最近ちょっと気になっていたことについて考えていました。もし今年後半に深刻な市場の暴落が起きた場合、人々は実際にどこに資金を置くべきでしょうか？みんなビットコインをデジタルゴールドとして話しますが、正直なところデータは違うストーリーを示しています。

私は市場のダイナミクスをかなり注意深く見てきましたが、こう見えます。流動性危機の際には、ビットコインは本当の安全資産というよりも恐怖とセンチメントにレバレッジをかけた賭けのように動きます。2020年3月には、わずか5日で30%以上下落しました。もちろん、その後は新高値に戻りましたが、その時点で投資していた人たちはそれが来るとは知りませんでした。パニックが起きると、人々は最も投機的な保有を最初に売り払います—そしてそれがたいていビットコインです。

実は、その仕組みは最近さらに悪化しています。以前はビットコインを売るには少し抵抗があったものです—オンチェーンで取引を押し通すには専門的なツールが必要でした。今？ビットコインETFのおかげで、退出は非常に簡単になっています。アルゴリズム取引システムを持つ機関投資家はこれらを保有していて、市場が特定のシグナルを出すと、そのシステムはただちに売りに出します。これは、ビットコインに頼って暴落時に守ってもらおうと考えている場合には問題です。

さらに、誰も十分に語っていない量子コンピュータのリスクもあります。ビットコインのセキュリティは暗号技術に依存していますが、これは理論的には将来的に強力な量子コンピュータによって解読される可能性があります。これもまた、ガバナンスのリスクの一つです。

次に、伝統的なヘッジ手段についてはどうでしょうか。銀には奇妙な二面性があります—貴金属であると同時に工業用の原料でもあります。景気後退の懸念が高まり、需要破壊を心配すると、銀は工業用途が減るために大きく下落します。まさにその時に保護策が必要なのに、銀はしばしば期待に応えられません。

一方、金は違います。リーマンショックの時には金価格は実際に上昇しました。銀と違い、工業需要の問題もなく、何千年もの価値保存の実績があります。ビットコインはそれを言えません。多くの人はGLDのようなETFを通じて金にアクセスしていますが、これはかなりシンプルです。

でも、ここで重要なのは—これを強調しすぎてもいけません—「安全」だからといって価格が下がらないわけではないということです。2月には金が一日で7%以上下落し、同じ期間に銀は14%も暴落しました。最近のこれらの金属は、通常よりもはるかにボラティリティが高くなっています。現在のビットコインは約74,700ドルで、日中わずか1%未満の上昇ですが、これは全体的に市場がどれだけ乱高下しているかを示しています。

だから、もし今年本格的な市場の暴落シナリオが起きたら？金が最も信頼できる選択肢です、たとえ過去の水準と比べてかなり高値になっていても。ビットコインは特定の状況では役立つかもしれませんが、それを暴落時の保険として賭けるのは、基本的にセンチメントが良好な状態を維持し続けると期待しているのと同じです—しかしパニック時にはそんなことはあり得ません。銀は最も弱い存在です。経済的なストレスが本物で持続的になると、銀は一気に叩きのめされます。

現実的な厳しい真実は、これらのどれも完璧な防御策ではないということです。むしろ、他の選択肢よりは少しマシなだけです。実際のところ、最善の策は複数の資産を持ち、何かがひどくなるときに一つの資産だけに頼らないことです。