最近数週間で私が驚いたことの一つは、ビットコインがイラン・米国紛争に最初に反応した資産だったということです。単に、緊張が爆発した土曜日に唯一開いていた流動性の高い市場だったからです。その日は8.5％下落しましたが、その後何が起こったか見てください。

2週間後、ビットコインは金、S&P 500、アジア株式を完全に上回るパフォーマンスを示しました。安全資産について多く語られていた一方で、ビットコインは異なる動きをしました。悪いニュースが出るたびに売られましたが、そのたびにより速く回復し、各リバウンドは前回より高い水準を維持しました。

このパターンは、買い手がどこにいるかを見ると非常に明確になりました。2月28日、底値は64,000ドル。3月2日のイランのミサイル攻撃後、底値は66,000ドル。1週間後には68,000ドル。3月12日のタンカー攻撃後も69,400ドルを維持していました。わかりますか？各売りはより高い位置で買い手を見つけていたのです。この条件付きの上昇する底値のパターンは、下限を圧縮しながら、73,000〜74,000ドルのゾーンが何度もビットコインを押し返していました。

他の資産との対比は非常に顕著でした。原油は40％上昇し、S&P 500は下落、金は乱高下し、アジア株は2020年3月以来最悪の週を迎えました。しかしビットコインは？各地政学的ショックを他の何よりも速く吸収していました。

面白いのは、ビットコインがもう伝統的な安全資産のように動かなくなってきていることです。24時間稼働の流動性プールのように機能し、ショックに対して他の市場よりも速く反応します。これは、ショックが起きたときに取引される唯一の市場だからです。2月の大規模な清算は、おそらく最も弱い投資家を排除し、より堅実な市場を残し、乱高下をよりよく吸収できるようにしたのでしょう。

今の本当の疑問は、このダイナミクスがどのように維持されるかです。ビットコインは現在約74,000ドル付近にあり、これを超えるか、あるいはパターンが崩れる瞬間が近づいています。しかし、ここ数週間に起こったことは、この市場の本質と、その仕組みについて重要な何かを示しています。