2月中旬のETF流れで面白いことを見つけました。ビットコインとイーサリアムのスポットETFは純資本流出を示していましたが、多くの人は機関投資家が買い場を狙っていると予想していました。その日だけでビットコインファンドは1億3,330万ドルの資金流出を記録し、ブラックロックのIBITは8,420万ドル減少、フィデリティのFBTCは$49 百万ドルの損失を出しました。これらの保有高はビットコインの総時価総額の約6.3％に相当することを考えると、注目に値します。

イーサリアムは相対的にさらに悪化しました。ETH製品からの純資本流出は4,180万ドルに達し、ブラックロックのETHAはほぼ$30 百万ドル減少しました。当時、ETHが2,000ドル以下だったことは、機関投資家の買い意欲を喚起するには十分ではありませんでした。XRPのETFも220万ドルの流出を記録し、主要な暗号資産全体でパターンはかなり一貫しているように見えました。

しかし、ここで面白くなるのは、ソラナ（SOL）が完全に逆行した点です。SOLのスポットETFは実際に240万ドルの資金流入を記録し、他のすべてが純資本流出を経験している中で、BitwiseのBSOLは150万ドルの新規流入をリードしました。SOL ETFの累積流入額はほぼ$880 百万ドルに達しており、投資家は暗号通貨から完全に退出しているわけではなく、単にエクスポージャーを回転させていることを示唆しています。

全体の流れとしては、パニックではなく選択的なポジショニングが見られます。LINKのような小型アルトコインETFもいくつか流入しています。マクロの不確実性とドルの強化がある中で、これらのETF流れのパターンは、機関投資家の確信がどこにあるのかを示しています。どうやら、ビットコインやイーサリアムのエクスポージャーを縮小しつつ、SOLにシフトしているようです。