ちょうど数年前のMarc Chaikinの分析に再び目を向けてみました。特にAIの物語が進化している今、振り返る価値があります。彼は市場タイミングに非常に鋭く、AI強化ソフトウェア企業についての見解も本当に興味深いものでした。

彼が見ていた核心は次の通りです：ただの一般的なAIの誇大宣伝を忘れ、実際にAIを使って生産性を向上させる企業こそが真の勝者になるということです。これが彼の主な論点でした。彼はAIセクターに無差別に投げるのではなく、ServiceNow、Synopsys、Pure Storage、Procoreといった具体的な銘柄に注目していました。Pure StorageはNVIDIAとのフラッシュストレージの提携を持ち、ProcoreはAutodeskと競合しながらAIをプラットフォームに組み込んでいました。

ChaikinのAI株選択の枠組みの違いは、生産性サイクルそのものに焦点を当てていた点です。彼は巨大キャップのAIリーダーに固執せず、むしろそこには注意喚起をしていました。代わりに、Arista NetworksやCrowdStrikeといった二次的なテクノロジー銘柄を潜在的な勝者として強調しました。半導体分野では、AMDを選んでいました。

市場全体の見方はかなり強気でした。彼は、金利の動き次第でS&Pが5800〜6000ポイントに達する可能性を示唆し、それを市場の本当のレバーと見ていました。1月の季節性も強気派に味方し、リバウンド中の調整は1.5〜3％程度にとどまると予測していました。

振り返って面白いのは、これらの多くが実現したことです。AIによる生産性の話は、特定のソフトウェアやテクノロジー銘柄の上昇を促しました。彼が注目したセクター—金融、消費者非耐久、工業—もマクロ環境の変化とともに再び重要になりました。エネルギーや巨大キャップのテックは慎重になるべきだとし、その見立てはかなり的中しました。

Chaikinはまた、中国の経済の弱さにも注意を促していました。これは世界的なインフレやサプライチェーンに影響を与えるため、個別銘柄の選択以上に重要なマクロの視点でした。

彼の分析からの核心的な教訓は、AIの機会を評価する際には、単にAIというラベルだけでなく、ソフトウェアにおける実際の生産性向上を見極めることです。その区別が、多くの人を純粋な誇大宣伝の銘柄追いから救った可能性があります。