私は今週、Ray Dalioがビットコインと金について述べたコメントを見たが、市場の実情はほぼリアルタイムでそれを否定していた。

Bridgewater Associatesの創設者は、人気のポッドキャストで投資家はビットコインを金と比較するのをやめるべきだと主張した。彼のポイントは：ビットコインには中央銀行の裏付けがなく、実質的なプライバシーもなく、量子コンピュータによる存在的リスクに直面しているというものだ。Ray Dalioはかなりはっきり言った：金は唯一のものであり、最も確立された通貨であり、中央銀行の保有する第二の準備通貨だからだと。

しかし、ここで面白いのは、Ray Dalioがその批判をした同じ日に、金は約3%下落して$5,128になったのに対し、ビットコインはわずか0.7%下落して$68,700だったことだ。これは、米国とイランの間で数年ぶりの深刻な地政学的紛争の一つが始まった直後に起きたことで、Ray Dalioが金が守るべき危機の時にこそ役立つと述べていた状況と一致している。

両資産の動きは今週ずっと混沌としていた。土曜日の最初の攻撃後、金は急騰したが、その後紛争の激化に伴いその上昇分を失った。ビットコインは土曜日に売られ、日曜日に反発し、火曜日に$70,000で拒否され、それ以降は$67,000付近で推移している。どちらも本当の避難先としては機能していない。両者ともにボラティリティが高いが、面白いことにビットコインの方が低いボラティリティを示しており、これはRay Dalioの理論と逆行している。

ただし、Ray Dalioはビットコインに対して完全に懐疑的ではない。彼はポートフォリオの約1%を暗号通貨に割り当てて分散を図っている。さらに、7月には米国の債務スパイラルを考慮し、ビットコインと金を合わせて15%の配分を推奨したこともある。そして、彼は米国主導の世界秩序が崩壊しつつあると警告しており、投資家は資産を守る方法を再考する必要があると述べている。

ビットコインと金の乖離は新しいことではない。7月から10月初旬まで一緒に動いていたが、その後の10月の暗号通貨の大規模な崩壊でレバレッジポジションが清算され、それ以降は逆の動きをしている。ビットコインは10月の最高値から45%以上下落した一方、金は同期間に30%回復し、$5,100を超えた。

また、Ray Dalioが指摘したビットコインの透明性についても妥当だ：どんな取引も監視可能だ。中央銀行が公開台帳上で動作する資産を蓄積することはあるのかと疑問を投げかけた。そして、量子コンピュータは長期的な懸念事項だ。

しかし今週、市場のデータは、金が唯一の信頼できる解決策であるというナarrativeを単純に支持していない。Ray Dalioにはビットコインに関する正当なポイントもあるが、数年ぶりの最悪の地政学的危機の中での相対的なパフォーマンスは、彼が提示するよりも議論が複雑であることを示唆している。