前の基礎素材株について面白い点に気づきました。コモディティ銘柄が絶好調だった時期があり、特にインフレが加熱していた時期です。ニューコアのような鉄鋼メーカーは好調でしたが、常に本当の疑問は、ピーク時に過剰に支払っていなかったかどうかでした。

それでも、簡単に資金が流れなくなった後も、深掘りすれば基礎素材セクターには堅実なチャンスが隠れていることがありました。そこで、その当時注目を集めた3つの銘柄を紹介します。

まずはホーキンスです。この化学製品会社は、ほぼ世界の工業界に供給しており、水処理プラント、食品メーカー、研究所などに製品を提供していました。利益の成長はかなり激しく、2020年の1株当たり1.33ドルから、2024年度には3.40ドルまで予想されていました。これは5年間で155％の成長です。その年に株価はすでに52％上昇していましたが、依然としてPERは約16.9倍と妥当な水準で、業界平均とほぼ同じでした。

次にPPGインダストリーズです。コーティングと塗料の会社で、利益成長率は24％と予測され、1株あたり7.51ドルに達する見込みでした。翌年もさらに10％の成長が見込まれていました。価値の観点から興味深かったのは、PEG比率が約1.03だったことです。これは、成長が過剰に評価されていないと感じられる1.0未満の絶妙なラインです。PERは18.2倍と、評価に過度なプレミアムがついておらず、重要な拡大余地を持っていました。

最後はリビントです。リチウム化学品のメーカーで、最も魅力的に見えたのは、株価が52週安値付近で推移していたにもかかわらず、巨大な利益ポテンシャルを持っていた点です。53％の利益成長とともに、その年だけで売上も33％増加すると予測されていました。PERはわずか10.2倍と、今後の成長見通しに対して非常に割安に見えました。特に電気自動車の普及が進む中で、魅力的な投資先でした。

これらの基礎素材株を総合的に見ると、共通点は「実体のある価値」を提供していたことです。単なる景気循環的なコモディティ銘柄ではなく、実際の需要ドライバーと合理的な評価を持つ企業群でした。化学品の供給チェーン、工業用コーティング、バッテリー素材など、これらは投機的な賭けではありません。リスクとリターンのバランスは、中期的な視野を持ち、セクターの変動に耐えられる投資家にとって理にかなったものでした。