ティールは、$74 百万規模のファンドであるティール・マクロでいくつか注目すべき動きをしています。彼はNvidiaのポジションを完全に手放し、Teslaを縮小しました。これらの銘柄が非常に熱かったことを考えると、かなりの声明です。でも私の注意を引いたのは、AppleとMicrosoftに大きく賭けている点です。本当に大きく。今やその2つの株だけでポートフォリオの61%を占めています。Appleは27%、Microsoftは34%。

これは単なる偶然のポジショニングではありません。確固たる信念です。

何が実際に起きているのか、詳しく解説します。Appleは12月四半期の数字を発表し、売上高は1437億ドルで、関税の騒ぎにもかかわらず16%増加しました。iPhoneとサービスの両方が好調で、中国での売上は前年の苦戦を経て38%増加しました。また、AppleはAlphabetのGeminiを使ってSiriを動かすという面白い動きもしています。これは自社の大規模言語モデルを構築する代わりです。一部の人はこれを弱さと見るかもしれませんが、私はむしろ賢明だと思います。AI機能をサービス事業を通じて早く収益化できるし、自社モデルの開発に全てを賭ける必要がありません。

Microsoftの状況は異なるものの、同じくらい魅力的です。はい、12月四半期の結果を受けて株価は10%下落しました。Azureの成長が期待外れだったことと、AIインフラの資本支出が予想以上だったことが原因です。でもポイントは、調整後の利益は依然として24%増加していることです。彼らは今やAIのエンタープライズ基盤の中心です。Copilotの席数は160%増、日次アクティブユーザーは10倍に増えています。さらに、企業が異なるプラットフォームでAIエージェントを管理できるAgent 365も開始しました。そして、OpenAIの27%の株式と、その最良モデルへの排他的権利も持っています。これは本格的な堀を築いている証拠です。

ピーター・ティールの投資の面白さは、彼が明らかにインフラとエンタープライズのプレイに賭けている点です。皆が追いかけていた華やかなハードウェア銘柄ではなく、そこに賭けているのです。評価の面でもそれが裏付けられています。Microsoftはその売り崩し後も27倍のPERで取引されており、24%の利益成長を考えれば妥当な範囲です。Appleは33倍と高めですが、AIの収益化によるサービスの伸びは本物です。

これは、今後数年にわたってAIのチャンスを実際に見ている資金の流れのシグナルのように感じます。 hype（誇大宣伝）ではなく、実際に流通とエンタープライズ関係をコントロールしている企業に賭けているのです。

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