ビットコインは最近狭いレンジにとどまっており、今月初めの$74K への失敗した上昇の後、73,800ドル付近をうろついています。金曜日には市場全体がかなり脆弱に感じられ、大きな下落がアルトコインも巻き込んでいます。私の注意を引いたのは、デリバティブのポジショニングが価格動向とは異なるストーリーを語っていることです。

中東の地政学的状況が原油を$85 ドルのバレルまで押し上げており、これがヨーロッパのインフレ期待を再考させています。これにより、市場にはいくつかの興味深い逆流が生まれています。一方、私はデリバティブのデータをかなり注視しており、注目すべき点があります：オープンインタレストが再び161億6000万ドルに上昇していますが、確信はそれほど強く感じられません。主要な取引所の一つが-2.5%の資金調達に切り替わり、ショートヘッジが増加していることを示しています。3か月の基準はわずか2.7%にとどまっており、機関投資家がこの上昇に資金を投じているわけではないことを示しています。

今のデリバティブ市場で興味深いのは、オプションの価格設定の仕方です。24時間のコール・プット比率は51/49に縮まり、一週間のスキューは15%から8%に冷え込みました。つまり、下値保護のコストが格段に安くなったのです。でも、ここで重要なのは、短期的なインプライド・ボラティリティ（IV）が急激に逆行性に突入したことで、これは通常、トレーダーが何らかの即時のショックを予期していることを意味します。清算データを見ると、$257M 時間内に70-30の比率でロングポジションが清算されていることがわかります。

トークンの面では、MORPHOやJUPのようなDeFiトークンがかなり下落し、2-3%の下げを記録しています。資金がステーブルコインに戻ったため、プライバシートークンも下落しています。ZECやDCRもともに3%以上の下落です。一方、KITEやRIVERのような小型銘柄は、今月初めの上昇分を維持しています。デリバティブ市場は、こうした投機的な動きがあっても、慎重さを示しているのが明らかです。

反発があれば、$71,600の清算レベルに注意してください。今の状況は、何かが動き出すのを待っているような感じです。