この数日、また多くの収益アグリゲーターがAPYを書き出しているのを見かけるが、正直なところ今の私の第一反応は「どれだけ稼げるか」ではなく、「このAPYの背後でお金は誰のコントラクトに入っているのか」ということだ。多くの場合、アグリゲーターはあくまでルーターに過ぎず、実際の対抗相手は新しいプールや借入倉庫、あるいはアップグレード可能なコントラクトロジックかもしれない……途中のどこかで問題が起きたら、反応する暇もない。

自分は慎重だと思っていたが、最近高収益ポイントを追いかけて突っ込んだら、資産が二重にパッケージングされて再担保されているのに気づいた。ルートはまるで旅行の乗り換えのように長く、nonceのスタンプを押しまくって手が疲れるほどだ。さらにひどいのは、今のテストネットのインセンティブやポイントの期待値を利用して、「メインネットがトークンを発行するかどうか」に皆が賭けていることだ。多くのプロジェクトはこの感情を利用してTVLを引き上げているが、APYは一見福利のように見えるが、実際は不確実な未来に今日のリスクを貼り付けているだけだ。

とにかく今の私のやることは二つだけ：コントラクトの権限（勝手にアップグレードや資金移動ができるかどうか）を確認し、次に収益源が「新資金＋ポイント期待値」によるものだけかどうかを見極めることだ。遅くてもいい、少なくとも他人の対抗相手にはなりたくない。