だからNetflixはあの巨大なワーナー・ブラザース買収の話から手を引いたわけだけど、正直、それは今後の会社の未来にとって良い判断だったように見える。そもそも、この買収に関するニュースサイクルはかなり混乱していたし。

なぜこれが重要なのか、理由を解説しよう。Netflixはワーナー・ブラザースを買収するために$72 十億ドルの価格を検討していたが、それは全額現金で支払う予定だった。そんな動きは、彼らのバランスシートや財務の柔軟性を根本的に変えてしまうものだった。でも、実際には彼らは見送る決断をし、市場もそれを評価してくれた。

まず第一に、世間の perception（認識）の側面だ。買収のニュースは、反トラスト問題を懸念する議員たちからの批判を呼び続けていた。人々は本当にNetflixがあまりにも支配的になりすぎるのではと心配していた。メディア関係者やライターの組合も強く反発していた。もしNetflixがこの動きを進めていたら、長期にわたる、非常に公開された政治家や規制当局との激しい争いに巻き込まれていただろう。たとえ勝ったとしても、ブランドイメージにはダメージがあったはずだ。今、その危険を回避できたのは、Netflixの評判を守る上で大きなプラスだ。

次に、財務面だ。$72 十億ドルの借金を背負うことは、巨大な負担になっただろう。代わりにNetflixは手を引き、その買収合意の一環として28億ドルの解約料を受け取った。これは第4四半期の売上の約23%に相当し、すぐに繰り返し得られる収益ではないが、しっかりとしたクッションになっている。何よりも、財務の柔軟性を取り戻したことが大きい。

Netflixの経営陣の説明も納得できるものだった。これは「必要不可欠なもの」ではなく、「適正な価格でのあれば欲しいもの」だったと。彼らはスマートなコンテンツ制作と戦略を通じて帝国を築いてきたのであり、大規模な買収に頼る必要はなかった。今後も、借金に縛られることなく、自分たちのやるべきことを続けられる。

ストリーミング市場もまだ成長の余地がある。昨年末時点で、米国のテレビ視聴時間のうちストリーミングはまだ50%未満だ。これはNetflixにとって大きなチャンスであり、バランスシートが良好な今、そのチャンスを追いかけられる。

つまり、Netflixがこの決断をしたことは、長期的にはむしろポジティブだと言える。彼らはコア戦略を実行するための余裕を持ち続けているし、そのための資本配分の規律も保てている。これは長い目で見れば、株主にとっても良い結果をもたらすやり方だ。