SOHO中国2025年損失がさらに拡大、引き続き一部の商業・オフィス物件の処分を計画

財聯社4月2日訊（記者 李潔、實習生 冯子熹）SOHO中国（00410.HK）近日發布了2025年全年業績。

在租賃市場持續調整的背景下，2025年SOHO中国雖然通過靈活定價推動出租率提升，但仍面臨營收下滑、高負債及歷史稅務問題帶來的經營壓力。

據SOHO中国2025年年報，公司期內實現營業收入13.7億元，同比減少10.9%；年度淨虧損2.91億元，虧損較2024年進一步擴大；剔除投資物業估值變動及一次性稅費後，基礎淨利潤為1.34億元；整體出租率82.8%，同比提高5.1個百分點。

“營收下滑的原因之一是SOHO中国主動採取降租金策略以穩定出租率，這導致總體租金收入下降。雖然整體出租率提升，但租金單價的下行拖累了收入。”易居研究院副院長嚴躍進表示。

從收入結構看，租金收入仍是SOHO中国營收支柱，其2025年租金收入約13.67億元，占總營收的99.6%，但同比出現下滑；物業銷售收入僅0.05億元。

“2025年市場重壓之下，我們主動調整策略，以靈活的價格換取資產的流動與活力，讓每一平方米都物盡其用。”SOHO中国董事長徐晉在業績報告中表示。

公開資料顯示，SOHO中国主要投資物業仍集中於北京與上海，包括望京SOHO、光華路SOHO2、前門大街項目、麗澤SOHO、SOHO復興廣場、外灘SOHO、SOHO天山廣場以及古北SOHO共八個項目。

對於SOHO中国虧損擴大的原因，嚴躍進認為，主要是租金收入下滑擠壓了毛利空間，以及歷史稅務問題帶來的滯納金及利息支出持續累積等。

2022年8月，SOHO中国子公司北京望京搜候房地產有限公司收到當地稅務機關的稅款繳納通知，要求其在2022年9月1日前支付望京SOHO塔1和塔2相關土地增值稅17.33億元，自稅款滯納之日起按日加收滯納稅款萬分之五的滯納金。

財報顯示，截至2025年年底，已償還約1.8億的土地增值稅。截至2025年12月31日，剩餘的土地增值稅本金及累計滯納金合計約25.66億元尚未償還。

SOHO中国方面表示，增值稅的滯納可能導致銀行借款本金或出現交叉違約。

“這些重大不確定事項，可能對本集團能否持續經營業務構成重大疑問。鑑於上述情況，本公司管理層在評估本集團是否擁有充足財務資源持續經營時，已審慎考慮本集團的未來流動資金及表現以及其可動用的資金來源。”該公司如此表示。

截至2025年12月31日，SOHO中国貸款總計約150億元，其中約99%的貸款已由帳面總值約537億元的投資物業作為抵押；現金及現金等價物約5億元；流動負債超出流動資產規模約76億元。

面對市場下行與財務壓力的雙重挑戰，徐晉在業績報告中表示，“2025年我們做到了不裁員、不降薪、不欠供應商的錢、不耽誤客戶的工期。這些本是經營的基本準則，但在艱難的年份，做到並不容易。”

SOHO中国方面表示，未來將採取若干計劃及措施以減輕流動資金壓力、改善現金流量，包括繼續與當地稅務機關保持溝通，尋求未付土地增值稅及滯納金的可行結算方案；繼續處置部分商業物業，以償還土地增值稅；同時通過控制行政開支及節約資本開支，改善經營現金流。

分析人士指出，在商業地產尚未走出調整周期的背景下，如何平衡資產價值維護與債務結構安全，成為SOHO中国下一階段走向的重要命題。