問AI · 泡泡マートはどうやってLABUBUを世界クラスの長寿命IPに育てるのか？ 高速成長は続かないかもしれないが、LABUBUは長く生き続ける。 3月25日、泡泡マートは2025年の答えを出した。過去1年、泡泡マートの収入は371.2億元（人民元）、前年比185％増、純利益は130.1億元、前年比293％増。泡泡マートをめぐる議論が再び沸騰している。ただ去年の中間報告書発表時の歓喜と比べると、今回は泡泡マートの好調な財務成績とともに、資本市場のネガティブな感情も伴っている。これに対し泡泡マートは座して待たず、連続4営業日で12億港元を投じて大規模な自己株買いを実施し、市場に長期的な好調への自信を伝えている。株価の乱高下の背後には、古くからの問題が横たわる。泡泡マートは2025年までの高速成長を維持できるのか、そして単一IP LABUBUに依存しすぎていないか。IPの観点から見ると、過去1年でLABUBUとその所属するTHE MONSTERSシリーズの収入は100億元超、会社全体の約38％を占める。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLYなどを含む6つのIPの収入は20億元超、17のIPは1億元超で、これらはすでにLABUBUとほぼ同等の規模だ。新IPの中では、2024年中頃に登場した星星人が16倍の成長を遂げ、泡泡マートのIPマトリックスの中核を担っている。 これが示すのは、泡泡マートがIP企業としての運営能力を持つことだ。今回の株価変動について、潮玩（ちょうがん）業界のベテランは、「感情の要素が大きい」と述べている。「会社の財務の基本的な部分に問題はなく、皆心の安定を保っている。」また別の投資家はこう語る。泡泡マートのCEO王寧は、実は長らく会社の冷却を図っており、規模や成長速度を追求せず、高品質な成長を目指している。ただし、LABUBUの輝きがあまりに眩しすぎて、こうした言葉はあまり注目されていない。より長期的な視点で見ると、IPの集中度が高いことは、すべてのコンテンツ企業にとって避けられない段階だ。ディズニーはミッキーマウスを起点に童話王国を築き、マーベルはアベンジャーズで宇宙時代を確立し、サンリオはハローキティを通じて「かわいい経済学」を定義した。どのIPも「平均的に分散して始まった」わけではなく、百年後もミッキーマウス、アベンジャーズ、ハローキティが見える状態をどう維持するかが重要だ。泡泡マートの最高執行責任者（COO）司德は、「私たちがディズニーから最も学んだのは、継続的な投資と運営だ」と述べている。今もなお、泡泡マートはLABUBUに大きく投資し続けており、この10年を超えるIPを「長寿命の世界クラスIP」に育てようとしている。IPを長く生き続けさせ、複利を生み出す方法は何か。それが、泡泡マートが年収300億超の企業となった今、直面している課題だ。****「この一つのLABUBU」も長く生き続けるだろう====================過去3年間、LABUBUは東南アジア、中国、欧米などで爆発的に人気を博し、驚異的な成長を遂げた。ただ、ずっと高速成長を続けるIPは存在しないが、良いIPはより長い生命力と多くの複利を持ち、投資価値も高い。 段永平が3月30日に投資プラットフォームで述べたように、「泡泡マートに投資しない」との決断は、経済学の「速度」が物理学の「加速度」に相当することを示している。投資は未来の総量を買うものであり、物理の「速度」×「時間」が「総距離」を生む。もちろん、「加速度」があると、単位時間により遠くまで行ける。つまり、泡泡マートは確かに未来にもっと遠くへ行けるし、LABUBUの爆発的な人気は、今の泡泡マートをより速く走らせているに過ぎない。2025年、泡泡マートの毛布（ぬいぐるみ）製品の収入は187億元、前年比560.6％増、初めてフィギュアを超え、最も稼ぐカテゴリーとなった。これは新たな成長ストーリーの始まりだ。そして、その物語の始まりはLABUBUだ。2022年、創造性を刺激し生産効率を高めるために、泡泡マートの製品部門はカテゴリーごとにMEGAチーム、ぬいぐるみチーム、積み木チームなどに分割し、現在のぬいぐるみカテゴリーの爆発を仕掛けた。2023年、ぬいぐるみチームは、シリコンゴム製のLABUBUサンプルを何度も幹部の前に提示し、最初の世代の製品を見て、「これで決まりだ」と評価した。その後の物語は周知の通りだ。過去2年の財務報告では、シリコンゴム製LABUBUの言葉とともに、三桁の成長と百億元超の収入が記されている。消費者側では、秒で売り切れる、常に完売状態だ。シリコンゴムとLABUBUのイメージの完璧な融合は、カテゴリーや製品デザインそのものがIPの生命力を延ばす上で重要な役割を果たすことを証明している。これこそ、泡泡マートが常に追求していることだ。過去1年で、SKULLPANDAやCRYBABYなどのIPも、ぬいぐるみ形態に進化している。製品形態の更新は、ビジュアルやデザインなどのより直感的な工夫を通じて、消費者がIPを理解し、愛着を持つ助けとなる。良いIPを作り出し、それを消費者に響かせるには、オフラインの場も必要だ。テーマパークやスーパー店舗など、アート感のある場面は、IPの解釈や表現をより深めることができる。こうして、コスチュームを着たLABUBUがテーマパークに登場し、消費者はこの小さな妖精を見て、感じる場面が増えた。**2025年**11月、THE MONSTERSファミリーはメイシーズの感謝祭パレードにも参加した。これは1924年に始まり、最も古く、最も盛大な感謝祭のパレードだ。3月25日、司德は業績説明会で、「2025年、テーマパークのスターキャラクターたちは外出イベントを40回開催し、オフラインの場を通じてIPとファンの感情的なつながりを深めている」と述べた。最近、LABUBUは大スクリーンにも登場した。3月19日、LABUBUは映画の主役に決定したと公式発表。泡泡マートはソニー・ピクチャーズと提携し、『パディントン』の監督ポール・キングがLABUBUの実写アニメ映画を監督する。この発表後、すでにネット上ではTHE MONSTERSファミリーのキャラクター関係が整理され始めている。小野や星星人もスクリーンに登場してほしいとの願いもある。新しい年に、LABUBUの新たな物語も始まる。IPの歴史の長い流れを振り返ると、かつての「LABUBUたち」はどうなったのか？ネットサーフィンの熱心なファンなら、髪の巻き毛で四肢が細く、黄色いパーカーをいつも着ている少年の姿を見たことがあるだろう。彼は1950年に生まれた『ピーナッツ』のクラシックキャラクター、チャーリー・ブラウンだ。犬のスヌーピーもこの漫画から生まれた。『ピーナッツ』は日常生活を通じて普遍的な感情を描き、半世紀以上にわたり活力を保っている。2025年、ソニーは4.6億ドルでPeanutsの株式を取得した。実景エンターテインメントのWonderverse閉鎖の困難にもかかわらず、Peanutsはライセンス体系を通じて安定したキャッシュフローを生み出し、IPエコシステムを支えている。同様の例として、既に数十年の歴史を持つポケモンやサンリオもある。前者はゲーム、カード、アニメを通じて絶えず進化し続け、後者は年次キャラクター投票や高頻度の限定グッズ運営を行い、全年齢層の共感と成熟したライセンスエコシステムを実現し、世代を超えた長寿を保っている。これらの例は、すでに10年以上の歴史を持ち、さらに長く続くLABUBUにとっても一種の映し鏡となる。****「次のLABUBU」はまだ現れていないのか？=====================LABUBU以外にも、泡泡マートは新IPの物語を語っている。2025年の財務報告によると、泡泡マートはすでに6つのIPの収入が20億元超となり、去年は2つだった。2025年中頃、星星人のかわいいコスチュームキャラクターは、一時泡泡マートのテーマパークや朝陽公園の必須スポットとなり、2時間待ちの列を作るほどの人気を博した。2025年12月、星星人と喜茶（中国のティーブランド）がコラボ商品を発売し、瞬く間に完売した。今年1月には、バレンタイン限定の「ときめき星動」シリーズがオンラインで先行発売され、即完売となった。ある消費者はこう語る。「最初は泡泡マートは買わないと思っていたけど、星星人を見て、欲しくなった。」実は、このIPは泡泡マートが2024年8月にリリースした新IPだ。今や収入は10億元超、成長率は16倍以上のヒットIPとなっている。また、PUCKYのリニューアルも進行中。2026年1月中旬、泡泡マートは「PUCKY敲敲シリーズ」のぬいぐるみキーホルダーを発売し、ネット上では「電子木魚」「働きながら癒やされる神器」と称され、各種SNSで話題になっている。ちょっとした機能追加により、潮玩には新たなインタラクションの場が生まれ、現代の若者が仕事や生活のストレスを感じる中、低コストで即時に感情を解放し精神的な慰めを得られるニーズに応え、PUCKYは一気にブレイクした。それ以前、PUCKYはあまり注目されていなかったが、泡泡マートのIP運営のロジックは、単にデータの反応を見るだけではなく、韓国の練習生育成のように、潜在能力とデザイン性のあるIPを育てることにある。SKULLPANDAやDIMOOといった「古参」IPも、2025年の財務報告では三桁の成長を維持しており、泡泡マートの長期運営能力の証明となっている。2026年はMOLLYの20周年。テーマ展も世界各地で巡回開催されている。その中でも上海復星芸術中心での巡回展は、これまで最大規模のMOLLYのオフラインIPテーマ展となり、20人以上のアーティストや非遺産の匠人たちがコラボレーションし、その芸術性と文化的価値を大きく高めている。この過程で、王寧は一貫して「IPの継続運営を重視し、過度な消耗を避けるべきだ」と強調している。業績説明会では、「2026年には約20％の成長を見込み、重要なのは健全な成長を追求することだ」と述べた。IP以外でも、泡泡マートはテーマパークや小売りの展開を加速させている。同じく3月25日の業績説明会で、司德は、「現在、泡泡マートの都市テーマパーク第1.5期の建設が順調に進んでおり、今年夏にオープン予定だ」と述べた。2025年は、ほぼ半分のエリアを閉鎖したにもかかわらず、収益と来場者数は予想を上回り、星星人のスターキャラクターも成功を収めた。ジュエリーブランドのpopopに続き、泡泡マートはスイーツブランドのPOP BAKERYも展開している。一見関係のなさそうな事業だが、すでに消費者基盤はできている。過去の展示会では、IPキャラクターのスイーツ販売も行われていた。星星人のアイスクリームは、掘って食べるタイプで、潮玩ファンの必購アイテムとなっている。さらに、泡泡マートの経営陣は業績説明会で、「今年、中国市場での出店と改装を増やす」と表明。コア戦略は、「店舗＝テーマパーク」のモデルで、ユーザーの滞留時間と体験を向上させることだ。過去1年で、店舗面積を30～40％拡大した結果、売上と効率は倍増した。2025年の年次報告会で、王寧は、「多くの優れた消費ブランドは『Fashion For All』を実現し、多くの人のニーズを満たしてきた。いつか『Fun For All』や『Happy For All』を実現したい」と語った。
泡泡玛特无需下一个LABUBU
問AI · 泡泡マートはどうやってLABUBUを世界クラスの長寿命IPに育てるのか？
高速成長は続かないかもしれないが、LABUBUは長く生き続ける。
3月25日、泡泡マートは2025年の答えを出した。過去1年、泡泡マートの収入は371.2億元（人民元）、前年比185％増、純利益は130.1億元、前年比293％増。
泡泡マートをめぐる議論が再び沸騰している。ただ去年の中間報告書発表時の歓喜と比べると、今回は泡泡マートの好調な財務成績とともに、資本市場のネガティブな感情も伴っている。
これに対し泡泡マートは座して待たず、連続4営業日で12億港元を投じて大規模な自己株買いを実施し、市場に長期的な好調への自信を伝えている。
株価の乱高下の背後には、古くからの問題が横たわる。泡泡マートは2025年までの高速成長を維持できるのか、そして単一IP LABUBUに依存しすぎていないか。
IPの観点から見ると、過去1年でLABUBUとその所属するTHE MONSTERSシリーズの収入は100億元超、会社全体の約38％を占める。SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLYなどを含む6つのIPの収入は20億元超、17のIPは1億元超で、これらはすでにLABUBUとほぼ同等の規模だ。
新IPの中では、2024年中頃に登場した星星人が16倍の成長を遂げ、泡泡マートのIPマトリックスの中核を担っている。
これが示すのは、泡泡マートがIP企業としての運営能力を持つことだ。
今回の株価変動について、潮玩（ちょうがん）業界のベテランは、「感情の要素が大きい」と述べている。「会社の財務の基本的な部分に問題はなく、皆心の安定を保っている。」
また別の投資家はこう語る。泡泡マートのCEO王寧は、実は長らく会社の冷却を図っており、規模や成長速度を追求せず、高品質な成長を目指している。ただし、LABUBUの輝きがあまりに眩しすぎて、こうした言葉はあまり注目されていない。
より長期的な視点で見ると、IPの集中度が高いことは、すべてのコンテンツ企業にとって避けられない段階だ。ディズニーはミッキーマウスを起点に童話王国を築き、マーベルはアベンジャーズで宇宙時代を確立し、サンリオはハローキティを通じて「かわいい経済学」を定義した。どのIPも「平均的に分散して始まった」わけではなく、百年後もミッキーマウス、アベンジャーズ、ハローキティが見える状態をどう維持するかが重要だ。
泡泡マートの最高執行責任者（COO）司德は、「私たちがディズニーから最も学んだのは、継続的な投資と運営だ」と述べている。今もなお、泡泡マートはLABUBUに大きく投資し続けており、この10年を超えるIPを「長寿命の世界クラスIP」に育てようとしている。
IPを長く生き続けさせ、複利を生み出す方法は何か。それが、泡泡マートが年収300億超の企業となった今、直面している課題だ。
「この一つのLABUBU」も長く生き続けるだろう
====================
過去3年間、LABUBUは東南アジア、中国、欧米などで爆発的に人気を博し、驚異的な成長を遂げた。ただ、ずっと高速成長を続けるIPは存在しないが、良いIPはより長い生命力と多くの複利を持ち、投資価値も高い。
段永平が3月30日に投資プラットフォームで述べたように、「泡泡マートに投資しない」との決断は、経済学の「速度」が物理学の「加速度」に相当することを示している。投資は未来の総量を買うものであり、物理の「速度」×「時間」が「総距離」を生む。もちろん、「加速度」があると、単位時間により遠くまで行ける。つまり、泡泡マートは確かに未来にもっと遠くへ行けるし、LABUBUの爆発的な人気は、今の泡泡マートをより速く走らせているに過ぎない。
2025年、泡泡マートの毛布（ぬいぐるみ）製品の収入は187億元、前年比560.6％増、初めてフィギュアを超え、最も稼ぐカテゴリーとなった。これは新たな成長ストーリーの始まりだ。
そして、その物語の始まりはLABUBUだ。2022年、創造性を刺激し生産効率を高めるために、泡泡マートの製品部門はカテゴリーごとにMEGAチーム、ぬいぐるみチーム、積み木チームなどに分割し、現在のぬいぐるみカテゴリーの爆発を仕掛けた。
2023年、ぬいぐるみチームは、シリコンゴム製のLABUBUサンプルを何度も幹部の前に提示し、最初の世代の製品を見て、「これで決まりだ」と評価した。
その後の物語は周知の通りだ。過去2年の財務報告では、シリコンゴム製LABUBUの言葉とともに、三桁の成長と百億元超の収入が記されている。消費者側では、秒で売り切れる、常に完売状態だ。
シリコンゴムとLABUBUのイメージの完璧な融合は、カテゴリーや製品デザインそのものがIPの生命力を延ばす上で重要な役割を果たすことを証明している。これこそ、泡泡マートが常に追求していることだ。過去1年で、SKULLPANDAやCRYBABYなどのIPも、ぬいぐるみ形態に進化している。
製品形態の更新は、ビジュアルやデザインなどのより直感的な工夫を通じて、消費者がIPを理解し、愛着を持つ助けとなる。
良いIPを作り出し、それを消費者に響かせるには、オフラインの場も必要だ。テーマパークやスーパー店舗など、アート感のある場面は、IPの解釈や表現をより深めることができる。
こうして、コスチュームを着たLABUBUがテーマパークに登場し、消費者はこの小さな妖精を見て、感じる場面が増えた。
2025年11月、THE MONSTERSファミリーはメイシーズの感謝祭パレードにも参加した。これは1924年に始まり、最も古く、最も盛大な感謝祭のパレードだ。
3月25日、司德は業績説明会で、「2025年、テーマパークのスターキャラクターたちは外出イベントを40回開催し、オフラインの場を通じてIPとファンの感情的なつながりを深めている」と述べた。
最近、LABUBUは大スクリーンにも登場した。
3月19日、LABUBUは映画の主役に決定したと公式発表。泡泡マートはソニー・ピクチャーズと提携し、『パディントン』の監督ポール・キングがLABUBUの実写アニメ映画を監督する。
この発表後、すでにネット上ではTHE MONSTERSファミリーのキャラクター関係が整理され始めている。小野や星星人もスクリーンに登場してほしいとの願いもある。
新しい年に、LABUBUの新たな物語も始まる。
IPの歴史の長い流れを振り返ると、かつての「LABUBUたち」はどうなったのか？
ネットサーフィンの熱心なファンなら、髪の巻き毛で四肢が細く、黄色いパーカーをいつも着ている少年の姿を見たことがあるだろう。彼は1950年に生まれた『ピーナッツ』のクラシックキャラクター、チャーリー・ブラウンだ。犬のスヌーピーもこの漫画から生まれた。
『ピーナッツ』は日常生活を通じて普遍的な感情を描き、半世紀以上にわたり活力を保っている。2025年、ソニーは4.6億ドルでPeanutsの株式を取得した。実景エンターテインメントのWonderverse閉鎖の困難にもかかわらず、Peanutsはライセンス体系を通じて安定したキャッシュフローを生み出し、IPエコシステムを支えている。
同様の例として、既に数十年の歴史を持つポケモンやサンリオもある。前者はゲーム、カード、アニメを通じて絶えず進化し続け、後者は年次キャラクター投票や高頻度の限定グッズ運営を行い、全年齢層の共感と成熟したライセンスエコシステムを実現し、世代を超えた長寿を保っている。
これらの例は、すでに10年以上の歴史を持ち、さらに長く続くLABUBUにとっても一種の映し鏡となる。
「次のLABUBU」はまだ現れていないのか？
=====================
LABUBU以外にも、泡泡マートは新IPの物語を語っている。
2025年の財務報告によると、泡泡マートはすでに6つのIPの収入が20億元超となり、去年は2つだった。
2025年中頃、星星人のかわいいコスチュームキャラクターは、一時泡泡マートのテーマパークや朝陽公園の必須スポットとなり、2時間待ちの列を作るほどの人気を博した。
2025年12月、星星人と喜茶（中国のティーブランド）がコラボ商品を発売し、瞬く間に完売した。今年1月には、バレンタイン限定の「ときめき星動」シリーズがオンラインで先行発売され、即完売となった。
ある消費者はこう語る。「最初は泡泡マートは買わないと思っていたけど、星星人を見て、欲しくなった。」
実は、このIPは泡泡マートが2024年8月にリリースした新IPだ。今や収入は10億元超、成長率は16倍以上のヒットIPとなっている。
また、PUCKYのリニューアルも進行中。2026年1月中旬、泡泡マートは「PUCKY敲敲シリーズ」のぬいぐるみキーホルダーを発売し、ネット上では「電子木魚」「働きながら癒やされる神器」と称され、各種SNSで話題になっている。
ちょっとした機能追加により、潮玩には新たなインタラクションの場が生まれ、現代の若者が仕事や生活のストレスを感じる中、低コストで即時に感情を解放し精神的な慰めを得られるニーズに応え、PUCKYは一気にブレイクした。
それ以前、PUCKYはあまり注目されていなかったが、泡泡マートのIP運営のロジックは、単にデータの反応を見るだけではなく、韓国の練習生育成のように、潜在能力とデザイン性のあるIPを育てることにある。
SKULLPANDAやDIMOOといった「古参」IPも、2025年の財務報告では三桁の成長を維持しており、泡泡マートの長期運営能力の証明となっている。
2026年はMOLLYの20周年。テーマ展も世界各地で巡回開催されている。その中でも上海復星芸術中心での巡回展は、これまで最大規模のMOLLYのオフラインIPテーマ展となり、20人以上のアーティストや非遺産の匠人たちがコラボレーションし、その芸術性と文化的価値を大きく高めている。
この過程で、王寧は一貫して「IPの継続運営を重視し、過度な消耗を避けるべきだ」と強調している。業績説明会では、「2026年には約20％の成長を見込み、重要なのは健全な成長を追求することだ」と述べた。
IP以外でも、泡泡マートはテーマパークや小売りの展開を加速させている。
同じく3月25日の業績説明会で、司德は、「現在、泡泡マートの都市テーマパーク第1.5期の建設が順調に進んでおり、今年夏にオープン予定だ」と述べた。2025年は、ほぼ半分のエリアを閉鎖したにもかかわらず、収益と来場者数は予想を上回り、星星人のスターキャラクターも成功を収めた。
ジュエリーブランドのpopopに続き、泡泡マートはスイーツブランドのPOP BAKERYも展開している。一見関係のなさそうな事業だが、すでに消費者基盤はできている。過去の展示会では、IPキャラクターのスイーツ販売も行われていた。星星人のアイスクリームは、掘って食べるタイプで、潮玩ファンの必購アイテムとなっている。
さらに、泡泡マートの経営陣は業績説明会で、「今年、中国市場での出店と改装を増やす」と表明。コア戦略は、「店舗＝テーマパーク」のモデルで、ユーザーの滞留時間と体験を向上させることだ。過去1年で、店舗面積を30～40％拡大した結果、売上と効率は倍増した。
2025年の年次報告会で、王寧は、「多くの優れた消費ブランドは『Fashion For All』を実現し、多くの人のニーズを満たしてきた。いつか『Fun For All』や『Happy For All』を実現したい」と語った。