ウォール街が最近景気後退の可能性について何を言っているのか調べてみたら、正直数字がかなり驚くべきものだった。2025年にはゴールドマン・サックスやJPMorganのような大手企業が短期的な景気後退の確率を45-60％と見積もっていて、その不確実性はポートフォリオについて考え方を変えさせる。

僕が気になるのは、厳しい状況になったときに特定の株が実際にどれだけ違ったパフォーマンスを見せるかだ。大恐慌のデータを見ていると、S&P 500が35.6％下落する中で、いくつかの株はまったく逆に利益を出していたのが面白い。Netflixは23.6％上昇し、iShares Gold Trustは24.3％上昇。 一方で、ウォルマートやマクドナルドのような企業は、より広範な市場よりもずっと堅実に持ちこたえていた。

人々が「防御株」や「景気後退株」と呼ぶカテゴリーがあるが、これは考えてみると理にかなっている。何があっても必要なものを作る企業、つまり消費財、公益事業、ヘルスケアだ。人はやっぱり食べるし、水や電気も必要だ。次に僕が呼ぶのは「小さな安心材料株」だ。景気後退時には大きな買い物を控えるけど、コーヒーを買ったり、ショーをストリーミングしたり、チョコレートを買ったりする。そこにNetflixやハーシーが入る。

一番驚いたのは公益事業の角度だ。アメリカン・ウォーター・ワークスやNextEra Energyは、大恐慌の間も大きくパフォーマンスを上げていた。NextEraは時価総額で最大の電力会社で、世界最大の再生可能エネルギー発電事業者だ。これらの景気後退株は単なる退屈な防御的銘柄ではなく、長期的に見て本当に成功している。

金鉱株も面白いけど、正直言って変動が激しく循環的だ。不確実性の中では良いけど、強気市場ではパフォーマンスが落ちるから、長期保有には向かない。タイミングを見極める必要がある。

僕にとっての本当の教訓は、もし景気後退の確率がそんなに高いなら、自分の保有株を見直して、景気後退株や防御的ポジションにリバランスするのが理にかなっている。でも、パニック売りはしないこと。長期的に考えれば、市場のタイミングを計るのはほぼ不可能だ。市場は何十年も上昇を続けてきた。投資を続けて、少しだけポートフォリオを防御的に傾けるのが賢明だ。全部売るよりも、そっちの方が賢い選択だ。