さて、私たちは今2026年の半ばに差し掛かっており、今年実際に約束を果たした株はどれかについて考えていました。2026年のトップ10銘柄を選ぶとき、多くのポートフォリオに共通して流れていた明確な仮説がありました：AIインフラ投資は加速し続け、クラウド大手が支配的になり、2025年のいくつかの打ちひしがれた銘柄が復活を遂げる可能性があると。

私にとって目立ったものを順に見ていきましょう。半導体メーカーは常に重要な役割を果たすと考えられていました。Nvidiaは2023年にAIの構築が始まって以来、明らかな選択肢でしたし、その仮説に何も変わりはありません。データセンターやGPUインフラに記録的な投資を行う hyperscaler（超大型クラウド事業者）について語っています。Nvidiaは、2030年までに世界のデータセンターの資本支出だけで3兆から4兆ドルに達する見込みを示しています。これは株を長期的に支える追い風です。

しかし、面白いのはAMDとBroadcomが静かに地歩を広げている点です。AMDは今後5年間でデータセンター収益の年平均成長率60%を目指しており、BroadcomのカスタムAIアクセラレータ戦略は大手クラウドプロバイダーとの契約を獲得しています。彼らのAI半導体の売上は2025年第4四半期に前年比74%増加し、その後の四半期には100%以上の加速を見込んでいました。台湾セミコンダクターはこのファウンドリの役割を担っており、これらのファブレス半導体企業が新しいシリコンを設計し続ける限り、TSMCはお金を生み続けるでしょう。

クラウドとAIプラットフォームの側面では、ダイナミクスが面白くなってきました。AlphabetのGeminiは一度見捨てられたものの、今や最高クラスの生成AIモデルと競合しています。Google検索は依然としてキャッシュマシンであり、Google Cloudも本格的な力をつけつつあります。MetaはCAPEX計画について市場が過剰に反応した奇妙な瞬間を迎えましたが、実際にQ3の数字を見ると、収益は前年比26%増でした。その過剰反応で株価は割安になり、そこに注目すべき時が来るのです。

Amazonは2025年の大半を通じてわずか3%の上昇にとどまりましたが、Q3の収益は13%の成長を示していたことを考えると奇妙に思えました。広告事業とAWSは2026年も加速し続ける見込みです。時には、まだその瞬間を迎えていない株から最高のチャンスが生まれることもあります。

次に、回復銘柄もあります。PayPalは年初から約30%下落し、ひどい打撃を受けましたが、実際には堅実な利益成長を続けていました。予想PER11.5倍は非常に割安でした。Trade Deskはさらにひどく、プラットフォームのKokaiへの移行が混乱し、70%の下落を記録。しかし、ウォール街は2026年の売上成長率16%を見込んでおり、予想PER20倍は潜在的な転換点の可能性を示していました。

MercadoLibreは、ラテンアメリカのECストーリーとして非常に興味深い存在です。年初から20%上昇し、7月の高値からは20%下落していますが、過去にはいくつかの調整局面が絶好の買い場となってきました。

トップ10の株式アドバイザーリストを作る上で重要なのは、強力な構造的追い風と合理的な評価を持つ企業を見極めることです。これらの中には明らかなメガキャップ銘柄もあれば、回復局面のものもありますが、共通点は、すべて正当な理由でアウトパフォームする可能性があったことです。実際にそうなったかどうかは別の話ですが、それが仮説に注目すべき価値をもたらした理由です。