今日はココアの反発をつかんだところ - 5月のニューヨークは5.73%上昇、ロンドンは4.76%上昇し、1.5週間ぶりの高値をつけた。7週間の下落トレンドを考えるとかなり急な動きだ。地政学的懸念、特にホルムズ海峡や輸送の混乱の可能性により、ココアの価格は激しく上昇し、トレーダーはショートポジションをカバーした。

しかし、重要なのは - 基礎的なファンダメンタルズは依然としてかなり弱気だ。ICCOは2024/25年度の過剰供給を大幅に予測し、75,000MTと前回の49,000MTと比べて大きく増加している(、これは4年ぶりの過剰供給だ。世界の生産量は前年比8.4%増加し、倉庫在庫は6.5ヶ月ぶりの高水準に達している。一方、バリーカレボーのようなチョコレートメーカーは、ココア部門の販売量が22%減少したと報告しており、消費者は高価格のココア製品から距離を置き始めている。ヨーロッパのココア粉砕量は第4四半期に8.3%減少し、12年ぶりの最低水準となった。

つまり、今日の反発は本質的にはショートカバーの側面が強く、実際の強気の展開とは言い難い。ココアの価格は、需要の弱さと供給過剰から深刻な逆風に直面している。輸送に大きな混乱が起きない限り、この反発には注意した方が良いだろう。