問AI · 太陽光発電業界の生産能力の清算は、ジュンダ股份の連続赤字にどのように影響しますか？本紙（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未来 北京報道最近、太陽光電池のリーディングカンパニー海南ジュンダ新能源科技股份有限公司（以下「ジュンダ股份」、002865.SZ）は2025年の年次報告書を発表した。財務報告によると、年間売上高は762.7億元で、前年比23.36％減少；純利益は-141.6億元で、前年比139.51％の大幅減少、業績圧迫が明らかだ。同時に、財務報告は国内収入が前年比50％超減少したことも明らかにしている。国内の稼働率などの関連問題について、《華夏时报》記者は取材要綱を送付したが、記事執筆時点ではジュンダ股份は回答していない。また、2024年のやり方を踏襲し、2025年度も配当を行わず、現金配当や株式分配、積立金を資本に振り替えることも行わない予定だ。**2年間の巨額赤字**太陽光発電産業チェーンは、シリコン材料、インゴット（棒引き）、切片、電池片、電池モジュール、応用システムなどのコアセクターを含む。太陽光電池は産業チェーンの中核技術であり、その光電変換効率は直接、太陽光発電モジュールの発電効率を決定し、最終的に発電所の発電量や投資収益に影響を与える。ジュンダ股份は太陽光電池業界のリーディング企業で、主な事業は太陽光電池片の研究開発、生産、販売。上流の供給業者からシリコンウェハーを調達し、加工して電池片にし、下流のモジュール企業に販売している。下流のモジュール企業は電池片を接続・封止し、太陽光発電モジュールに組み立て、最終顧客に供給する。SMMシリコン系太陽光事業部のアナリスト陳家輝は記者に対し、2025年、国内の電池片価格は高騰と調整を繰り返し、年末に爆発的な上昇を迎え、年間を通じて「V字」反転の動きを見せ、年末には過去最高値を記録したと述べた。単結晶TOPCon183電池片を例にとると、年末の銀価格高騰の影響で、取引平均価格は0.39元/Wに達し、年間の上昇率は37.8％だった。利益の観点から分析すると、陳家輝はさらに、SMM太陽光指数のコストモデルに基づき、単結晶TOPCon183電池片は「深刻な赤字→修復→再び深刻な赤字→反発」の波動を示し、年間平均利益は-0.051元/Wだったと述べた。利益の動きから見ると、7月中旬と12月下旬の2回の重要な転換点があった。業界サイクルの影響を受け、ジュンダ股份の経営は過去2年にわたり悪化し続けている。財務報告によると、2023年から2025年までの純利益はそれぞれ約8.16億元、-5.91億元、-14.16億元で、黒字から赤字へと転じ、赤字幅は拡大し続けている。同時に、営業活動によるキャッシュフロー純額も年々減少し、約19.79億元、6.54億元、-4.86億元となった。株主に帰属する純資産も大きく縮小し、2023年末の47.09億元から2025年末の36.6億元へと減少した。ジュンダ股份は、2025年度、世界の太陽光市場は成長を維持しているとし、海外市場の需要は特に旺盛だと述べているが、産業は依然として生産能力の清算と価格下落のサイクルにあり、産業チェーン全体の収益性は圧力に直面していると指摘している。会社の経営成績も一時的に圧迫されている。四半期ごとに見ると、2025年、ジュンダ股份の各四半期の売上高は比較的安定しているが、純利益の変動は顕著で、第一四半期から第四四半期までそれぞれ約-1.06億元、-1.58億元、-1.55億元、-9.97億元だった。特に第4四半期の赤字は大きく、年間業績の主な足かせとなった。同時に、販売費と研究開発費も減少し、それぞれ19.82％と44.35％の減少を示した。会社は、販売費の減少は市場プロモーション費や販売スタッフの給与支出の減少によるものだと述べている。研究開発費の減少は、研究開発プロジェクトの縮小によるものだ。2025年末には、在職社員数はさらに2712人に減少した。**海外収入比率が過半**2025年、ジュンダ股份の国内外の収入の変動は大きく、同社は「海外市場の拡大は突破的な進展を遂げ、海外売上比率は2024年の23.85％から50.66％に大幅に上昇し、インド、トルコ、ヨーロッパなどの主要地域でのシェアは業界トップクラス」と明言した。データによると、同社の海外収入は2024年の23.73億元から2025年の38.64億元へと増加し、増加率は62.83％だった。一方、国内収入は2024年の75.79億元から2025年の37.63億元へと50.35％の減少を示した。利益率については、地域別に分けて見ると、国内外の毛利率はともに低下し、-3.46％と0.75％となり、前年比でそれぞれ2.42ポイントと5.62ポイント下落した。全体として、2025年の太陽光電池片事業の毛利率は-1.65％で、前年より2.13ポイント減少した。生産能力の配置については、年次報告書で、国内の滁州と淮安の二大生産基地の合計生産能力は40GW超であり、世界の顧客の迅速な納品ニーズを十分に満たせるとした。また、海外の高効率電池生産能力の配置も計画しており、トルコなどの海外生産能力は着実に推進されている。今後は「現地生産・現地納品」を実現し、国際貿易の障壁を回避し、物流コストを削減、グローバル供給効率の向上に寄与する。ただし、国際貿易情勢や関税政策の複雑さ、特に中東地域の動乱や地政学的リスクの高まりにより、当初計画していたオマーンの年産5GWの高効率電池生産基地プロジェクトの推進は一定の影響を受けている。財務構造面では、2025年末時点で、資産負債率は依然高水準の77.69％に達している。ただし、2025年5月8日にジュンダ股份は香港上場に成功し、太陽光発電業界で初めてA+Hの二重上場企業となった。現在、太陽光業界は負債が深刻であり、これがグローバルな資金調達や海外の生産能力拡大、技術研究開発投資にとっては良い兆候とも言える。今後の展望について、陳家輝は、現状の供給と需要の格局や政策を踏まえ、今年は電池価格が段階的に反発する可能性があり、特に第3四半期は好調を見せると分析している。彼は、業界の収益性は金属や補助材の価格動向と密接に関連しており、2026年には太陽光産業の生産能力の統合が本格化すると予測している。責任編集：李未来 主任編集：張豫宁
連続2年大規模な「出血」！ジュンダ・コーポレーション2025年に141.6億円の赤字、前年同期比139.51％減｜決算異動透視鏡
問AI · 太陽光発電業界の生産能力の清算は、ジュンダ股份の連続赤字にどのように影響しますか？
本紙（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 李未来 北京報道
最近、太陽光電池のリーディングカンパニー海南ジュンダ新能源科技股份有限公司（以下「ジュンダ股份」、002865.SZ）は2025年の年次報告書を発表した。財務報告によると、年間売上高は762.7億元で、前年比23.36％減少；純利益は-141.6億元で、前年比139.51％の大幅減少、業績圧迫が明らかだ。
同時に、財務報告は国内収入が前年比50％超減少したことも明らかにしている。国内の稼働率などの関連問題について、《華夏时报》記者は取材要綱を送付したが、記事執筆時点ではジュンダ股份は回答していない。また、2024年のやり方を踏襲し、2025年度も配当を行わず、現金配当や株式分配、積立金を資本に振り替えることも行わない予定だ。
2年間の巨額赤字
太陽光発電産業チェーンは、シリコン材料、インゴット（棒引き）、切片、電池片、電池モジュール、応用システムなどのコアセクターを含む。太陽光電池は産業チェーンの中核技術であり、その光電変換効率は直接、太陽光発電モジュールの発電効率を決定し、最終的に発電所の発電量や投資収益に影響を与える。
ジュンダ股份は太陽光電池業界のリーディング企業で、主な事業は太陽光電池片の研究開発、生産、販売。上流の供給業者からシリコンウェハーを調達し、加工して電池片にし、下流のモジュール企業に販売している。下流のモジュール企業は電池片を接続・封止し、太陽光発電モジュールに組み立て、最終顧客に供給する。
SMMシリコン系太陽光事業部のアナリスト陳家輝は記者に対し、2025年、国内の電池片価格は高騰と調整を繰り返し、年末に爆発的な上昇を迎え、年間を通じて「V字」反転の動きを見せ、年末には過去最高値を記録したと述べた。単結晶TOPCon183電池片を例にとると、年末の銀価格高騰の影響で、取引平均価格は0.39元/Wに達し、年間の上昇率は37.8％だった。
利益の観点から分析すると、陳家輝はさらに、SMM太陽光指数のコストモデルに基づき、単結晶TOPCon183電池片は「深刻な赤字→修復→再び深刻な赤字→反発」の波動を示し、年間平均利益は-0.051元/Wだったと述べた。利益の動きから見ると、7月中旬と12月下旬の2回の重要な転換点があった。
業界サイクルの影響を受け、ジュンダ股份の経営は過去2年にわたり悪化し続けている。財務報告によると、2023年から2025年までの純利益はそれぞれ約8.16億元、-5.91億元、-14.16億元で、黒字から赤字へと転じ、赤字幅は拡大し続けている。同時に、営業活動によるキャッシュフロー純額も年々減少し、約19.79億元、6.54億元、-4.86億元となった。株主に帰属する純資産も大きく縮小し、2023年末の47.09億元から2025年末の36.6億元へと減少した。
ジュンダ股份は、2025年度、世界の太陽光市場は成長を維持しているとし、海外市場の需要は特に旺盛だと述べているが、産業は依然として生産能力の清算と価格下落のサイクルにあり、産業チェーン全体の収益性は圧力に直面していると指摘している。会社の経営成績も一時的に圧迫されている。
四半期ごとに見ると、2025年、ジュンダ股份の各四半期の売上高は比較的安定しているが、純利益の変動は顕著で、第一四半期から第四四半期までそれぞれ約-1.06億元、-1.58億元、-1.55億元、-9.97億元だった。特に第4四半期の赤字は大きく、年間業績の主な足かせとなった。
同時に、販売費と研究開発費も減少し、それぞれ19.82％と44.35％の減少を示した。会社は、販売費の減少は市場プロモーション費や販売スタッフの給与支出の減少によるものだと述べている。研究開発費の減少は、研究開発プロジェクトの縮小によるものだ。2025年末には、在職社員数はさらに2712人に減少した。
海外収入比率が過半
2025年、ジュンダ股份の国内外の収入の変動は大きく、同社は「海外市場の拡大は突破的な進展を遂げ、海外売上比率は2024年の23.85％から50.66％に大幅に上昇し、インド、トルコ、ヨーロッパなどの主要地域でのシェアは業界トップクラス」と明言した。
データによると、同社の海外収入は2024年の23.73億元から2025年の38.64億元へと増加し、増加率は62.83％だった。一方、国内収入は2024年の75.79億元から2025年の37.63億元へと50.35％の減少を示した。
利益率については、地域別に分けて見ると、国内外の毛利率はともに低下し、-3.46％と0.75％となり、前年比でそれぞれ2.42ポイントと5.62ポイント下落した。全体として、2025年の太陽光電池片事業の毛利率は-1.65％で、前年より2.13ポイント減少した。
生産能力の配置については、年次報告書で、国内の滁州と淮安の二大生産基地の合計生産能力は40GW超であり、世界の顧客の迅速な納品ニーズを十分に満たせるとした。また、海外の高効率電池生産能力の配置も計画しており、トルコなどの海外生産能力は着実に推進されている。今後は「現地生産・現地納品」を実現し、国際貿易の障壁を回避し、物流コストを削減、グローバル供給効率の向上に寄与する。
ただし、国際貿易情勢や関税政策の複雑さ、特に中東地域の動乱や地政学的リスクの高まりにより、当初計画していたオマーンの年産5GWの高効率電池生産基地プロジェクトの推進は一定の影響を受けている。
財務構造面では、2025年末時点で、資産負債率は依然高水準の77.69％に達している。ただし、2025年5月8日にジュンダ股份は香港上場に成功し、太陽光発電業界で初めてA+Hの二重上場企業となった。現在、太陽光業界は負債が深刻であり、これがグローバルな資金調達や海外の生産能力拡大、技術研究開発投資にとっては良い兆候とも言える。
今後の展望について、陳家輝は、現状の供給と需要の格局や政策を踏まえ、今年は電池価格が段階的に反発する可能性があり、特に第3四半期は好調を見せると分析している。彼は、業界の収益性は金属や補助材の価格動向と密接に関連しており、2026年には太陽光産業の生産能力の統合が本格化すると予測している。
責任編集：李未来 主任編集：張豫宁