最近シルバーチャートにハマっていて、正直言ってこの金属がどれだけ見落とされているか驚きだ。みんな金について話すけど、銀には銀の物語があって、特にその過去とこれからの可能性を見ると面白い。

だから、ポイントはこれだ：銀の史上最高価格は1980年1月の49.95ドル/オンスだった。でも、これは市場の動きだけではなかった。裕福なトレーダーのハント兄弟が実物供給と先物契約を買い占めて銀市場を支配しようとしたのだ。彼らがポジションをカバーできなくなると、1980年3月27日に全てが崩壊した。その日には「シルバーサーズデー」という名前がついた。価格はほぼ$50 から10.80ドルまで一気に暴落した。

その後何十年も、そのレベルに挑戦した者はいなかった。ところが2011年4月に起きた。銀は47.94ドルに急騰し、2009年の平均14.67ドルの3倍以上になった。これは投資家たちが安全資産として銀を求めた本物の需要だった。でもその後は下落し、何年も15〜20ドルの間を行き来していた。

面白いのは、2020年半ばから何が起きたかだ。COVIDの不確実性が貴金属への資金流入を促した。銀は2020年8月に$26 を超え、30ドルを試したが維持できなかった。しかし2024年に入ると状況が一変した。最初は弱気だった銀が、3月にFRBの利下げ期待が高まり、急騰したのだ。5月17日には30ドルを突破し、5月20日には32.33ドルに達した—これは12年ぶりの高値だった。

特に注目すべきは、2024年10月21日時点で銀は日中取引で約34.20ドルをつけ、年初からほぼ50%上昇したことだ。十年以上ぶりの高値だ。背景には選挙の不確実性、中東の緊張、そして金融緩和の継続予想がある。さらに、産業需要も増加している—太陽光パネルメーカーが銀を大量に買い漁っているのだ。世界がクリーンエネルギーへとシフトする中での需要増だ。

ここで多くのカジュアルな観察者が見落としがちな点は、銀は単なる投資資産だけではないということだ。産業用でもあるため、奇妙なボラティリティを生む。投資家と製造業者の両方が供給を争うからだ。主要な生産国はメキシコ、中国、ペルーだが、ほとんどは他の鉱山の副産物だ。シルバー協会は2024年の生産がわずかに減少すると予測していたが、特に太陽光発電の需要は増加すると見ていた。この供給と需要のダイナミクスが、銀の最高価格が何度も試される理由の鍵だ。

もう一つ知っておくべきことは、市場には操作の問題もあったということだ。2007年から2013年にかけて複数の銀行が銀のレート操作で摘発された。JPMorganも同様の容疑で裁判に関わっており、2020年には$920 百万ドルの和解をした。ロンドンのシルバーフィックスは、より透明性の高いLBMAシルバープライスに置き換えられ、市場の透明性を高めている。だから、過去の価格を見るときは信頼しつつも検証が必要だ。

今の本当の疑問は、銀がその重要な$30 レベルを超えて維持できるか、そして近年の最高価格に挑戦できるかだ。供給制約と産業需要、安全資産としての流れが重なれば、完璧なストームを生む可能性がある。今後数年の動きに注目していく価値は十分にある。