QCP：BTCはリスク資産の反発に伴い74,000ドルに達しましたが、市場は米伊協定に懐疑的です

深潮 TechFlow ニュース、4月15日、QCPグループの分析によると、BTCはリスク資産の夜間反発に追随し、74,000ドル中間レンジに回復した。トリガーは米イランの暫定枠組み合意の情報流出であった。しかし、長期金利はほとんど動かず、金は高水準を維持し、債券市場も追随しなかったことから、今回の反発はあくまでヘッドラインリスクの緩和に過ぎず、実質的な地政学的解決ではないことを示している。

核心的な矛盾はウラン濃縮問題にある。イランの濃縮度は現在60%であり、米国側は20%以下への削減を要求しているが、イランはこれまで妥協の兆しを示していない。この問題は2015年以来未解決のままである。

暗号市場の構造面では、BTC現物は負の資金費率と低い未決済契約の背景のもと、緩やかに上昇している。これは空売り勢力が抵抗を続け、ショートスクイーズを促進していることを示すが、オプション市場は突破を確認できていない。短期ATMのボラティリティは40付近で推移し、1ヶ月のボラティリティは3ヶ月よりも低いままである。下落保護の需要は依然として上昇追随の意欲よりも強い。

マクロ経済面では、米連邦準備制度の年内純利下げ余地はほぼゼロであり、流動性条件は依然タイトである。QCPは、この局面は本質的に地政学リスクの緩和による反発であり、マクロ構造の根本的な変化ではないと見ている。市場は反発後の調整リスクに警戒すべきである。