最近ウォーレン・バフェットの配当株について考えていたところ、彼のポートフォリオで多くの人が見落としがちな面白い点があります。バークシャー自体はバフェットの監督下で配当を出すことはありませんが、彼の保有銘柄は、見方を変えればほぼ配当の機械です。いくつかのポジションは今、かなりの利回りを生み出しています。

特に目立つ3つを紹介します。まずはシェブロン。おそらく最もわかりやすい例でしょう。石油大手のこの会社は、予想配当利回り4.5％で、38年連続で配当を増やしています。これは単なる安定性だけでなく、多くの企業が成し得ない実績です。過去5年間で年率6％の増配を続けています。私の注目を集めたのは、2024年以降の営業キャッシュフローの成長が、石油・ガスセクター全体をリードしている点です。さらに、過去22年間のうち18年間は自社株買いも継続しています。これは株主に優しい資本配分の一例で、長期的に複利効果を生む傾向があります。

次にコカ・コーラです。正直なところ、これはバフェットがバークシャー以外で最も長く保有している銘柄で、その理由がよくわかります。2.9％の利回りは驚くほど高くは感じませんが、これが「配当キング」（連続増配63年）であることを知ると話は別です。今年早々にもう一度増配が期待されます。面白いのは、多くの人がコーラはただの炭酸飲料だと思っていることですが、実際には年間10億ドル超の売上を誇る30以上のブランドを持っています。これは、市場の変動を気にする投資家にとっては防御的なポジションとも言えます。その安定性は非常に価値があります。

最後にユナイテッドヘルス・グループです。こちらは逆張りの面白い選択です。確かに2.7％の利回りは堅実ですが、2025年に医療費の超過により株価は大きく下落しました。しかし、バフェットはこの機会を見逃さず、昨年第2四半期に約500万株を買い増ししました。実は、ユナイテッドヘルスはプレミアムを引き上げることで問題を解決しつつあり、今年の見通しも大きく改善される見込みです。市場が過剰反応したケースと言えるでしょう。

また、バークシャーが所有する日本の保有銘柄にも注目してください。三菱、三井住友、住友はすべて2.8％超の利回りを提供し、魅力的なバリュエーションです。バフェットはこれらを長期保有と位置付けています。

この全体的なパターンは何か？これらのウォーレン・バフェットの配当株は、利回りを追い求めるためのものではありません。むしろ、質の高いビジネスを所有しながら、待つ間に配当を受け取ることができる投資です。これが彼の投資の基本的な考え方です。