著者： Dara、HashgraphVCマネージングパートナー
翻訳： 深潮 TechFlow
深潮ガイド： Hashgraph VenturesのマネージングパートナーDaraは、一連の逆説的なデータを用いて2025年の暗号ベンチャーキャピタルの実像を解き明かす：総調達額は433％急増したが、アクティブな投資家は5500社から377社に急減し、中間ラウンドはほぼ消滅。AIが世界のVC資金の61％を吸収し、ParadigmさえもAIとロボット分野へ拡大している。残った投資家たちは、近年最も競争の少ない早期投資のウィンドウを迎えている。
まず数字を見てみよう、なぜなら数字は狂っているからだ
2025年の暗号VCの調達総額は433％急増し、400億から500億ドルに達した。前年はわずか93.3億ドルだった。
しかし面白いのは、2025年に公開された投資案件はわずか898件で、2024年の1551件から42％減少していることだ。案件は少なく、1件あたりの規模は大きくなっている。資金は散らさず、集中投資されていることを示している。これは権力構造が変わったことを意味する。
他に誰が投資している？想像よりずっと少ない
このデータは、真剣に投資を行うすべての人に注意を促すべきだ：前四半期に取引に関わった独立投資家は377社だけだった。2022年通年では約5500社だった。もちろん、一四半期と四四半期を比較するのは完全に公平ではないが、傾向は明らかで、市場は縮小している。
権力は完全にVC側に傾いている。今や投資家が案件を選ぶ側だ。2021年や2022年とはまったく逆だ。その頃はファンドが積極的に集まり、Twitter Spacesを盛り上げ、ほぼ創業者に資金を求めていた。この状況は終わった。今や創業者があなたを訪ねてくる。
資金を持つ機関は何をしている？シリーズA以降のラウンドに備え、既に出ている案件に投資している。論理は理解できるが、これも早期に賭けたいなら、ほとんど競合がいないことを意味している。
早期ラウンドに投資する人はいるのか？
正直に言えば、状況は複雑だ。Pre-seedラウンドは過去3年で継続的に縮小し、総取引の8.55％から6.61％に低下した。審査基準が厳しくなり、熱狂的に資金を出していた層は撤退している。
しかし2025年第4四半期には、Pre-seedが総取引の23％を占めており、新規案件にとっては健全な水準だ。早期の案件フローは死んでいない。死んだのは「ホワイトペーパーを見て支払いをする」時代だ。
市場はすでに分化している。多くの取引は1000万ドル以下だが、少数の超大型ラウンド（5000万ドルや1億ドル超）が大部分の資金を吸収している。大きくなるか、小さなテーブルに留まるか、中間はなくなった。逆に言えば、早期に詳しいならチャンスだ。なぜなら、大きなファンドは後期に集中しているからだ。
弱者はなぜ去り、戻らないのか
見えないリストラが進行中で、その核心的推進力はAIだ。OECDのデータによると、2025年のAI企業は2587億ドルのベンチャー資金を集め、世界VC総額の61％を占めている。2022年の倍以上だ。世界のVCの6割が一つのセクターに流れ込むこの引力の中、壁を作る人々は自然と流れに従う。彼らは戻らないだろう、AIのストーリーをプロジェクトに付加できない限り。
Paradigmは暗号業界で最も信頼される純粋な暗号ファンドで、15億ドルの新ファンドを調達したばかりだ。AIとロボットを投資範囲に明確に含めている。彼らはこれを補完と語るかもしれないが、最も純粋なCrypto Nativeファンドさえも自らのアイデンティティをヘッジし始めている。
これが残された人々に何をもたらすか？競争が少なく、取引が良くなる。
スピードと信念、今や唯一重要な二つの要素
2025年の取引ペースは変わった。以前は2-3週間で完了していた取引が、今は2-3ヶ月かかる。遅くなったように見えるが、実際の意味は逆だ。良い案件が出てきたら、長い間蓄積してきた資金が迅速に流入する。準備は取引が始まる前に完了しているべきだ。
第4四半期の11件の超百億ドル取引は、その季の資金の85％を占め、73億ドルが11案件に分散された。もしあなたがラウンド終了前に信念を持って席に着いていなければ、これらの数字を後からニュースで読むだけだ。これが今の市場の運用方法だ。
もう一つの重要な変化：2025年の資金調達が本格化したのは、ホワイトハウスが暗号に対してより友好的なシグナルを出した後であり、ビットコインの価格上昇後ではない。BTC価格とVCの活動度の相関関係は断たれた。今、資本を動かすのは規制の明確化と構造的な信念だ。
結論
2025年は市場が人を選別する年だ。アクティブな投資家の数は激減し、熱狂的なファンドは撤退し、オールラウンドな機関はAIに向かい、大規模ファンドは後期ラウンドに移行し、取引数は減少した。しかし、これらの変化のおかげで、投資総額は逆に爆発的に増加している。
この市場に残る人々は、真の論点、ネットワーク、信念を持つ人たちだ。2026年には、投資対象の需要が供給を上回る可能性がある。我々が直面しているのは、「資金が多すぎてアイデアが少ない」状況ではなく、「規律ある投資家が少なく、暗号のインフラを構築し、収益を生み出し、規制に適合した企業に投資している」状況だ。
Web 2.5、貿易、ステーブルコイン、決済——これらはこの市場で唯一、規模の面で基本的な部分を実現しているセクターだ。
弱者はすでに退出した。チャンスは目の前にある。唯一の問題は、誰が胆力を持って全額投入できるかだ。
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暗号化VCの現状：資金は4倍に増えたが、投資家は93％減少、チャンスはどこにある？
著者： Dara、HashgraphVCマネージングパートナー
翻訳： 深潮 TechFlow
深潮ガイド： Hashgraph VenturesのマネージングパートナーDaraは、一連の逆説的なデータを用いて2025年の暗号ベンチャーキャピタルの実像を解き明かす：総調達額は433％急増したが、アクティブな投資家は5500社から377社に急減し、中間ラウンドはほぼ消滅。AIが世界のVC資金の61％を吸収し、ParadigmさえもAIとロボット分野へ拡大している。残った投資家たちは、近年最も競争の少ない早期投資のウィンドウを迎えている。
まず数字を見てみよう、なぜなら数字は狂っているからだ
2025年の暗号VCの調達総額は433％急増し、400億から500億ドルに達した。前年はわずか93.3億ドルだった。
しかし面白いのは、2025年に公開された投資案件はわずか898件で、2024年の1551件から42％減少していることだ。案件は少なく、1件あたりの規模は大きくなっている。資金は散らさず、集中投資されていることを示している。これは権力構造が変わったことを意味する。
他に誰が投資している？想像よりずっと少ない
このデータは、真剣に投資を行うすべての人に注意を促すべきだ：前四半期に取引に関わった独立投資家は377社だけだった。2022年通年では約5500社だった。もちろん、一四半期と四四半期を比較するのは完全に公平ではないが、傾向は明らかで、市場は縮小している。
権力は完全にVC側に傾いている。今や投資家が案件を選ぶ側だ。2021年や2022年とはまったく逆だ。その頃はファンドが積極的に集まり、Twitter Spacesを盛り上げ、ほぼ創業者に資金を求めていた。この状況は終わった。今や創業者があなたを訪ねてくる。
資金を持つ機関は何をしている？シリーズA以降のラウンドに備え、既に出ている案件に投資している。論理は理解できるが、これも早期に賭けたいなら、ほとんど競合がいないことを意味している。
早期ラウンドに投資する人はいるのか？
正直に言えば、状況は複雑だ。Pre-seedラウンドは過去3年で継続的に縮小し、総取引の8.55％から6.61％に低下した。審査基準が厳しくなり、熱狂的に資金を出していた層は撤退している。
しかし2025年第4四半期には、Pre-seedが総取引の23％を占めており、新規案件にとっては健全な水準だ。早期の案件フローは死んでいない。死んだのは「ホワイトペーパーを見て支払いをする」時代だ。
市場はすでに分化している。多くの取引は1000万ドル以下だが、少数の超大型ラウンド（5000万ドルや1億ドル超）が大部分の資金を吸収している。大きくなるか、小さなテーブルに留まるか、中間はなくなった。逆に言えば、早期に詳しいならチャンスだ。なぜなら、大きなファンドは後期に集中しているからだ。
弱者はなぜ去り、戻らないのか
見えないリストラが進行中で、その核心的推進力はAIだ。OECDのデータによると、2025年のAI企業は2587億ドルのベンチャー資金を集め、世界VC総額の61％を占めている。2022年の倍以上だ。世界のVCの6割が一つのセクターに流れ込むこの引力の中、壁を作る人々は自然と流れに従う。彼らは戻らないだろう、AIのストーリーをプロジェクトに付加できない限り。
Paradigmは暗号業界で最も信頼される純粋な暗号ファンドで、15億ドルの新ファンドを調達したばかりだ。AIとロボットを投資範囲に明確に含めている。彼らはこれを補完と語るかもしれないが、最も純粋なCrypto Nativeファンドさえも自らのアイデンティティをヘッジし始めている。
これが残された人々に何をもたらすか？競争が少なく、取引が良くなる。
スピードと信念、今や唯一重要な二つの要素
2025年の取引ペースは変わった。以前は2-3週間で完了していた取引が、今は2-3ヶ月かかる。遅くなったように見えるが、実際の意味は逆だ。良い案件が出てきたら、長い間蓄積してきた資金が迅速に流入する。準備は取引が始まる前に完了しているべきだ。
第4四半期の11件の超百億ドル取引は、その季の資金の85％を占め、73億ドルが11案件に分散された。もしあなたがラウンド終了前に信念を持って席に着いていなければ、これらの数字を後からニュースで読むだけだ。これが今の市場の運用方法だ。
もう一つの重要な変化：2025年の資金調達が本格化したのは、ホワイトハウスが暗号に対してより友好的なシグナルを出した後であり、ビットコインの価格上昇後ではない。BTC価格とVCの活動度の相関関係は断たれた。今、資本を動かすのは規制の明確化と構造的な信念だ。
結論
2025年は市場が人を選別する年だ。アクティブな投資家の数は激減し、熱狂的なファンドは撤退し、オールラウンドな機関はAIに向かい、大規模ファンドは後期ラウンドに移行し、取引数は減少した。しかし、これらの変化のおかげで、投資総額は逆に爆発的に増加している。
この市場に残る人々は、真の論点、ネットワーク、信念を持つ人たちだ。2026年には、投資対象の需要が供給を上回る可能性がある。我々が直面しているのは、「資金が多すぎてアイデアが少ない」状況ではなく、「規律ある投資家が少なく、暗号のインフラを構築し、収益を生み出し、規制に適合した企業に投資している」状況だ。
Web 2.5、貿易、ステーブルコイン、決済——これらはこの市場で唯一、規模の面で基本的な部分を実現しているセクターだ。
弱者はすでに退出した。チャンスは目の前にある。唯一の問題は、誰が胆力を持って全額投入できるかだ。