2011年にさかのぼると、成長の機会を探しているなら、IPO市場は絶対に無視できない存在でした。あの年、LinkedInの株価が絶好調で急騰しているのを見て、投資家が本格的な拡大可能性を持つ企業にどれだけ飢えているかの完璧なバロメーターになったことを覚えています。数字もかなり明確に物語っていました—銀行家たちは第2四半期だけで世界中で381件の取引を行い、600億ドル以上の資本を集めていました。これは前年の334件、430億ドルから大きく跳ね上がった数字です。

市場は年初に不安定になり、IPOの勢いをほぼ完全に殺しかけましたが、夏に向かって勢いを取り戻しました。その頃、2011年にIPOを行ったいくつかの著名な企業が本格的に公開に向けて動き出し始めたのです。そこで、当時誰もが注目していた6つの企業を紹介します。

クライスラーはまさにワイルドカードでした。金融危機の最中にほぼ崩壊しかけ、フィアットの資金注入があったものの、一時は状況は絶望的に見えました。でも、トラックとジープの部門が刷新されたモデルを出し始め、実際にしっかりとした価格をつけて注目を集め始めました。アナリストたちは2012年の売上成長率を10％と予測しており、IPOのタイミングとしてはかなり魅力的に映っていました。

次にグルーポンです。2010年にグループ購入モデルで絶大な成功を収め、その勢いは圧倒的でした。拡大は積極的でしたが、正直なところ、そのビジネスモデルの持続性には当時から疑問がありました。Googleも自社プラットフォームで攻めてきており、Livingsocialのようなしぶとい競合も存在していました。2011年にこの分野でIPOを行った企業は、実際に分散化のリスクに直面していました。

ザンガは、どこからともなく現れたゲームのアイドルでした。FarmvilleやCityvilleはスマートフォンゲームの時代を席巻し、同社はすでに新参ながら四半期売上2億3500万ドルを達成していました。しかし、ここで問題が浮上します—利益率は5％未満にとどまっていたのです。ソフトウェア企業としては、これが本当に収益化できるかどうかの赤信号でした。200億ドルの評価額は、実績の乏しい企業にとってかなり攻めすぎに感じられました。

AMCエンターテインメントは、約400の劇場を運営し、業界で3番手の規模でした。彼らは観客数を減らさずにチケット価格を一貫して引き上げることに成功しており、これは非常に印象的でした。しかし、Netflixの脅威は現実的であり、いつか映画の夜が多くの家庭を締め出すことになるだろうと予想されていました。持続可能な成長の源泉が見えにくい状況でした—なぜなら、彼らのビジネスモデルは劇場に人を呼び続けることに依存していたからです。

カーボナイトは、リモートバックアップ事業が絶好調だったため私の目を引きました。2006年以降、売上は毎年倍増しており、2011年初頭の数字も30〜40％の成長が見込める状態でした。問題は、彼らが資金を激しく消耗していたことです—売上の3ドルにつき2ドルを失っていました。経営陣は収益化への道筋を説得力を持って示す必要があり、これが2011年にこの分野でIPOを行った企業に対する投資家の懐疑心を招いていました。

最後に、フラクテック・ホールディングスです。彼らは2011年12月から実際にIPOを実施するのを待っていました。水圧破砕法は非常に論争の的であり—地下水汚染を懸念する声もありました。しかし、エネルギー業界自体は規制強化と化学物質の開示義務に賛同し始めており、最終的な公開に向けた背景はむしろ改善されていました。

2011年にIPOを行った企業を振り返ると、それぞれが独自の課題を抱えていました。その年はすでに成長を見つけるのが難しく、市場の不確実性がそれをさらに厳しくしていました。でも、これらのストーリーに掘り下げていく意欲のある投資家にとっては、どこに目を向けるべきかを知っていれば、パイプラインの中に散らばるチャンスを見つけることができたのです。