この数日間、花を描きながらオンチェーンデータを見ていると、ますます感じるのは：金利が上がると、みんなの「忍耐力」が高くなるわけではなく、むしろ「高くなる」わけではないということだ。要するに、リスクなしの部分で十分なリターンが得られるなら、仮想通貨界での下落に耐える理由はより堅固なものにならなければならず、そうでなければポジションは自然と縮小してしまう。少額で試行錯誤し、素早く入退出を繰り返すことで、リスク許容度は少しずつ伝わっていく。

最近、担保や共有の安全性を高める「収益の積み重ね」についての議論が激しくなっている。ある人は「套娃（重ね合わせ）」と言い、別の人は「新しいレゴ（積み木）」だと言う。個人的にはより保守的な立場だ：収益は魅力的に見えるが、実際にはより多くの段階の末端リスクを利息と交換しているだけだ。マクロ経済が引き締まると、最初に削減されやすいのはこうした「見た目が安定している」積み重ねだ。

とにかく今の私は：キャッシュフローに関わるものは少なく、重めのポジションは避けて、L2や実行層の観察を続け、ポジションはなるべく軽めにしている。あなたが賛同しなくても構わない。理解される必要はない。ただ、風向きが冷たくなるときに、自分が怖くないふりをしたくないだけだ。とりあえず、これで。