では、バブルとは一体何でしょうか？非常に簡単です – 資産の価格が実際の価値から完全に乖離してしまう状態です。純粋な熱狂と投機によって価格が狂ったピークに達し、その後同じくらい早く崩壊します。ポイントは、株式市場のバブルと暗号バブルはほとんどの場合異なる動きをしますが、2022年の弱気市場では同期して動いたこともあります。

暗号に特化すると、同時に三つのことが起こります：実際の価値とは無関係な価格のインフレ、大規模な熱狂と投機、そして暗号エコシステム外での実際の採用はほとんどない状態です。爆発的に膨らむ資産は、皆に次の大きなものだと信じさせることに成功したものです – 黄金の投資チャンス。しかし、現実がやってきます。

経済学者のハイマン・P・ミンスキーは、バブルがどのように発展するかを体系化しました。彼は五つの段階を特定し、それが暗号市場で見られる現象を完璧に説明していると思います。最初は「置換」段階です – 投資家が資産が有望に見えるためにトレンドに乗り始めるときです。次に噂が広まり、価格が上昇し、バブルのピークに達します。資産が抵抗線を突破し、見出しを飾り、コミュニティが熱狂します。

次は「陶酔」です。ここから事態は一気に加速します。価格は意味不明なレベルまで膨らみ、トレーダーは警告を無視し、FOMO（取り残される恐怖）がすべてを支配します。その後、「利益確定」が始まります。現実味が少しずつ入り込み、トレーダーはバブルが崩壊するかもしれないと気づき、利益を取り始めて売却します。最後は「パニック」です。恐怖が完全に支配し、価格は急落し、サイクルは終了します。

歴史を振り返ると、暗号バブルは決して珍しいものではありません。伝統的な金融も何度もこのサイクルを経験しています。17世紀のチューリップバブル、2000年のドットコムバブル（価値の78％を喪失）、米国の住宅バブル – これらもすべて同じパターンをたどっています。ビットコインもこれまでに4つの大きなサイクルを経験しています：2011年、2013年、2017年、2021年です。2011年のバブルでは、BTCは$29 から$2まで下落しました。2013年には$1,152に達し、その後$211まで暴落。2017年のサイクルはほぼ$20,000までピークを迎えました。そして2021年 – ビットコインは$68,789に達し、弱気市場が襲いました。

実際に暗号バブルの形成を見極めるにはどうすればいいのでしょうか？一つの指標として注目されているのが、トレース・メイヤーによって作られたメイヤー・マルチプルです。これは基本的にビットコインの現在価格を200日移動平均で割ったものです。この値が2.4以上になると、歴史的にすべての主要なビットコインバブルのピークを示してきました。すべてのバブルにおいてです。まさにバブル検出器のようなものです。

面白いのは、暗号の認識が変わりつつある点です。かつては誰もが暗号を純粋な熱狂とバブルとみなしていました。そして確かに、価格の変動は激しく、リスクも存在します。しかし、今や採用は加速しています。ビットコインは正当な価値の保存手段として証明されつつあり、金融包摂や国境を越えた決済を仲介者なしで可能にしています。いくつかの国ではビットコインが法定通貨として認められ、アルトコインも実際の取引に使われています。人々はついにバブルのサイクルを超え、その実用性を認識し始めています。

では、暗号バブルは普通のことなのでしょうか？いいえ。起こることは確かにあります。しかし、そのパターン – 置換、ブーム、陶酔、利益確定、パニック – を理解している人と、単なる熱狂に巻き込まれる人との差はそこにあります。現在のBTC価格は約73,920ドルで、市場のセンチメントは楽観と悲観が半々に分かれており、私たちは今、非常に興味深い局面にいます。これらのサイクルの展開を注視していく価値があります。

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