マイニングセクターで起きているかなり重要な動きに気づいたところです。長年ビットコインマイナーを定義してきたHODLの物語はほぼ終わりを迎え、今やAIインフラへの大きなシフトが進んでいます。

考えてみてください。これらのマイニング企業はすでに巨大なデータセンター、安価な電力契約、運用の専門知識を持っています。だから、ビットコインの利益率が圧迫され競争が激化したとき、合理的な選択はそのインフラをAIコンピューティングに再利用することでした。ビジネスの観点からは理にかなっており、古いHODLの思想を破ることになっても。

数字を見ると、その差は明白です。Core ScientificはAIへのシフトを加速させるために$175 百万ドル相当のBTCを売却し、2,537 BTCから約630 BTCにまで減少させました。Bitdeerはさらに極端で、ピーク時の2,470 BTCから完全にビットコインの保有をゼロにして、AIデータセンターの拡張資金に充てました。Riot PlatformsはBTCを資金調達の手段とみなしており、買収資金にほぼ1,100コインを売却し、2025年の最後の2ヶ月だけで$200 百万ドル相当を売却しています。

ビットコインを完全に放棄していない企業も、明らかに優先順位を変えつつあります。BitfarmsのCEOは「もうビットコイン企業ではない」と直接述べています。Cipher Digitalはマイニングの持分を売却し、保有量を2,284 BTCから1,500 BTCに減らしました。CleanSparkはコールオプションを通じて収益化を図り、ビットコイン担保のクレジットラインも模索しています。もはやHODLの行動ではありません。

この動きの背景には何があるのでしょうか？ビットコインは高値から下落した後、現在の水準付近に落ち着いていますが、資本は明らかにAIインフラの構築に流れています。純粋なマイニングの利益率は、2021年の強気相場時の90%のマージンと比べてほぼ消失しています。産業規模の運用とエネルギーコストの上昇と競合する中で、経済性は成り立たなくなりつつあります。AIインフラの潜在的な利益を取り込める場合を除いて。

面白いのは、MARAやHUTのような一部のマイナーは大きなBTC保有を維持しつつも、明確に「もはや長期的にホールドする思想はない」と示している点です。MARAは依然53,822 BTCを保有していますが、「機会があれば売買する可能性がある」と述べています。HUTはビットコインはもはや長期戦略の焦点ではなく、時間とともにエクスポージャーを減らすとしています。

Core Scientific、Bitdeer、Riot、Bitfarmsだけで、そのピーク時の保有BTC15,000以上の大部分を削減しています。これは、セクターの今後の方向性についての巨大なシグナルです。このトレンドが続けば、マイニング企業全体でさらなる資産の収益化が進み、AIインフラの機会を追い求める動きが加速する可能性があります。パブリックマイナーにとってのHODL時代はほぼ終わったと言えるでしょう。