ビットコインのつまずきを見て、多くの投資家にとって不快な疑問が浮かび上がっています：ビットコインはいつ底を打つのか、そしてこれは買いのチャンスなのか、それとも罠なのか？

数字は混乱した物語を語っています。ビットコインはピークから40%以上下落し、$74K 付近に位置しています。最近$126K に到達したばかりです。時価総額は約1.5兆ドルで、依然として暗号通貨の重鎮ですが、昨年何かが変わったことは無視できません。

私が考え始めたのはこれです。皆がビットコインをデジタルゴールドと呼び続けていますよね？ 不確実な時代の価値保存手段として。実際、昨年はその仮説にとってのストレステストでした。米国政府は1.8兆ドルの予算赤字を出し、債務は史上最高の38.5兆ドルに達し、人々は本気で通貨供給のインフレを心配していました。金が輝くべき古典的な状況です。そして、実際に金は年間64%上昇しました。一方、投資家はビットコインを投げ捨てていました。これは、安全資産としての役割を期待している場合には問題です。

それでもマイケル・セイラーは買い続けています。彼の会社Strategyはまた$204 百万ドルをビットコインに投資し、保有量は全発行量の約3.6%に達しています。少なくとも一つの大手プレイヤーはパニックになっていません。でも、全体的な強気の見込みは揺らぎつつあります。

支払い通貨の観点を見てみましょう。今やステーブルコインがその座を奪いつつあります。変動性ゼロ、取引コストほぼゼロ、送金も即時です。最後に確認したところ、12月の30日間のステーブルコイン取引量は3.5兆ドルに達し、VisaやPayPalの処理量の2倍以上になっています。さらに、アーク・インベストメント・マネジメントのキャシー・ウッドも昨年、ビットコインの価格目標を150万ドルから120万ドルに引き下げました。これは、ステーブルコインの方が伝統的な通貨の代替としてより良い賭けだと考えているからです。

歴史的に見て、ビットコインは常に回復しています。2009年以降のすべての下落は、長期保有者にとって利益に変わっています。しかし、過去の大きなクラッシュ2回—2017-2018年と2021-2022年—では、ビットコインはピークから70%以上失い、その後反発しました。したがって、最近の40%の下落はただの前奏曲かもしれません。

ただし、今回の懐疑的な見方は少し違う気がします。価値保存の物語は、危機時に投資家が金を選んだことで打撃を受けました。支払い革命の物語もステーブルコインに取って代わられつつあります。これらはビットコインの最も強力な論点だったはずです。

私はこの落ちるナイフを掴みに急いではいませんが、それは私の慎重さです。買おうと考えているなら、小さく始めてください。歴史は韻を踏むかもしれませんが、必ずしも全く同じように繰り返すわけではありません。